周一的这份数据，揭示的是中产返贫失控的周期终局

周一新出了一系列数据，有三季度GDP，也有9月份大中城市房价，虽然所有城市的房价都在下跌，但我并不认为这份数据不好，或者说，数据本身并没有所谓的好坏。

所谓宏观数据，指示的是财富方向，但大家知道财富的获取只有两种方式，劳动创造和财富分配。而分配往往是一种不易察觉的，隐秘式的财富掠夺和转移。

先通过人为定义自然界中不存在的概念和规则，然后就可以借用规则，给对手盘脑子里塑造出相应的概念，再通过这些概念，就可以隐秘的完成财富转移。

要看清这种财富转移是如何发生的，我们就必须跳出别人设定的规则之外。或者，我们可以把跳出任何规则之外的洞察，称之为元规则洞察，这样才能看透其中的把戏，以免于自己的财富被被人分配。

在通过元规则来分析宏观数据之前，为了便于大家理解，我们先来举一个简单的例子。

请证明一道小学数学题：1 = 0.9循环

小学生的做法是怎样的呢？

因为：1/3 = 0.333。。。。。。

等式两边同时乘3，于是得到答案：

1 = 0.999。。。。。。

这种证明方法不能说错，但“1=0.9循环”给人的感觉还是有些别扭，但其中的真相，其实是因为你掉进了规则预设的陷阱。

什么规则？

10进制！

因为10进制根本就不是自然界里自然存在的。

0.3循环之所以存在，是因为你一定要用10进制来表示1/3这个概念，如果你换为3进制，那么1/3的小数表示，就是0.1；

同理，10进制下的3，在3进制下，会表示为10；

所以：

10进制的3*10进制的0.3循环 = 3进制的10*3进制的0.1 = 1

我们换为3进制，就完美的证明了：

3 * 0.3循环 = 1

换句话说，三进制下的0.1，就是一个无比正常的数，可你偏要用10进制来解释这个数，才变成了0.3无限循环。

同理，9进制下的0.1，也是一个无比正常的数，但换为10进制，就变成0.1循环（1/9）。而10进制下的9，在9进制下，就表示为10

所以，

10进制下的：0.1循环*9 就等价于

9进制下的：0.1*10=1

同样证明了0.9循环 = 1

所以，这根本就不是一个证明题，而是对于数的理解题。你必须先跳出人为制造的10进制概念，来理解数的本质，才能理解真实世界。

结论：

在真实世界里，根本就不存在除不尽的说法，也不存在无限循环小数，是因为人为的先定义了一个10进制规则，然后为了适配这个人为的规则，才出现了无限循环小数。

我想说明的是什么呢？

就是我先把你框到10进制的叙事下，然后给你灌输了除不尽，和无限循环小数的概念，并让这个概念成为你不假思索的一部分。然后就可以在此概念上展开收割。

但只要我跳出这个叙事，换成我的3进制或9进制，除不尽和无限循环就根本不存在。

跳出叙事，从规则之上来俯视规则，我们就可以称其为元规则洞察。

如果你理解了上述的例子。我们就可以真正展开我们要讨论的财富分配。

日常大家看到的CPI，PPI，房价涨跌之类的宏观数据，就像10进制下的无限循环小数，是在特定的人为制造的货币叙事之下，才存在的概念。

所以，这些数据并不代表经济好或者坏，也并不代表财富增加了或是减少了。

如果你觉得财富减少了，其背后的真相很可能是，有人在这样的叙事之下，通过财富重分配获取了你的财富。

那么，如果从元规则的层面来思考，财富是怎么被创造的？

它只和两个因素有关。

一个是横向的，也就是劳动时间。

另一个是时间纵向的，也就是劳动生产率。

劳动时间和劳动生产率，共同决定了我们创造的财富体量。如果我们从此元规则的视角，来看待宏观数据，一切隐秘发生的财富重分配，也就迎刃而解。

如果一个国家，全体国民劳动时间增长10%，劳动生产率也增长10%，那么合计的产品或服务就增长21%。这里的21%，就是实际GDP增速。我们又可以称其为产品或服务总量的增速。

