7月1日A股财经早报。

1. 政策与市场改革

① 沪深交易所费用减免落地：自7月1日起，上交所免收沪市上市公司2025年上市初费和年费，交易单元使用费从4.5万元/年下调至3万元/年；深交所同步免收深市上市公司、基金2025年上市初费和年费，并减免债券交易经手费。此举预计降低市场主体成本超5亿元，直接利好券商板块及中小企业融资环境。

② 外资税收优惠政策实施：财政部等三部门发布政策，符合条件的境外投资者以境内利润再投资可按投资额的10%抵免应纳税额，当年不足抵免可结转以后年度，预计吸引外资流入超200亿元，重点利好外资重仓的消费、科技板块。

2. 经济与行业动态

①非制造业PMI延续扩张：6月官方非制造业PMI升至50.5%，服务业和建筑业同步回暖，其中信息技术、租赁商务等现代服务业表现突出。制造业PMI虽仍处收缩区间（49.7%），但装备制造、消费品行业成为主要支撑。

②游戏板块政策催化：6月新游审批数量创年内新高（158款），叠加浙江省17部门联合发文支持游戏出海，三七互娱、完美世界等头部企业海外业务占比超50%，板块估值修复预期升温。

③光伏行业供需拐点显现：国内头部光伏玻璃企业计划自7月起集体减产30%，工业硅和多晶硅价格底部放量反转，板块迎来基本面修复机遇。

3. 资本市场表现

①上半年A股收官表现亮眼：沪指累计上涨2.76%，北证50指数涨幅达39.45%创历史新高，国证2000指数涨幅超10%，中小盘股领涨格局显著。化工股联合化学以440%涨幅成为“股王”，军工、游戏、光伏设备等板块涨幅居前。

②资金流向分化：6月30日市场成交额1.51万亿元，航天航空、小金属、光伏设备等板块净流入居前，证券、电池、半导体等板块净流出明显。北向资金单日净流入32亿元，重点加仓中芯国际、浪潮信息等科技龙头。

4.国际财经方面

①中美关税博弈升温：美国对华加征关税最后期限（7月9日）临近，若未达成协议，机械、电子等出口链企业可能承压。商务部明确表示将坚决反制任何单边关税措施，稀土、黄金等避险板块或受益。

②美日贸易摩擦升级：特朗普称可能对日本汽车加征25%关税。国内新能源汽车出口企业（如比亚迪、蔚来）或迎来替代机会。

③欧盟新规冲击制造业：7月1日起，欧盟“欧7”排放标准正式实施，首次将轮胎磨损、制动颗粒排放纳入限制，倒逼国内汽车零部件企业加速技术升级，伯特利、中鼎股份等制动系统供应商面临出口成本上升压力。

④中东资本持续加仓A股：沙特主权财富基金（PIF）虽2024年净利润暴跌60%，但持续增持东方雨虹、三花智控等新质生产力标的，带动相关板块估值修复。近期中东资金累计净流入超50亿元，重点布局AI、半导体领域。

⑤英伟达内部减持引发关注：英伟达内部人士近一个月抛售约5亿美元股票，CEO黄仁勋年内计划减持9亿美元，恰逢股价创历史新高。尽管面临AI芯片出口限制担忧，英伟达股价年内仍上涨17%，可能对A股算力板块（如中科曙光、浪潮信息）情绪产生短期压制。

⑥美股再创新高：道指涨0.63%，纳指、标普500指数均创历史收盘新高，科技股（苹果、微软）领涨。美联储博斯蒂克表示“美国消费者更加谨慎”，但市场对7月降息预期降温，美元指数跌0.4%至96.83，利好人民币资产。

5.板块与个股

① AI与算力：全球数字经济大会（7月2日）聚焦AI与数字经济融合，网络安全（奇安信）、数据要素（太极股份）等板块受政策催化。荣耀将于7月2日发布AI折叠旗舰MagicV5，利好消费电子产业链（立讯精密、蓝思科技）。

②军工：低空经济试点政策预期升温，无人机制造（航天彩虹）、航空物流（顺丰控股）等板块受益于《民用无人驾驶航空器事件信息管理办法》实施。中吉乌铁路项目签约（中国铁建联合体中标37.81亿元），一带一路基建链（北方国际）迎来订单催化。

③光伏：头部企业减产30%叠加硅料价格反转，隆基绿能、通威股份等龙头盈利改善预期增强。

④新材料：道恩股份TPV材料价格上调1000-2000元/吨，东方雨虹防水产品提价，利好建筑材料板块（北新建材、东方雨虹）。

⑤医药：康弘药业利非司特滴眼液获批，何氏眼科股东减持压力释放，创新药板块（恒瑞医药、百济神州）受国家医保局支持政策提振。

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