2025黄金珠宝半年报：门店收缩与海外拓店并行，IP联名、线上直播成效凸显！

上海黄金交易所数据显示，截至9月11日收盘，Au99.99 黄金（万足金）为832元/克，较年初上涨34.19%。金价持续攀升，刺激着消费者购买情绪，高金价对零售端起抑制作用，黄金消费全面转向投资需求。

根据国家统计局的数据显示，2025 年1-7月，金银珠宝类社零总额2168亿元，同比增长11.30%，7月单月金银珠宝类社零总额221亿元，同比增长8.1%，环比6月减少23%，增幅收窄。

而根据中国黄金协会发布的数据，2025年上半年我国黄金消费量为505.205吨，同比下降3.54%。其中，黄金首饰消费量为199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币消费量达264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金量为41.137吨，同比增长2.59%。

作为直面消费者，以销售黄金首饰为主营业务的各黄金珠宝上市公司，其呈现的业绩表现也印证了上述数据，销售额总体减少，而净利润及毛利率分化加剧。

本文，铱星云商盘点了包括周大福、老凤祥、豫园股份珠宝时尚集团、老铺黄金、周生生、六福集团、周大生等9家中国黄金珠宝上市企业的最新财报（包括半年报、年报、季报）发现，9家企业中，营收下降有6家；披露净利润的8家企业中，上升与下滑持平；披露毛利率的7家企业中，有4家同比提升，3家下滑（包括老铺黄金）。

注：营收为同比变动，数据来源于各企业财报

与此同时，各企业也披露了根据黄金珠宝市场消费趋势及自身经营状况，将要或在开展中的品牌运营策略及线下渠道的布局计划。

总体来看，各企业运营策略的共同点包括：

1. 在产品端，将聚焦黄金品类，发力定价黄金与IP联名，挖掘文化价值，以吸引年轻客群及高端客户。如周大福 2025 财政年度定价黄金产品营业额按年飙升 105.5%；推出《吉伊卡哇 Chiikawa》IP联名、周大福 x 黑神话系列，还推出首个高级珠宝系列“和美东方 Timeless Harmony”；豫园股份珠宝时尚集团老庙品牌联名“天官赐福”IP，预售当日登顶IP联名黄金品类TOP1。

2. 在渠道端，线上线下融合，线上发力电商与直播，线下优化会员运营。如周大福2025年二季度内地电子商务零售值按年上升 27.0%，对零售值贡献达7.6%；老铺黄金天猫618期间旗舰店登顶黄金类目榜首，成交额突破10亿元；周六福线上渠道上半年收入16.32亿元，占比52%（2024年为41%），同比增加34%；

会员方面，周大福 CTF Club 会员规模达5370万人，内地与港澳市场约65%销售由现有会员贡献；老铺黄金忠诚会员达 48 万名（较 2024 年底增长 13 万名）；潮宏基积累超2000万会员，80后、90后及00后占比85%，95后、00后用户占比提升。

3. 门店布局分化加剧，2025年上半年，多家企业净关加盟店，聚焦优质网点。如周大福2026财年Q1净关307家店；周六福净关闭278家加盟店；豫园股份珠宝时尚集团“老庙”“亚一”品牌加盟店净减363家；不过，也有企业在逆势扩张，老凤祥连锁加盟店5362家，二季度净增9家，扭转网点下滑趋势，下半年计划新开194家加盟店。

4. 自营门店聚焦高端，布局核心商圈。如周大福在香港、深圳、武汉等城市开设 5 家新形象店；老铺黄金41家自营店全部位于29家知名商业中心；豫园股份珠宝时尚集团老庙品牌拟在澳门金沙威尼斯人、马来西亚吉隆坡开设首店，聚焦高端免税与海外市场。

5.不同区域门店布局显著分化：内地市场收缩，海外扩张加速。如周大福内地门店2025财年净减906家，2026财年计划在新加坡、加拿大开新形象店；周生生内地上半年净关74家珠宝分店，计划年底分店数较2024年减少10%；六福集团计划本财年海外净增20家店，未来3年进驻最少3个国家，开展海外电商业务；老铺黄金开设新加坡金沙购物中心店（海外首店），计划2026年拓展东南亚，调研欧美市场。

