2025饮企中期成绩单：业绩分化加速，谁掉队谁领跑？

近半数饮品企业上半年净利润出现不同程度的下滑。

文/每日财报 吕明侠

2025年上半年，饮品行业上市公司整体呈现出收入与利润分化的特征。《每日财报》统计了14家饮品上市公司的主要经营数据，其中包括康师傅、农夫山泉、太古股份、中国食品、统一、东鹏饮料、王老吉、华润饮料、承德露露、维维股份、香飘飘、欢乐家、IFBH及泉阳泉。

从营业收入方面来看，排名前三的分别是康师傅、农夫山泉、太古可乐。净利润方面，排名前三的分别是农夫山泉、东鹏饮料、统一。值得注意的是，近半数企业净利润出现不同程度的下滑，部分公司甚至陷入“营收利润双降”的困境。

以农夫山泉、东鹏饮料为代表的公司延续高增长态势。东鹏饮料营收与净利润增幅均超过30%，并已保持连续四年高速增长。

相比之下，部分植物蛋白饮料企业如香飘飘、维维股份和承德露露则面临较大挑战，营收与净利润双双回落。

整体而言，2025年上半年饮品上市企业的业绩表现不及2024年同期——去年上半年仅有2家企业未实现正增长，而今年疲软态势有所蔓延。

功能饮料细分赛道增长显著

电解质饮料、运动饮料、助眠茶饮等细分品类增长迅猛，例如东鹏补水啦、尖叫系列、露露草本饮品等。

在能量饮料赛道中，东鹏饮料的业绩持续向好，在今年上半年的财报中增幅领先。其能量饮料板块实现营收83.6亿元，同比增长21.9%；电解质水补水啦实现营收14.93亿元，同比暴涨213.7%。

与此同时，可口可乐旗下功能饮料增势强劲，其核心品牌魔爪，销量上有重大突破，同比增长接近五成。

与以上品类相对的是，“杯装奶茶第一股”香飘飘、椰汁企业欢乐家等细分品类巨头，整个2025年上半年都陷入了大单品的业绩焦虑——以香飘飘为例，财报显示，上半年冲泡类产品实现销售收入4.23亿元，同比下滑31.04%。

此外，承德露露、维维股份等企业也面临着增长乏力的问题，其所在的植物蛋白、乳饮料品类面临消费者需求变化等挑战，需要积极调整战略，以适应行业发展趋势。

产品多元化、健康化趋势持续深化

根据艾媒咨询发布的《2024-2025年中国无糖饮料行业研究及消费者洞察报告》，中国无糖饮料市场规模已达401.6亿元，预计到2028年将增长至815.6亿元，消费者调研也显示，54.1%的消费者会选择购买无糖茶饮，也体现了无糖茶在饮料市场地位的逐步提升。

消费者对“少糖”“零卡糖”“功能性”饮品的关注度显著上升，多数饮品企业推出健康化产品，如东鹏饮料的“果之茶”、农夫山泉的“冰茶”、康师傅的“春拂焙茶“小茗同学”等。

在细分市场表现方面，无糖茶市场仍领先于饮料行业整体水平，持续成为多家企业营收增长的重要动力。

例如，农夫山泉茶饮料业务上半年实现营收100.89亿元，同比增长19.7%，占总收益的39.4%，茶饮料已超越包装水，成为公司所有业务中营收贡献最大的板块；统一茶饮料收入50.68亿元，同比增长9.1%，占饮品业务近半。

与此同时，为应对不断升级的消费需求，饮料企业积极拓展产品线，除传统碳酸饮料、果汁和茶饮之外，健康饮品、植物蛋白饮料、咖啡与能量饮料等新兴品类不断涌现。针对不同年龄段与消费群体的定制化产品也逐渐增多，企业借多元化产品矩阵提升品牌影响力与消费者忠诚度。

传统渠道“落寞”， 渠道加速变革

“渠道是品牌的生死线”——这是被饮料行业所承认的共识。对传统饮料企业而言，其销量表现与传统渠道（经销商模式）的业绩息息相关。

在承德露露的财报里，经销模式上半年总营收下降17%；而在欢乐家财报里，经销模式总营收下降30%；

康师傅的分销网络也在减少。2025年中报显示，其经销商从2024年上半年约6.72万家减少至约6.38万家，直营经销商从22.06万家减少至21.91万家。2021年至今，康师傅少了1.7万个经销商和3.7万个零售终端，渠道网络缩水超过20%。

在这一行业存量竞争周期中，传统渠道压力日益加大，而新兴渠道正在加速崛起并引发深刻变革。华润饮料正推动渠道改革，据中金公司研报，其上半年调整了经销商服务模式，由传统配送结算转向综合型饮料经销，在部分区域推进渠道扁平化，引入更多一级批发商以提升终端覆盖效率，并设立电商与餐饮特通渠道专营经销商，加强特殊通路建设。

此外，娃哈哈、康师傅、东鹏饮料等行业巨头近两年也纷纷启动渠道优化与转型，渠道改革正成为饮品企业的共同选择。

综上所述，2025年上半年饮料行业在激烈竞争中持续分化，健康化、功能化产品趋势显著，传统渠道面临转型而新渠道不断扩展。未来企业需进一步聚焦消费需求变化，强化产品创新与渠道效率，才能在动态市场中保持竞争力。