3 月初会议将至，A 股杀跌、外资吹风，预期大梳理

3月初会议在即。之前文章说到，股债在提前做反应。这不A股今天就大幅杀跌，直接抹去两周的涨幅。

一周多来，外资包括外M针对会议吹了不少风。大M昨天报告认为要“平常心”。这里做个梳理，看看未来的预期差异。

关于增长和通胀：Lu透，GS和大M都认为2025年增速目标会定在5%。CPI目标从3%下调到2%. 2025年各省增速目标加权平均为5.3%。

赤字率和债券发行：均认为预算赤字从3%提高到4%。特别G债从去年1万亿提高到今年2-3万亿（方向为以旧换新，设备升级和银行资本补充）。GS预计DF债从24年3.9万亿提高到4.7万亿。

货币政策：“适度宽松”。

政策刺激方向：宏观政策“更加积极有为”。扩大内需；/地方收购存量房；/推动产业升级，AI和高端制造获得倾斜，推动自主创新；/加大低收入人群补贴，育儿支持等；/提高农村养老金和医保补贴等。

前期我写文章说过：从历年市场表现看，会前常有股市“春节躁动”（非100%的日历效应）。2会之后，之前朦胧的美好预期兑现的七七八八，甚至低于预期。那么各路资金修正风险偏好，股市陷入调整或震荡（不100%必然），债市往往上涨（即10年国债收益率下行）。

2月，中国AI的宏大叙事让海内外资金重新审视和重估中国资产，中国互联网科技和科创板资产大幅跑赢标普。短期需要歇歇脚，中期我们关注这新经济力量带动旧经济触底回升，来见证“东升西落”？至于短期的会议和市场究竟如何，我们不妨且行且看。