PTA-聚酯产业链或联合减产，化工ETF(159870)涨近1%

消息面上，PTA-聚酯产业链或将联合减产，反内卷加速行业上行。

1、行业景气基本触底，效益改善诉求明显。

过去五年PTA行业快速扩张，产能年均复合增速达到11%，至25年8月底国内产能总量已达到8,855万吨。供给端快速释放导致PTA盈利逐步收窄，尤其今年9月份PTA价差已经降低至100元/吨以内。不考虑正在停车的1100万吨产能，PTA平均开工率已经降低至78%，行业景气触底，大厂效益改善诉求明显。

2、行业集中度高，合作基础良好，龙头有望开启联合减产。

目前逸盛、恒力、桐昆、新凤鸣、盛虹、三房巷6家产能集中度已经达到74%，联合减产条件良好。龙头以及行业协会正在商讨PTA的联合减产形式，或将对低加工费采取修复行动。

3、PTA-长丝有望进入双重景气周期，反内卷加速拐点到来。

2025年PTA新增产能盛虹、三房巷、新凤鸣三套装置共计870万吨新增，目前已投2套，10月份新凤鸣300万吨装置投放之后， 这一轮新增产能周期结束。PTA后续目前没有新增产能，行业有望触底回升。同时，2026年长丝新增产能也较少，产能增速仅3%左右。PTA-长丝供给拐点同时到来，两者有望进入双重景气周期，本次联合反内卷加速行业上行。

规模最大的化工ETF(159870)开盘涨0.87%，成分股恒逸石化涨停、桐昆股份涨6.86%、新凤鸣涨超7%。

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