6月18日锡振转债申购

根据申购资料，锡振转债的债券等级为AA-级，等级较好；发行规模为5.2亿，规模较小，溢价率为 -1.75%。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 85%时”，下修条件较为严苛；强赎条件为“如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）”；有回售条款。

正股无锡振华（605319）最近一个交易日（6月17日）的收盘价为32.55元，转股价为31.98元，转股价值为101.78。转股价值较高。

锡振转债的剩余期限为6年，其到期可收到总金额为117.8元，票面年化利率为2.768%，票面年化利率较低；将可转债作为纯债计算价值，AA-级中债企业债6年期年化利率为3.6738%，当前可转债的债券价值为94.87，纯债价值一般。

公司概况

无锡振华在汽车零部件领域深耕多年,在冲压零部件、分拼总成加工服务、模具设计制造和选择性精密电镀等产品领域积累了核心技术优势,成为了诸多一线汽车品牌的优质供应商。主要客户包括上汽乘用车、上汽大众、上汽通用、特斯拉、理想汽车、东风岚图、智己汽车、小米汽车等多家国内外知名整车厂商或品牌。

公司当前市值81.4亿，市盈率21.52，市净率3.34，加权净资产收益率3.8%。

经营范围

汽车零配件、紧固件、电子仪器的制造、加工、研发;自营和代理各类商品和技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)。

2025年第一年度财务数据

2025年第一季度公司实现营业收入600474444.76元，同比增加22.48%；实现归属于母公司所有者的净利润为94544684.36元，同比增加22.2%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润92286174.98元，同比增加20.98%。

风险提示

1、国内汽车制造业波动风险；2、客户相对集中的风险；3、原材料价格波动风险；4、经营业绩波动的风险；5、税收优惠政策变化的风险；6、毛利率波动的风险；7、募集资金投资项目不能达到预期效益的风险。

无锡振华股价走势

近一年来，无锡振华股价已有120%左右的上涨幅度，且股价处于长期股价的顶部附近，短期内股价具有一定的回调风险。

根据当前市场情绪及可转债交易行情，锡振转债为AA级转债，当前转股价值较高，正股盈利能力较好，发行规模较小，上市首日大概率会被炒作，130开盘的可能性较大，建议顶格申购。

风险提示：以上观点仅个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险入市需谨慎。