经济增速放缓，人口红利消失，中国正在走30年前的日本的老路吗？

中国经济这几年有点让人捉摸不透的感觉，增长速度不像以前那么猛了，年轻人找工作也难，房价在一些地方还往下掉。加上人口老龄化越来越明显，劳动年龄人口在减少，有人就忍不住联想到日本三十年前的模样。那时候日本从经济泡沫破灭开始，陷进长达几十年的低迷期，增长慢，通缩严重，老百姓消费不振。不少分析都说，中国现在这些迹象，是不是也要重蹈覆辙？不过话说回来，得仔细比比看，毕竟两国情况不一样，政策应对也不同。

上世纪80年代，日本经济风头正劲，出口强，制造业牛，GDP一度逼近美国。1985年广场协议签了以后，日元汇率猛升，从240日元兑1美元涨到120左右，出口企业一下子竞争力没了。汽车、电器卖不动，工厂订单少。日本政府想稳住局面，就降利率到2.5%，保持了好几年。钱便宜了，大家不投工厂升级，却一股脑儿冲进股市和地产。东京房价飞天，1989年银座地价高到能买下整个美国那么夸张。股市日经指数从1万多点窜到近4万点，企业借钱炒股炒地，银行坏账埋下隐患。

结果呢，1989年央行怕通胀，连续加息到6%，还限房地产贷款。泡沫啪的一声破了，1990年股市崩盘，指数半年跌一半，房价几年内掉60%以上。银行坏账堆山，企业破产多，失业率从2%升到3%以上。政府想救市，1992年扔10万亿日元搞基建，但钱多用来填银行窟窿，没拉动新增长。1997年又加消费税到5%，刚有点消费苗头就灭了。人口问题雪上加霜，1990年代劳动人口开始降，生育率1.4，老龄化快，本土制造业外迁，高科技如半导体被美国卡脖子，市场份额从50%掉到30%。企业和老百姓都保守起来，还债为主，不投资不消费，通缩循环锁死。GDP年均增长不到1%，公共债务占GDP超200%，从1991年算起，失速三十年，到现在还没完全爬出来。

日本这坑，是外部压力加内部失误叠加的。广场协议是外因，政策反复是内因，产业没及时转，人口老化没对策。转到中国，现在经济增速确实慢了。2025年政府工作报告定GDP目标5%左右，一季度实际增长5.4%，到三季度降到4.8%。消费也弱，社会消费品零售总额9月只涨2.8%，大家更爱存钱。人口红利在淡出，劳动年龄人口从2015到2025年少4000万，老龄化比例超20%，2025年新生人口预计900万以下，2027年总人口可能破14亿。一些城市房价回调，东北地方几千元一平米，类似日本负资产家庭的影子。

但仔细看，中国跟日本那会儿有相似，但远没到复制的地步。日本泡沫破时，人均GDP4.3万美元，已是发达国家，城镇化77%，基建饱和，增长天花板在那。中国2025年人均GDP才1.3万美元，城镇化65%，农村还有人往城里移，拉动住房、交通、消费需求。实体经济底子厚，2025年三季度工业增加值涨6.5%，装备制造业10.9%，不是靠地产虚火。市场大，14亿人内需强，5G用户占比76%，千兆宽带超2亿，机电出口一季度涨8.7%。日本人口才1.2亿，重出口，一卡脖子就伤。

政策上，中国从头就没乱来。日本货币财政互相打架，一降息救市，一加税灭火。中国2025年财政赤字率超3%，专项债投充电站、养老中心这类新基建和民生。货币不搞大水漫灌，精准降息给制造业贷款，避开地产空转。房地产早定“房住不炒”，2025年调存量房贷利率，帮老百姓减压，稳预期，不让风险扩散。产业升级主动，日本泡沫后半导体垮，本土动能没。中国2025年高技术制造业占比升0.5%，半导体自给率高，刻蚀机硅片技术追上，智能工厂超3万，研发周期短三成。汽车电子往高端走，本土供应链强，抗风险。

人口老化，中国当国家战略办，建县乡村三级养老网，医养结合。职业培训加自动化补缺口，2025年电子信息制造业投资涨10.5%，机器人生产线对冲人力成本涨。日本那会儿就发愁没招。中国地方活力足，成都搞夜游锦江，拉夜间经济；武汉车谷聚千家零部件企业，转研发；福建民生支出占77.8%，修学校医院，促消费循环。这比日本靠刺激政策强。

其实，中国有三张牌，日本当年缺。第一，大市场韧性。国内需求养产业，企业试错调整，不像日本全靠出口，一变就完。现在内循环外循环并行，产业链变强，汽车零部件自供。第二，制度统筹。顶层设计跨部门推，半导体政策不只给钱，还建平台定标准。养老民政卫健社保合力，不各自为政。第三，基层干劲。各地找路子，不等靠要。

当然，中国难题有，地方债要化，芯片还卡脖子，消费弱。但方向对，步步填坑，不会陷日本式通缩。专家说，中国没进高收入国家营地，还有追赶空间。2026-2030年潜在增长率4.88%，2031-2035年4.37%。日本教训是，政策别反复，产业别被动。中国学到这点，刺激内需，推科技，避免失速。

中国经济转轨期，增速慢正常，但基础实，政策稳，不会走日本老路。历史给提醒，会学的人就避坑。中国转型慢点，但踩实地上，前景亮。