由于劳动人数大体恒定，所以劳动总时间大体不变，如果我们暂且忽略每年劳动生产率的增长，那么每年的财富总量，就是守恒的。

绝不可能像大家体感的那样，经济不好，大家的总财富就会变少。

普罗大众感受到的经济不好，仅仅只是因为在货币叙事下，财富的识别变得扭曲，并且有人利用大家对于扭曲财富的惯性思维，拿走了他们的钱。

我们在此借用货币叙事，来揭开这个真相。

我们假定今年100元能买100个鸡蛋，然后，明年劳动生产率提高了5%，同样的人力和时间，可以生产105个鸡蛋。并且，假定鸡蛋也涨价了，100个鸡蛋的价格涨到了105元。

那么，如果用GDP来衡量，

则实际GDP增速 = 5%

名义GDP增速 =产量1.05*价格1.05-1 = 10.25%

简单的说，你可以把实际GDP增速理解为真实产量的增长，名义GDP增速理解为销售额的增长（产量增长叠加单价上涨）。

也就是说，我们通过观察名义GDP和实际GDP的差值，可以计算出货币购买力的涨跌。

请注意，货币并不是财富本身，只有货币的购买力，才代表财富本身。但由于货币叙事下的财富计算，以货币本身为准，这其中，就出现了套利空间。

而实施这种套利的关键，就在于围绕债务规模的扩表和缩表，而摩擦成本，就是银行的息差。

这个怎么理解？

我们先看通胀环境：

假定名义GDP增速为20%，实际GDP增速10%，那么货币购买力就贬值了约10%。

假定我按7%的贷款利率贷款100元，那么第二年我需要归还107元。但从真实财富的视角看，也可以这么理解：

第一年我借了100个鸡蛋，第二年100个鸡蛋涨价到110元，但我只需要归还107元，也就是我只要归还略多于97个鸡蛋。

那么，根据我们前面说的财富守恒，我一借一还多出的3个鸡蛋从何而来。

答案是存款人。

也就是存款人存入100元，假定息差2%，那么存款利率就是5%。

从货币视角看：

存款人获得了5元利息，银行获得了2元息差，而贷款人支付了7元利息。

我们称之为货币守恒。

但从真实财富视角看：

由于蛋价上涨10%，存款人损失了约5个鸡蛋，银行获得了约2个鸡蛋的息差，而贷款人获得了约3个鸡蛋。

总损失等于总获得，我们称之为真实财富守恒。

比如，1994年的大通胀，名义GDP增速高出实际约20%。

只要你以低于20%的利率去贷款，你就在虹吸存款人的财富。

然后，我们再看负通胀环境：

假定实际GDP增速为5%，名义GDP增速4%，则货币贬值为-1%，或者说货币升值1%。

假定贷款人的贷款利率为3%，银行息差为2%，存款人利率为1%。

那么，从货币视角看：

每100元的债务，存款人获得了1元利息，银行获得了2元息差，而贷款人支付了3元利息。

这是货币守恒。

从真实财富视角看：

由于鸡蛋降价1%(货币升值1%)，存款人获得了2个鸡蛋（存款利息1%+货币升值1%），银行获得了2个鸡蛋，而贷款人损失了4个鸡蛋。

真实财富同样也是守恒的。

比如，最近两年，实际GDP增速持续高于名义GDP增速。

换句话说，虽然我们当下的贷款的货币利率，是历史上最低，但这仅是从货币维度去看的，如果从真实财富视角看，则为历史上最高。

也就是贷款人支付利息的真实财富，为史上最高。

如果你的贷款规模（比如买房贷款），为税后年收入的10倍，假定利率为3%，叠加购买力上升，则你每年需要支付你年收入的40%（3%+1%再乘10）作为真实利息。

