27 亿净利润断层领跑！蜜雪冰城凭什么碾压同行？

在新茶饮行业激烈的竞争中，2025 年中期业绩报告揭开了各家品牌的 “成绩单”。蜜雪集团以 148.7 亿元的上半年收入和 27.18 亿元净利润，同比分别增长 39.3% 和 44.1%，在古茗、茶百道、奈雪的茶、沪上阿姨四家港股上市同行中断层领跑。

数据显示，古茗同期净利润 16.25 亿元，茶百道 3.33 亿元，沪上阿姨 2.03 亿元，而奈雪的茶仍未摆脱亏损，经调整净亏损 1.17 亿元，这组差距悬殊的数字勾勒出行业新的竞争格局。

蜜雪冰城的 “赚钱密码” 藏在其强大的供应链体系中。据南方日报报道，这家靠 4 元柠檬水和 6 元珍珠奶茶走红的品牌，超过 65% 的利润来自供应链而非终端销售。通过自建五大生产基地，蜜雪实现了 60% 饮品食材自产，核心原料更是 100% 自主生产，仅包装瓶一项，自产成本就比外购低 50%。

全国 26 个一级仓组成的冷链网络覆盖 90% 以上门店，让县级市场 12 小时内触达成为可能，既保障了原料新鲜，又降低了门店囤货压力。这种 “上游控成本、下游扩渠道” 的模式，让蜜雪在低价策略下仍能保持高盈利。

下沉市场的深度布局是另一张王牌。截至 2024 年底，蜜雪冰城在三线及以下城市的门店达 23858 家，占比超 50%，乡镇市场 12 小时配送圈的构建，精准捕捉了县域消费升级的红利。美团数据显示，2025 年春节假期县域餐饮消费增速高于全国平均水平，而蜜雪凭借 “极致性价比 + 密集覆盖” 的策略，成为这场消费浪潮的最大受益者。相比之下，主打高端市场的奈雪虽尝试健康转型，但其 40 元左右的客单价在下沉市场渗透率有限，单店日均订单量仅 296 单，难以支撑直营模式的高成本。

加盟体系的精细化管理同样关键。蜜雪是业内唯一对加盟商免物流费、设计费和宣传物料费的品牌，通过扩大门店保护范围至 1000 米、优先本地加盟商等政策，既控制了无序扩张，又保障了合作伙伴利益。这种模式带来了门店规模的良性增长，目前全球门店数已达 46479 家，远超同行。而古茗虽以 95.8% 的加盟收入占比紧随其后，但 16.25 亿元的净利润仍与蜜雪存在差距，反映出供应链深度决定的盈利天花板。

从数据对比到模式差异，新茶饮行业的分化愈发明显。蜜雪冰城用 27 亿净利润证明，在消费回归理性的时代，谁能掌控供应链的 “命脉”、扎根最广阔的市场，谁就能在竞争中占据主动。这场平价逆袭战的背后，是对行业本质的深刻洞察 —— 茶饮的竞争，终究是供应链效率与市场定位的较量。