关键数据！周大福珠宝发布2025年报

6月12日，周大福珠宝集团（1929.HK）发布截至2025年3月31日的年度业绩公告及2025年4—5月未经审核经营数据。

受宏观经济外部因素及金价高企影响消费意愿，集团营业额同比下跌17.5%，至896.56亿港元；公司股东应占溢利为59.16亿港元，同比减少8.97%。不过，凭借高毛利产品带动产品组合改善、金价上涨及严谨的成本和资本管控，经营溢利同比增长9.8%，至147.46亿港元，毛利率扩张550基点至29.5%。

门店网络深度调整

截至2025年3月31日，周大福珠宝集团在全球拥有6644个零售点，覆盖中国内地、中国香港和澳门及其他市场。

2025财年，周大福珠宝在中国内地市场净关闭零售点896家，期末总数降至6274家，其中加盟店占比维持在75%的高位。从城市层级看，一线城市门店占总量12.1%，二线城市占42.3%，三线及以下城市合计占45.6%。

特别值得注意的是，新开门店展现出强劲生产力，店龄不足两年的门店平均月销售额突破100万港元，较关闭门店高出约一倍，推动内地同店平均零售值达1350万港元。财年内，周大福珠宝相继在香港、深圳、武汉、西安及上海开设了5间新形象店。这些新形象店凭借升级的店铺设计和重新定义的零售体验，实现了高于一般门店的生产力，展现出强大的市场吸引力和品牌影响力。

而中国香港、中国澳门及其他市场，周大福珠宝的零售点也分别有不同程度的调整和优化。海外布局方面，东南亚地区净新增3家门店（泰国、马来西亚、日本）。财报同时透露，加拿大温哥华及新加坡乌节路新形象店已列入2026财年开业计划。

高工艺产品受青睐

产品方面，金价大幅波动导致计价黄金产品的营业额于2025财政年度下跌29.4%。然而，定价黄金产品因工艺精湛，设计独特和富情感共鸣，于年内维持强劲表现。定价黄金产品的营业额在2025财政年度飙升105.5%。此外，尽管珠宝镶嵌，铂金及K金首饰的营业额在2025财政年度下跌13.8%，黄金镶嵌钻石产品仍然受到顾客青睐，营业额于本财政年度增长了一倍多。

黄金首饰及产品平均售价由2024财年的5600港元上升至2025财年的6300港元，增幅达12.5%。其中，定价黄金产品表现尤为突出，其设计新颖、工艺精湛，深受消费者喜爱。传承系列、周大福传福系列及周大福故宫系列等标志性且差异化产品大受欢迎，在2025财政年度，其销售额均达到约40亿港元，超出年度目标。这些产品系列不仅带动了品牌销售额的提升，也进一步巩固了品牌在高端珠宝市场的地位。

珠宝镶嵌首饰平均售价从8000港元升至9700港元，增幅为21.25%，反映出市场对高端珠宝镶嵌产品有一定需求。但由于经济环境影响消费者购买力，该类产品销量同样受到冲击，在中国内地和港澳市场同店零售值均出现不同程度下降。

电子商务与社交媒体

在销售渠道方面，电子商务为内地业务贡献了5.8%的零售值及13.8%的销量，显示出线上销售的强劲增长势头。在2024年“双11”期间，周大福珠宝登顶天猫平台珠宝直播销售榜首。财年内，电子商务渠道的产品平均售价由2024财年的2080港元增加至2500港元。

通过与知名KOL（关键意见领袖）合作，周大福珠宝在小红书等平台成功打造了多个爆红产品，其中最热门帖文的互动量突破65万次，创下新高。在香港及澳门市场，受惠于顾客对全新品牌网站的热烈反响，以及重点IP产品系列备受追捧，电子商务销售更是飙升约91%。

危机中寻转机 周大福珠宝转型见成效

6月12日，周大福珠宝集团公布2025财年业绩，整体呈现营业额下滑、经营溢利增长的态势。这背后反映出珠宝行业在复杂市场环境下的发展现状与挑战，也彰显了周大福自身的应对策略及成效。

宏观经济外部因素及金价高企，如两座大山，沉重地压在消费者的消费意愿之上，进而导致珠宝市场需求萎缩。在这样的大环境下，周大福珠宝营业额同比下跌17.5%。在内地，消费者因经济压力和对未来预期的不确定性，收紧了荷包；香港及澳门地区，不仅受整体经济形势影响，内地游客消费的减少更是雪上加霜，澳门同店销售下降幅度高达35.3%。

在困境中，周大福珠宝通过产品结构调整，走出了一条提升经营溢利的道路。定价黄金产品营业额飙升105.5%，成为亮眼增长点。这类产品凭借标志性设计和精湛工艺，满足了消费者对个性化、高品质珠宝的需求，其在内地黄金首饰及产品类别零售值占比大幅提升。周大福传福系列和故宫系列销售额均约达40亿港元，远超年度目标，这得益于产品深度挖掘传统文化元素，与当下消费者追求文化内涵的消费趋势相契合，成功吸引大量客户，拉高产品整体毛利率，推动经营溢利增长9.8%。通过这些产品，周大福精准地重塑了品牌形象，吸引了更多年轻消费者的目光，其在年轻消费群体中的渗透率显著提升，这标志着品牌年轻化战略取得了实质性突破。

市场布局上，周大福珠宝采取了多元化与深耕并重的策略。中国内地市场作为集团的核心市场，继续保持稳定增长。截至2025年3月31日，内地共有6274个周大福珠宝零售点。集团在高端购物中心开设新店，不仅提升了顾客体验，其营业额和利润也高于淘汰的低效零售点。而在香港和澳门市场，随着入境旅游的复苏及访客人数的增长，消费气氛明显改善。集团通过革新门店形象和全渠道触点，致力于提升顾客体验。电子商务在港澳市场的发展成果丰硕，得益于品牌网站的优化升级，以及关键IP产品系列的推出，零售值飙升约91%。

品牌转型上，新形象店的开设是关键举措。5间新形象店提升了品牌吸引力和产品组合，且开业初期生产力高于一般门店。周大福珠宝认为，这表明其品牌转型方向正确，后续将加速新形象店布局，同时结合线上线下渠道，打造全渠道购物体验，进一步强化品牌影响力。

展望未来，尽管市场不确定性仍在，但周大福珠宝也面临诸多机遇。随着宏观经济逐步回暖，消费者消费信心有望恢复；金价若能趋于稳定，将减少消费者购买顾虑。周大福珠宝需继续深化产品创新，针对不同年龄、地域消费者开发多元产品；加速品牌转型，提升品牌附加值；优化渠道布局，提升运营效率。通过一系列举措，周大福有望在复杂多变的珠宝市场中，突破困境，实现业绩的回升与可持续发展。