截止到这里，我们的结论是什么？

1 元规则下，无论通胀还是通缩，真实财富必然守恒。

2 在货币叙事框架下，银行定义的货币利息，和真实购买力的利息存在套利空间，而你只要站在正确的资产配置站位，你就可以虹吸他人的真实财富。

3 持币人的所得（或所失），就是持债人的所失（或所得）+ 银行息差摩擦成本。

简单的说，通胀期持债人虹吸持币人的财富，负通胀期持币人虹吸持债人的财富。而银行抽水则稳赚不赔。

但事情到这里还没完，我们还可以借用市值概念，对虹吸效果做一个几十倍的放大。

比如，现金流角度，贷款人可能只是损失年收入的40%，但40%被几十倍的放大后，可能就是要损失数年的年收入。

怎么理解？

炒股的读者可能都知道，在市盈率不变的情况下，公司市值增幅相对于公司利润增幅的倍数，就是市盈率本身。

比如，一个公司净利润从1亿增加到1.2亿，是20%增幅。如果公司市盈率是20倍，那么市值的增幅，就会从20亿到24亿。

也就是4亿的财富净增加，相当于利润2000万的20倍（市盈率=20）。

那么同样，名义GDP从高于实际GDP变为低于，那么从虹吸财富的角度，资产配置就应从持债改为持币。

持债改持币是什么？是资产负债表收缩。

通俗理解，快速还债不能靠劳动，而要靠债务转嫁，而房产就是债务转嫁的锚定物。所以卖房才能快速从持债改为持币。

而根据我们过去所说的结论，居民总体债务增速下滑，即会造成房价下行（这一层逻辑可参考过去的文章）。而房价下行导致的市值估值损失将达到债务利息损失的数倍。

我们在过去也总结过债务和资产价格的逻辑规律，如下：

在他人扩表之前去扩表，我们称之为抄底，在他人扩表之后才扩表，我们就称之为接盘。

反之，在他人缩表之前去缩表，就是高位套现，在他人缩表之后去缩表，就是贱卖资产。

以上，扩表可以理解为扩大债务，缩表可以理解为减少债务或清零债务，好了，到这里我们再总结下。

1 在不考虑劳动生产率变化的前提下，无论是否通胀，真实财富必然守恒。

2 如果你觉得日子不好过，那是因为你的资产配置出了问题，你损失的所有财富，除了摩擦成本外，都流入到了和你持有相反资产配置的对手盘。

3 如果你当下炒房并持债，那么你每年通过债务流出真实财富的同时（每年损失的规模为年入的一部分），还需承受房价下行带来的市值损失（放大效应，损失的规模为年入的数倍）。

4 问题的症结，在于你采取了错误的资产配置，而你跳出货币叙事，就能看清楚这一切。

后记：

我周一在知识星球发布了名义GDP增速并对房价趋势做了预判。但不少人不理解其逻辑，所以我今天特地写了这一篇，希望能够增加大家的理解。

在任何经济数据下，你不应该悲观，因为财富总体守恒。只要你认知足够，你可以随时根据数据来改变自己的资产配置，站在虹吸而非被虹吸的一侧。否则，你作为中产也只能在周期变换中面临返贫的终局。

我们在2023年多次发文建议卖房平债，正是基于对周期的洞察。

虹吸的力量，可以通过锚定物数十倍的放大，特别在通胀周期，完全可以靠扩表和资产的自我造血，通过财富分配和虹吸，达到普通人几十倍的赚钱效率。具体方法可参考我过去写过财富自由系列：财务自由篇#1 中产那滚不起来的雪球

当你跳出货币叙事，提升认知水平洞察了这一切，你将会跳出数据好或坏的二元论，在任何情况下都可以通过改变自己的资产配置，避免成为被虹吸的那一方。