全球央行政策大转向？美联储、欧央行、日央行谁在"唱反调"

编辑/小象

美联储FOMC会议刚结束，降息25个基点的消息就刷屏了。

这已经是今年第三次降息，联邦基金利率区间降到了3.50%到3.75%。

市场早就预期到了，但真正落地时，还是有不少人盯着鲍威尔的发布会，想从他嘴里抠出点未来的信号。

本来想从政策声明里找点明确的方向，后来发现美联储现在说话越来越含蓄。

删掉了之前"失业率较低"的描述，改成"失业率在截至9月小幅上升"，还加了句"考虑进一步调整利率的程度和时机"。

这话跟没说一样，让人猜去吧。

说完美联储，咱再看看美国的就业市场，这数据最近有点让人看不懂。

12月6日那周，初请失业金人数到了23.6万，比预期多了1.6万，前一周才19.2万，这涨得不算少。

可另一边，10月JOLTs职位空缺数还有767万，比预期多了55万，跟前值差不多。

一边是失业金申请变多，一边是职位空缺还那么高，这事儿说起来挺拧巴。

就像一个公司招不到人，同时又有人在裁员，你说怪不怪？有人说是季节性因素，年底企业招聘放缓，也有人说这是经济降温的前兆，到底是哪种，现在还没个准话。

就业市场让人迷糊，消费这边也没好到哪去。

12月5日那周，美国红皮书商业零售同比降到5.7%，前一周还是7.6%。

一开始以为美国消费市场能撑住，毕竟节假日快到了，结果掉了快2个点，看来老百姓花钱也开始谨慎了。

消费不行，地产市场却有点波动。

12月11日，30年期抵押贷款利率6.22%，比前一周涨了0.03个百分点，前两周是6.23%，这利率跟坐过山车似的。

不过12月5日那周，MBA市场综合指数升到327.9，比前一周涨了4.8%，购房者好像又活跃起来了。

物价方面，最近大宗商品价格在降。

12月12日，RJ/CRB商品价格指数298.29，比前一周跌了2.5%。

汽油零售价也降了，12月8日是2.82美元/加仑，比前一周跌了1.2%，比前两周跌了4%。

物价降点对老百姓是好事，至少加油钱能省点。

要说全球经济现在最分化的，日本和欧元区得算两个典型。

先看日本，11月底刚公布的三季度GDP终值，季调后环比萎缩0.6%，比预期的0.5%还糟，初值才萎缩0.4%，这下直接下修了。

环比折年率更惨，萎缩2.3%，前一季度还增长2.1%呢，这反差也太大了。

更头疼的是，日本通胀还在往上走。

10月核心CPI同比涨幅连续两个月扩大，具体数字就不说了，反正增长乏力的时候物价还涨，老百姓日子估计不好过。

有人说日本该继续宽松，可央行利率都负的了，还能怎么松？这两难境地，怕是短期内解决不了。

再看欧元区，欧洲央行行长拉加德最近挺硬气，说面对美国关税攻势，欧元区韧性超出预期，下周可能会上调经济增长预期。

这话听着提气，但内部可不是铁板一块。

管委西姆库斯说"没必要进一步降息"，鹰派执委施纳贝尔更直接，觉得经济和通胀风险偏向上行，对市场押注加息感到满意。

这分歧背后其实是各国经济状况不一样。

德国制造业刚有点起色，希腊可能还在为债务发愁，货币政策怎么可能一刀切？所以拉加德说的"韧性"，估计是指没像预想的那么糟，但要说多好，怕是还谈不上。

毕竟欧盟那么多国家，步调一致太难了。

全球经济现在就像个多面镜，这边美联储降息放水，那边日本增长萎缩，欧元区内部吵成一团。

金融市场早就开始反应了，12月12日美国彭博金融条件指数0.716，比一周前降了点，说明金融条件稍微松了点，欧元区彭博金融条件指数1.349，也比一周前降了，流动性在增加。

离岸美元流动性也有变化，日元兑美元掉期基差-32.8480bp，欧元兑美元掉期基差-2.6417bp，这些数字看着复杂，简单说就是借美元的成本变了。

国债利差也在动，10年期美欧国债利差收窄，美日利差走阔，资金跟着利差跑，全球资本流动又开始忙起来了。

本来以为美联储降息能给全球经济吃颗定心丸，后来发现这药可能有副作用。

美国经济数据矛盾，日本欧元区各有各的难，金融市场跟着政策摇摆。

明年全球经济会怎么走？怕是没人能打包票，只能走一步看一步了。

对普通人来说，多看少动，别跟风，可能是眼下最实在的办法。