AI应用爆发&可控核聚变迎利好！这只股“脚踏两只船”或要起飞？

大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“全球瓦楞纸装备龙头，积极布局新兴产业”—东方精工的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路！

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）公司与行业情况

A）公司是全球瓦楞纸装备龙头（全球市占率约15%，居国内第一、全球前二），水上动力装备业务推动新增长，并围绕“人工智能+机器人”与“可控核聚变及核电高端装备”两大方向外延布局。

①机器人领域，公司自2024年以来通过股权投资方式布局乐聚智能、若愚科技、嘉腾机器人。

②核电与可控核聚变领域，公司直接持股航天新力19.89%股权，该公司深耕高端金属材料、锻铸件及核电部件制造，产品已应用于多项国内在役及在建核电项目；核聚变方面，该公司参与了ITER磁体支撑系统相关工作，并自2023年起参与BEST项目。

B）行业分析：①瓦楞纸包装装备全球市场规模约300–400亿元，集中度较高；②根据GMI，预计全球舷外机市场2023-2030CAGR为5.35%，到2030年规模约160亿美元；全球舷外机需求主要来自水上休闲领域，北美和欧洲是高价值量中大马力产品的核心市场。

图表2：公司业务板块和业务单元构成（左）公司业务资产和营销网络全球化分布（右）

图表3：公司以海外地区收入为主（左） 公司产品结构以瓦楞纸板生产线为主（右）

图表4：公司营业收入保持相对稳定增长（左） 公司归母净利润自 2023 年起逐渐改善（右）

2）有别于市场的认识

市场仍偏重公司传统装备属性，但公司已通过出售Fosber等瓦楞纸装备相关资产，逐步将资源配置向水上动力等高端制造领域转型。随着业务结构与增长来源的调整，新业务对中长期业绩的贡献仍处于逐步释放阶段，相关影响尚未在当前定价中充分反映。

3）股价表现的催化剂

公司机器人及核电与可控核聚变项目在订单、交付或产业合作方面取得进展；瓦楞纸装备业务盈利能力修复、海外订单超预期；水上动力业务中大马力舷外机放量及海外渠道拓展，推动收入与毛利率改善。

4）盈利预测及评级

预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为53.72/59.74/67.58亿元，同比增长12.4%/11.2%/13.1%；归母净利润分别为7.01/8.42/10.31亿元，同比增长40.0%/20.0%/22.5%，对应PE分别为30.8/25.6/20.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

图表5：盈利预测与财务指标

二、技术面信号

近1年多股价随业绩增长和“AI智能体、机器人、可控核聚变”等题材的轮番炒作而顺势上升（优于大市）,特别是去年下半年一路狂飙至11月创下历史新高，其后2个多月一路回调，直至12月下旬开始企稳反弹，12月中旬以来，量价齐升，股价站稳各周期均线之上且MACD向上靠拢，当下股价仍处于低估区间，且十大流通股东中有众多外资、公私募基金的身影，深受主力或游资喜爱，近期迎来AI应用利好催化，本周还将举办可控核聚变大会，有望迎来新一波加速上涨行情。

风险提示：

水上动力业务市场开拓及新品放量不及预期风险；新兴业务推进不及预期风险；瓦楞纸包装装备行业需求及订单波动风险。

参考资料：

20251225-爱建证券-东方精工-全球瓦楞纸装备龙头，积极布局新兴产业

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