欧菲光Q1营收增5.07%至48.82亿，归母净亏损近6000万，毛利率持续承压凸显成本之困

4 月 24 日晚间，欧菲光（002456）披露 2025 年第一季度报告。财报显示，公司实现营业收入 48.82 亿元，同比增长 5.07%。但受成本压力及非经常性损益拖累，归母净利润由盈转亏，亏损额达 5894.98 万元，同比下降 470.51%。

报告显示，公司一季度毛利率同比下滑 0.13 个百分点至 10.36%，叠加联营企业投资收益变动、远期结售汇公允价值变动等因素，导致扣非净利润亏损扩大至 8608.43 万元，同比降幅达 388.82%。尽管营收规模增长，但主营业务盈利能力持续恶化，凸显行业竞争加剧下的成本管控压力。

资产结构方面，截至一季度末，公司总资产为 208.74 亿元，其中应收账款达 60.77 亿元，占总资产比重 29.12%，虽较上年末有所下降，但绝对值仍处于高位，反映客户回款周期较长的风险。存货周转效率同步下滑，存货周转率同比下降 13.42% 至 1.35 次，显示库存管理承压。

现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为 3754.94 万元，同比大幅增长 111.43%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金达 59.20 亿元，显示回款能力改善。但筹资活动现金流净额同比增加 5.21 亿元至 8.66 亿元，叠加短期借款同比增长 17.35%，资产负债率攀升至 78.43%，债务压力仍不容忽视。

据公开资料：公司股东户数为63.46万户，较2024年末末下降了2.65万户，降幅4.02%；前十大股东持股数量为6.28亿股，占总股本比例为18.96%，前十大股东持股情况如下：

值得一提的是，欧菲光这种“增收不增利”的情况并非只存在于2024年第一季度。根据欧菲光发布的2024年财报数据显示，财年内公司实现营业收入204.37亿元，同比增长21.19%；但归属于上市公司股东的净利润5838.18万元，同比下降24.09%。

而对于净利润下滑，欧菲光方面也表示，公司表示主要受两大因素影响。其一，2024年实施的第一期股权激励计划，致使股份支付费用大幅攀升。其二，公司少数股东损益同比增加，导致本期净利润减少。

值得注意的是，在2024年欧菲光对政府补助依赖度较高。财报期内，欧菲光实现归母净利润 5838.18 万元，但该年度公司计入当期损益的政府补助金额高达 6350.11 万元，占归母净利润的比例达 109%。剔除政府补助等非经常性损益影响后，公司扣非净利润为 - 1272.11 万元 ，再度陷入亏损。

拉长时间线来看，2020 年至 2022 年，受被踢出果链以及订单减少等因素影响，公司盈利能力遭受重创。2020 年至 2022 年，公司归母净利润连续三年亏损，扣非净利润更是自 2020 年起连亏 5 年。经计算，自 2020 年以来，公司扣非累亏金额超 99 亿元，经营压力巨大。

然而，在扣非净利润长期亏损的背景下，欧菲光高管薪酬却呈现大幅增长态势。根据公司 2024 年年报披露，报告期内董事、监事及高级管理人员税前报酬总额达 2048.66 万元，较上年同期增长 45.64%。其中，董事长蔡荣军的税前报酬从 2023 年的 79.02 万元跃升至 2024 年的 535.74 万元，同比增幅超 5 倍，薪酬变动幅度尤为显著。

对于高管薪酬的大幅上调，欧菲光解释称主要是营业收入持续增长，经营性利润明显改善，董监高薪酬较上期同比提升。

本文源自金融界