情绪，大反转！A股“吹哨人”紧急发声，这次不一样了

昨天还是3200只个股齐飞，今天就只剩1200只在涨。

这变脸速度，比川剧还快。

早盘一开，沪指就开始跳水，最后跌了0.45%。深成指更狠，直接砸了2.14%。创业板？别提了，2.85%的跌幅让多少人心态崩了。

但是，关键来了。

就在市场一片哀嚎的时候，那个被称为A股“吹哨人”的摩根士丹利突然发声了。

要知道，这家外资大行可不是随便说话的。之前几次重要的市场转折点，人家都踩得死死的。这次又说啥了？

“股市并未全面过热。”

看到这句话，我整个人都愣了。

现在这情况，还不叫过热？

你看看今天的盘面：万得微盘股指数直接暴跌近3%，涨停板数量断崖式下跌，封板资金明显撤退……这不是过热后的调整是啥？

但是大摩的逻辑很有意思。

他们首席中国经济学家邢自强团队扔出了三个核心问题：

1. 居民存款到底能不能大规模流入股市？
2. 监管层对股价飙升是什么态度？
3. 投资者还在等什么政策催化剂？

这三个问题，每一个都直击要害。

先说存款搬家这事儿。理论上确实有6-7万亿的超额定期存款可以动，但问题是……

想让这些钱真正流入股市，得看两个条件：市场动能能不能持续，基本面能不能改善。

现在呢？基本面还是那个基本面，挑战一大堆。但市场叙事确实在变，大家开始盯着政策催化剂和提振内需的措施。

更有意思的是资金流向。

今年上半年，真正往股市砸钱的主力军是谁？不是散户，是金融机构！特别是保险公司，直接贡献了6000亿资金。

这背后有央行再贷款工具支撑，还有更灵活的投资业绩评估。说白了，就是政策在引导资金入市。

但散户这边就比较纠结了。

6月7月确实有3000-5000亿的家庭定期存款减少了，但很多2021年入市的基金投资者还在想着回本呢。那时候买基金的人，现在还套着呢，哪敢轻易加仓？

所以资金转移的速度被拖慢了。

回到今天的市场表现。

虽然情绪突变，但大摩那份流传的策略会纪要说得挺清楚：现在还不算全面过热。

为啥这么说？

成交量和融资融券余额虽然提升了，但跟历史记录比，还没创新高。特别是考虑到科创板等新增因素后，总成交量其实还在可控范围内。

更关键的是，股权质押比例在持续下降。

这说明什么？说明市场的杠杆风险在降低，不是在积累。

散户资金流入确实有增加，但还没到去年某些特定时期的疯狂水平。

所以大摩的结论是：风险可控。

但问题来了，如果风险可控，为什么今天市场会突然变脸？

我觉得有几个原因：

第一，前期涨得太快了。昨天3200只个股上涨，这种普涨行情本身就不可持续。

第二，获利盘开始兑现。涨了这么多，不落袋为安说不过去。

第三，市场在等更明确的信号。大家都知道政策面在发力，但具体怎么发力，力度有多大，还不够明确。

最重要的是，投资者心态在变化。

从盲目乐观到理性思考，这本身就是市场成熟的表现。

现在的关键不是市场会不会调整，而是调整到什么程度，以及调整后能不能迎来更健康的上涨。

大摩的态度其实很明确：当前的调整是正常的，不用过度恐慌。

但也别盲目乐观。

市场的走向最终还是要看基本面能不能跟上，政策催化剂能不能及时落地。

从技术面看，今天的调整更像是一次情绪释放，而不是趋势反转。

关键还是要看后续的资金面和政策面。

如果政策催化剂能够及时跟上，基本面开始改善，那这次调整就是上车机会。

如果政策力度不及预期，基本面继续疲软，那可能还要继续磨底。

现在就看谁能笑到最后了。