飞天茅台跌到1565，会不会破1499？

11月28日这天，飞天茅台散瓶批发价又创低，屏幕上只剩1565这四个数字，微信群里一片静默，黄牛缩手不接盘，酒友盯盘不敢下单。年初春节前还在两千出头，半年多一路台阶往下，中间小反弹顶不住，合起来就是大回撤。接着问题就来了，还会不会再跌，还能不能拉回去，还值不值得等？

同一天，新任董事长出来说了句实在话，行业调整还要持续一段时间，短期难有明显好转，别把反弹想太快。回头看这几个月，六月下破两千，月底又破一八，十月底失守一七，11月27日连一六也没守住，节奏像坐电梯。新年份跌得更狠，老酒撑得更久，这不是小波动，这是趋势在拐。

为啥走成这样，关键逻辑掉了，买茅台不再是囤货等涨价那套。前两年一抢就涨的剧本没了，开瓶率从一半多掉到两成出头，十瓶里只开两瓶，剩下都睡仓库，等来的不是利差是心慌。现在市场价离1499的指导线只差几十，你辛苦抢一瓶，转手也就赚个零头，还要承担波动和资金占用，这买卖谁还愿意长期做？

更扎心的是供给在涨，需求在缩，剪刀口越拉越开。收藏的在松手，投资的在出货，经销的在清仓，社会流通库存过亿，基酒能勾兑出数亿瓶，明年还有新增产能上来，整个盘子接近十位数。货多了卖不动，价格就得下来，这个道理不复杂。

茅台最硬的消费场景是啥，政务宴请，商务应酬，礼品往来，但这三条线现在都凉了。2025年5月禁酒令落地，公务接待的工作餐不准碰酒，刚需直接消失一块。商务这边更紧，地产金融都捂口袋，预算普遍打折，过去桌上必上飞天，现在换成更合算的酒，场子也少了，人也省了。你说在这种节奏下，茅台怎么可能靠酒局反攻？

送礼这条路也不好走了，过去它是硬通货，体面有面子，现在价格往下走，符号感自然打折，拿出去也没那么震场。年轻人嘴上说尝鲜，手上更爱威士忌和精酿，中产更盯健康和克制，社交货币的光环在淡，回归喝酒本身这条线在成形。就算春节到了，靠投资囤货和大额送礼堆出的销量，也难再回到从前。

还有电商这只手，双十一一波补贴把水位拉平。拼多多天猫给到一千四九九上下的拼单抢购，平价货集中放量，线上热闹，线下哭了。经销商拿货成本本就高于一五，市场价一旦低过成本，只能忍痛清仓，比拼谁跑得快。这不是简单促销，这是价格体系被打穿，平台在整治低价乱象，官方也在配合，但回款压力一来，经销商真会低价出货，你拦得住吗？

那接下来会咋走，时间会不会很长，底会不会很硬？我的判断很朴素，短期大概率还会往下探，甚至不排除短暂跌破1499，再拉回的节奏。原因很直接，库存要消化，囤货要出清，消费场景要适应，新老价格要重新对齐，这都需要时间，急不来。新董事长说短期难快起色，这话听着不刺耳，反而像一盆冷静水。

但我更愿意把它看成一次软着陆，不是摔跤，是回地面。白酒从泡沫走向真实，从狂热回到理性，一瓶酒不再被神话，一口价不再凌空飞，行业的体质反而更健康。说白了，价格越贴近供需，品牌越贴近消费者，走得越稳。

还会不会抄底，有没有价值回归，什么时候上车最稳？我不会去赌底，我不迷信口号，我只看供需，谁在喝，在哪喝，愿意花多少钱。等需求真起来了，等年轻人开始自发点茅台，等商务和聚会场景慢慢回暖，价格自然稳，市场自然会给信号。在那之前，别和趋势较劲，别和人性较劲，留点耐心，也留点理性。