下面就一起看看各企业具体表现。

周大福

坚定落实五大策略，持续加强零售网络整体财务健康

黄金珠宝标杆品牌周大福创立于1929年在中国广州创立，2011年12月在香港联交所主板上市。目前，该集团品牌组合包括旗舰品牌「周大福」，以及HEARTS ON FIRE、ENZO与MONOLOGUE等其他个性品牌。

业绩与运营分析

截至3月31日的2025财政年度，周大福集团的营收896.56亿港元，按年下跌17.5%。经营溢利147.46亿港元，同比增长9.8%，经营溢利率扩大4个百分点至16.4%；毛利率上升550个点子至29.5%。

财报显示，该集团的定价黄金产品营业额按年飙升105.5%。而该品类在内地的黄金首饰及产品类别中，零售值占比更由去年的7.1%大幅提升至19.2%。尤其定价产品系列—周大福传福系列及周大福故宫系列，在本财政年度，两者的销售额均达到约40亿港元。

年内，在同店销售方面，分地区来看，中国内地同店销售下降19.4%，同店销量减少30.1%；中国香港和中国澳门同店销售下降26.1%，同店销量减少34.2%。

而从周大福最新披露的季报来看，同店销售降幅已显著收窄甚至出现增长。数据显示，截至2025年6月30日止三个月，中国内地同店销售下降3.3%；而中国香港及中国澳门同店销售增长2.2%，其中香港上升0.2%，澳门则上升9.5%。

值得一提的是，2025财政年度，周大福珠宝在其他市场(撇除中国免税店)的零售值同比增长9.4%，主要由新加坡、马来西亚及泰国业务所带动。

线上销售方面，年内，电子商务为内地业务贡献了5.8%的零售值及13.8%的销量。此外，截至2025年6月30日的季度内，内地电子商务的零售值按年上升27.0%；季内对中国内地零售值的贡献为7.6%，对销量贡献则为16.9%。此表现主要受惠IP联乘合作及618购物节的强劲需求。品牌天猫直播间及社交平台小红书表现亮眼。

周大福集团主席郑家纯在致股东信中表示，集团在持续推进品牌转型，着力提升品牌吸引力、顾客体验及推动更高价值增长，预期此增长势头将于2026财政年度延续。

财报显示，该集团在坚定落实包括品牌转型、产品优化、加速数字化进程、提高营运效率和强化人才培育等五大策略方针。

周大福深圳新形象店，图源：企业财报

在品牌转型方面，期内相继在香港、深圳、武汉、西安及上海开设五家新形象店，以重塑顾客体验；亦聚焦于产品优化，推出两大全新标志性产品周大福传福系列及周大福故宫系列，并于2025年4月再推出周大福传喜系列，今年6月还推出首个高级珠宝系列“和美东方Timeless Harmony”。

同时加强产品差异化，与知名产权人合作推出受年轻人青睐的联名产品、优化高级珠宝系列以满足高端客户对订制产品的需求。此外，本年度，传承系列仍持续畅销，占内地整体黄金首饰及产品零售值约39%。

产品创新及策略合作吸引年轻顾客。积极推动产品多元化及积极捕捉新兴消费趋势，该集团于3月推出专为宠物爱好者打造的CTF PET宠物珠宝，成为首家推出同类产品的中国珠宝商。同时，该集团还深耕谷子经济，针对Z世代客群推出《吉伊卡哇Chiikawa》IP联名合作，以电玩爱好者为目标顾客推出周大福x黑神话系列等产品。此外，还加大定价产品比例及强化定制服务等。

2025年3月周大福集团在成都万象城首次举办宠物嘉年华盛会

会员体验升级。该集团革新了CTF Club会员计划，推出全新会员等级制度及多币种周大福积分制度。全新会员计划已于2025年4月率先在中国内地上线，并计划于未来12个月陆续拓展至其他市场。截至2025年3月31日，CTF Club会员规模扩展至5370万人。年内，内地与港澳市场合计约65%的销售由现有会员贡献。另外，内地会员平均消费额同比增长15%，而港澳地区则上升17%。

数据与创新技术方面，随着大型语言模型的出现，该集团在持续运用创新科技的基础上，针对各种功能开发了一系列内部AI代理，包括销售培训、数码供应链及市场洞察分析等，以提升内外部信息流动和决策效率。

线下渠道布局

年内，其在泰国、马来西亚和日本净开设3个周大福珠宝零售点（撇除中国免税店）。截至2025年3月31日，周大福集团在全球总计布局6644家门店，较上年同期净减905家店。总体来看，呈现出中国内地收缩，而海外市场扩张的趋势。

