进口来源地继续减少远东价格走势不一

4月初，由于中美关税冲突的影响，远东冷冻货到岸日本和到岸中国价格走势不一。以到岸日本冷冻货价格为例，截止至4月25日与4月1日相比，丙烷价格下跌92美元/吨或14.56%至540美元/吨，丁烷价格下跌112美元/吨或18.01%至510美元/吨。同时间段到岸华南冷冻货价格，丙烷价格上涨3美元/吨或0.47%至635美元/吨，丁烷价格下滑17美元/吨或2.73%至605美元/吨。

冷冻货远东到岸日本和华南市场在中美关税冲突之前，因货源基本一致，需求各占远东到岸占比约为30%和40%，因此两者之间价格走势基本一致，伴随原油价格和需求涨跌而波动。但在关税冲突之后，由于中国市场进口商将不再考虑进口美国货源的液化气，因此货物来源地减少。而与此同时，日本到岸市场因没有受到中美关税的影响，美国将本来售往中国市场的货源，部分将转向日本市场，导致日本到岸冷冻货整体供需面宽松，因此价格明显下滑。对于日本进口商来说，进口价格下滑带动成本的下滑，这无疑是利好支撑。

从美国至远东套利空间来看，近一周由于国际原油价格波动上行，在原油价格上涨的带动下，叠加市场整体需求不错，因此本期远东到岸市场丙烷价格同样呈现上行走势。与此同时，美国离岸丙烷价格在原油价格上涨的支撑下，综合运费反弹等其他因素，本期美国丙烷到岸远东价格同样走高，并且幅度高于远东到岸丙烷价格上涨幅度，因此本期套利空间较上期缩小，但全时间段套利处于开启状态。不过考虑到5月13日以后到岸中国的美国货物，将被征收高额关税，因此套利空间或不适用于中国的特殊情况。

24日市场传闻中国考虑对约130多种美国进口商品免征报复性关税，但液化气并不在此列。由于高昂的关税，中国进口商将不再考虑进口美国货物。本周中国市场多家进口商发布采购标书，明确表示将不考虑美国货物。东华能源在市场寻找6月1-20日到岸的4.万吨丙烷货物，这批货物必须为非美国货。另外由于美国加强对伊朗的制裁，亦有中国进口商将伊朗货排除在外，本周金能发布采购标书，预采购8-12月到岸的每月4.6万吨丙烷货物，货物必须为非美国并且非伊朗货物，该标书将于28日截标，有效期至30日。

后市看来，下周国际原油价格不排除继续呈现大幅震荡的态势。国际液化气市场，下周沙特阿美将公布5月CP，在此之前市场讨论或将放缓。但来自中国和东南亚的需求依然旺盛，特别是对丙烷货物，因此预计冷冻货到岸中国市场价格依然有上涨空间，但若原油价格大幅走弱，液化气也将跟随其波动。