下周有色金属行情走势预判

【铜】

铜价高开高走，纪要显示降息预期升温，近期铜矿供应相关事件频发，多因素共振铜价收涨。下游铜杆假期影响开工下调，但刚需仍在。后市来看，当前价格冲高后需求反应迟缓，一定程度拖累铜价，预计未来一周铜价止涨企稳，参考区间84500-86500元/吨，伦铜10600-10900美元/吨。

【铝】

节后国内现货铝高开后高位震荡。10月10日A00现货铝20970，较节前涨1.16%。国庆外盘走势强劲，节后补涨明显，国际扰动增加，贵金属及铜上涨较多；美国10月继续降息概率提升。节中累库低于预期。铝价高位施压，下游补库表现克制。后市就业数据或支撑降息，铜铝比依旧失衡。关注社库变化，需求在铝价回撤后将受刺激。综合预计下周铝价或窄幅回撤后反弹，周均价或在20950附近。

【铅】

本周铅价偏强上涨，原因如下：①铅市累库远不及预期，缓解市场前期对于累库的担忧。②节后有下游询价，需求表现目前暂无减弱的迹象。③板块带动：有色金属板块情绪改善，带动铅价。④供应有限，流通到市场上的货源不多。基本面看，短期市场需求稳定，但后续供应方面还会有增量体现，因此铅价上涨动力也较为有限，不过短期偏强震荡运行。

【锌】

节后返市，市场担忧海外不确定性扰动，美指下滑提振锌价走强，周内现货锌价连涨，然基本面疲软格局未改，下游对高锌价接受无力，警惕后续锌价回落可能，下周建议关注现货锌价2.18-2.25万区间。

【锡】

本周锡价格重心大幅上移，宏观上，虽美政府持续停摆导致政策不确定性加剧，市场情绪偏谨慎，但美联储会议纪要释放鸽派信号，多数官员支持年内降息，宽松预期对金属价格形成支撑。基本面上，近期印尼整治非法锡矿开采，叠加缅甸锡矿复产进度缓慢，短期供应延续偏紧，供应端支撑锡价偏强运行。节后锡价高位，下游刚需补库为主，现货市场成交整体欠佳。预计短期锡价或高位震荡，暂关注区间27.5-29.5万/吨。

【镍】

节后现货镍价趋强运行，主要是期镍上涨形成带动，节后首个交易日下游补库询价积极，升水波动有限，成交有好转，部分货源出现紧俏之态，但下游观望情绪会升温，商家多认为镍价存在冲高回落可能，电解镍区间暂看120000-125000元/吨。

海外宏观向好拉动贵金属，基本面累库低位同步助推铝价高位

1、本周市场回顾：本期铝价上行后高位震荡

节后国内现货铝高开后高位震荡。截至10月10日，A00现货铝价为20950-20990元/吨，日均价20970元/吨，较9月30日上涨240元/吨，涨幅1.16%；较去年同期上涨450元/吨，涨幅2.19%。

2024-2025年现货A00铝价走势图

2、驱动因素分析：海外宏观向好拉动贵金属，基本面累库低位同步助推铝价高位

国庆期间外盘走势强劲，内盘休市，节后回来首日补涨明显，主要受两个方面驱动：

宏观面，宏观面长假期间国内消息面温和，央行将开展1.1万亿元逆回购操作，保证金融领域流动性。国际层面扰动增加，受地缘局势及风险偏好影响，贵金属及铜上涨较多，对国内有色市场形成明确向上指引；美国非农数据推迟至9日发布，此前ADP就业数据较弱，指向10月继续降息的概率提升，宽松的流动性预期的支撑有色市场高位运行。

供应端运行稳健，铝水转化率维持高位，节中到库有限，累库幅度低于预期，对现货支撑良好。需求端表现温和，部分下游灵活补库，但铝价高位施压，接货表现克制，基差走阔。

综合来看，海外宏观利好加持，节后累库不及预期，支撑节后铝价拉升后高位震荡。

3、下周市场展望：宏观驱动温和，需求有待释放，铝价或窄幅回调后抬升

预计下周铝价或窄幅回调后反弹。主要影响因素：一、美国就业数据预计将继续为降息提供依据；地缘局势缓和，但贵金属及铜仍处于高位，铜铝比依旧失衡，铝价在调整后上方仍有空间。

二、基本面关注库存变化，预计继续窄幅累库后达到65-70万吨上限，仍处于相对低位。需求端在铝价阶段回调后将受到一定刺激，补库需求支撑，铝价底部较为牢固。

综合预计下周铝价或窄幅回调后抬升，主流运行区间参考20800-21500元/吨，周均价或在20950元/吨附近。