作为品牌转型的重要一环，该集团正推进国际业务的灵活扩张，采取双管齐下的策略：一方面振兴主要的现有市场，另一方面积极进军具高潜力的新市场。例如，2026财政年度，该集团将在新加坡和加拿大开设新形象店，并展开更广泛的门店升级计划。此外，通过优化产品陈列方式和聚焦高价值顾客，以提升门店生产力，同时加强人才培育。同时，将于高增长市场和核心地段展开策略性扩张，初步瞄准东南亚市场，并可能拓展至亚洲以外的市场。

从2026财年第一季报来看，周大福集团仍在优化零售网络，在开设店效更高的新店铺同时，再净关闭310家周大福珠宝店铺，而由于旗下其他品牌净开3家新店，则其2026财年Q1净关307家店。

六福集团

看好内地及海外市场潜力，新财年内地净增50家店，海外净增20家店

六福集团是中国内地及中国香港主要黄金珠宝零售商之一。首间六福珠宝店铺于1991年在香港北角开业，1997年5月，该集团在香港联交易所主板上市。2024年1月，六福集团取得金至尊国际的控股权（持股约51.4%）。目前，该集团拥有包括六福珠宝、金至尊、福满传家、Goldstyle、六福精品廊及Love LUKFOOK JEWELLERY等多元化品牌。

业绩及运营分析

截至2025年3月31日止年度内，六福集团的总收入133.41亿港元，同比下跌12.9%；受惠于金价上升，集团整体毛利率上升5.9个百分点至33.1%，毛利上升5.8%至44.17亿港元。此外，2024年收购金至尊集团而相关收益约2.13亿港元造成高基数效应，本年度经营溢利因此减少33.3%至14.12亿港元，经营溢利率亦下降3.2个百分点至10.6%。此外，年内溢利下降39.3%至10.68亿港元。净利率则下跌3.5个百分点至8.0%。

按业务划分来看，零售收入110.31亿港元，占比82.7%（2024年：83.2%），同比下降13.5%，占比为61.6%（2024年：57.9%）；批发收入14.06亿港元，占比10.5%（2024年：10.1%），同比下降8.8%；品牌业务收入9.04亿港元，占比6.8%（2024：6.7%），同比下降12.6%。

按产品划分来看，期内，按重量出售的黄金及铂金产品销售额88.23亿港元，同比减少15.0%，占整体销售额（集团收入减去品牌业务收入，下同）的70.9%。其毛利率26.4%（2024年：19.3%），毛利增加16.2%至23.25亿港元，占整体毛利（本集团综合毛利减品牌业务收入毛利，下同）的62.0%（2024年：58.4%）。另一方面，集团定价首饰产品的销售额36.15亿港元，同比下跌7.6%，占整体销售额的29.1%（2024年：27.4%）。定价首饰产品毛利率39.4%（2024年：36.4%），其毛利则持平为14.24亿港元，占整体毛利的38.0%（2024年：41.6%）。

期内，集团整体同店销售下降25.1%（2024年：+31.9%）。黄金及铂金产品的同店销售为下降28.5%（2024年：+37.6%），定价首饰产品则为下降114.%（2024年：+16.0%）。

按市场划分来看，整体收入133.41亿港元中，香港、澳门及海外收入80.68亿港元，占比60.5%（2024年：65.5%），分部溢利10.89亿港元，同比下降7.7%，分部溢利率13.5%，同比上升1.8个百分点；内地收入52.73亿港元，占比39.5%（2024年：34.5%），分部溢利5.77亿港元，同比下降40.7%，分部溢利率11.0%，同比下降7.4个百分点。

此外，期内，内地电子商务业务收入18.44亿港元，同比增加0.4%，占集团总收入的16.7%，同比上升2.3个百分点。

线下渠道布局

期内，六福集团在全球净减少了296间店铺，包括净减少312间「六褔」店铺、净增加21间「金至尊」店铺及净减少5间副品牌╱产品线的店铺。

截至于2025年3月31日，六福集团于全球共有3287间店铺，其中包括2805间「六福」店铺，遍及中国香港、中国澳门、中国内地、马来西亚、柬埔寨、菲律宾、老挝、泰国、美国、加拿大及澳洲；另外，该集团于香港、澳门、内地及泰国拥有239间「金至尊」店铺；于内地及马来西亚拥有39间「六福精品廊」店铺（2024年：28间）以及在内地经营27间「Goldstyle」店铺（2024年：56间）、160「福满传家」店铺（2024年：146间）及17间「Love LUKFOOK JEWELLERY」店铺（2024年：18间）。

