11.20黄金走势解析：多空博弈加剧，4100关口成关键战场

今日（11月20日）黄金市场呈现高位震荡格局，多空力量围绕关键关口展开激烈博弈。国际金价早盘在4100美元/盎司附近盘整，日内波幅一度超100美元，国内金价同步波动，上海黄金现货（黄金T+D）报929.18元/克，微跌0.17%，品牌金饰价格则维持在1180-1350元/克区间。短期降息预期与美联储鹰派信号交织，叠加技术面关键位争夺，金价走势不确定性升温，需重点关注突破方向。

一、实时行情与核心影响因素

1. 今日行情速递

- 国际市场：伦敦金现报4061.6美元/盎司，日内跌1.04%，盘中最高触及4109.85美元，最低下探4035.69美元；纽约金期货报4074.2美元/盎司，跌0.21%，波动区间覆盖4034-4109.6美元/盎司。

- 国内市场：沪金期货收报932.56元/克，微涨0.22%；黄金T+D最高触及943.18元/克，最低925元/克，呈现"冲高回落"态势。

- 资金动向：全球最大黄金ETF持仓维持1041.43吨，昨日黄金ETF增持2.29吨，显示机构对中长期趋势仍有信心。

2. 核心驱动因素拆解

- 政策面博弈：市场对美联储12月降息的预期从42.9%升至48.9%，但最新会议纪要显鹰派分歧，多名委员反对过早降息，美元指数走强至两周高位，对金价形成压制。今日需重点关注01:45巴尔金、03:00威廉姆斯的美联储官员讲话，以及美国非农相关数据发布。

- 基本面支撑：央行购金持续发力，2025年Q3全球央行净购金220吨，连续四年维持千吨级高位，形成金价"地板支撑"；黄金ETF单季流入222吨，投资需求领跑市场，抵消了高价对首饰消费的抑制作用。

- 风险情绪扰动：亚太股市波动引发避险资金流动，英伟达财报、特朗普拟提名美联储主席等事件可能加剧市场波动，间接影响黄金避险需求。

二、技术面分析：关键位突破定方向

1. 国际金价（伦敦金现）

- 压力位：短期强压力集中在4130-4140美元区间（昨日高位4109.85美元附近），突破后有望测试4228美元目标位；

- 支撑位：下方关键支撑4070-4080美元，若失守将下探4040美元乃至4000美元心理关口，强支撑见于4035美元（今日盘中低点）；

- 形态判断：日线收出长上影阳线，显示上方抛压较重，当前处于"反肩底"与"双顶"形态的关键抉择期，需等待明确突破信号。

2. 国内金价（黄金T+D）

- 压力位：943-945元/克区间（今日盘中高点943.18元）；

- 支撑位：925-930元/克（今日现价附近），强支撑920元/克；

- 趋势提示：4小时级别呈现"有底无顶"结构，短期震荡格局未改，需跟随国际金价突破方向操作。

三、交易参考建议：分场景布局，严控风险

1. 短线交易（日内）

- 做多策略：若伦敦金回调至4070-4080美元、黄金T+D回落至925-930元区间企稳，可轻仓布局多单，止损设为支撑位下方3-5个点（伦敦金4065美元以下，黄金T+D920元以下），目标看近期压力位；

- 做空策略：若伦敦金反弹至4130-4140美元、黄金T+D冲至943-945元区间遇阻，可小仓位试空，止损设为压力位上方3-5个点，目标看下方第一支撑位；

- 中性策略：未突破关键区间前，建议观望为主，避免盲目追涨杀跌，日内波动剧烈时缩减仓位至正常水平的50%。

2. 中长期交易（1-3个月）

- 核心逻辑：基准情景下震荡偏强，美联储降息预期、央行购金与ETF流入构成中长期支撑，金价有望再度测试历史高位；

- 布局策略：逢回调分批建仓多单，伦敦金重点关注4000-4050美元、黄金T+D关注920-930元区间分批布局，止损设为4000美元（伦敦金）、900元（黄金T+D）下方；

- 风险应对：若美联储转鹰、实际利率显著上行，需及时减仓，规避高位宽幅震荡风险。

3. 实物黄金

- 消费型需求：品牌金饰价格处于高位，短期可观望，等待金价回调至1200元/克以下再择机入手；

- 投资型需求：中行金条报价949.72-949.96元/克，可采用"定投式"买入，每月固定金额配置，避免一次性满仓，长期持有至2026年上半年。

四、风险提示

1. 数据与政策风险：美国非农数据、美联储官员讲话可能引发金价跳空波动，需提前做好止损设置；

2. 技术破位风险：若伦敦金失守4035美元或突破4140美元，可能触发趋势性行情，需及时调整仓位；

3. 市场流动性风险：极端行情下可能出现滑点，建议选择正规交易平台，避免重仓操作。

黄金市场正处于多空逻辑切换的关键期，短期关注4100美元/940元关键关口的突破方向，中长期仍看好结构性多头趋势。交易中需紧扣美联储政策动向与资金流向，以风险控制为前提，灵活调整交易策略。