此外，六福集团线下门店布局方面，3287间店铺中，自营店287间，同比净增53间；加盟店2983间，同比净减少348间；专门店17间，同比净减少1间。

未来展望

未来，六福集团将会积极推广定价黄金产品及钻石镶嵌足金定价产品，以取代18k金钻石镶嵌产品。

该集团发现，2025年4月1日至6月21日期间，公司整体同店销售进一步改善，尤其内地市场的同店销售增长至近两成，港澳市场则大致持平。该集团预计新财年业务将取得更好表现。

控股子公司金至尊营运改善，截至2025年3月31日止九个月，其收入达7.12亿港元，较上年提升近两成。毛利率增加7个百分点至35%。倘不计及黄金对冲亏损的影响，其于内地的零售、品牌及电子商务业务及整体业务皆转亏为盈。且于2025年4月1日至6月21日期间，其内地市场的同店销售亦录得近两成增长。六福集团认为，在各方面的持续优化下，金至尊将会成为集团成长的重要驱动力。

该集团对内地中长线业务前景审慎乐观，计划于2025/26财年净增设50间店铺。

六福集团表示，公司已订立从2025/26财年开始的新三年企业策略，以「海外市场拓展」、「市场导向产品」及「营运效益优化」作为三大重心，以推进其业务的未来增长。

其看好海外市场潜力，将投放更多资源积极拓展海外市场，并计划于本财年在海外市场将约净增长20间店铺，未来3年进驻最少3个国家及净增设5 0间海外店铺，并将开展海外电子商务业务。另外，集团亦计划于澳门市场净增设2间店铺。

老铺黄金

积极开店，计划2026年拓展东南亚市场，并对欧美市场进行前期调研

老铺黄金品牌创立于2009年，是经中国黄金协会认证的「我国率先推广「古法黄金」概念的品牌，是中国古法手工金器专业第一品牌」。其认为，其品牌定位、产品调性、渠道布局、门店场景和员工客服上的显著差异奠定了品牌的成功。

收入及运营分析

截至2025年6月30日的半年内，老铺黄金营业收入为约123.54.亿元，同比增长约251.0%。毛利额约为47.05亿元，同比增长率为223.4%，受金价快速上涨影响，毛利率较以往略有下滑至约38.1%。非国际财务报告准则经调整净利润23.51亿元，同比增长290.6%，经调整净利率19.0%，同比提升1.9个百分点。

按销售渠道划分，老铺黄金仍以线下门店渠道为主，收入占比约86.9%；线上平台收入16.18亿元，占比约13.1%，比2024年同期增加2个百分点。

按产品或服务类别划分，该品牌几乎全部收入源于黄金产品销售，收入占比99.9%；而其他产品及服务（括(i)销售主要由宝石制成的非黄金产品；及(ii)为其销售的珠宝产品提供保养维修服务）的收入占比仅为0.1%。

而按区域划分，2025上半年老铺黄金中国内地收入占比87.1%；境外收入达12.9%，同比增加4.7个百分点，较去年同期增长约455.2%。与其「品牌国际化、市场全球化」的发展战略一致。

老铺黄金表示，其2025年上半年在单个商场平均实现销售业绩约4.59亿元（未考虑2025年5月及6月新入驻的3家商场，即上海港汇恒隆、新加坡滨海湾金沙购物中心、上海IFC）。根据弗若斯特沙利文的资料，2025年上半年在所有珠宝品牌（含国际、国内珠宝品牌）中，其在中国内地的单个商场持续保持平均收入、坪效均排名第一；

与此同时，报告期内，品牌在线渠道实现总销售业绩约19.43元。尤其2025年天猫618活动期间，品牌天猫旗舰店登顶黄金类目销售业绩榜首，成交额突破10亿元，系首次达到该成绩的黄金珠宝品牌；

截至2025年6月30日，品牌的忠诚会员达到约48万名，相较2024年12月31日增长13万名。

此外，财报显示，根据弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，老铺黄金认为，其消费者与国际奢侈品牌人群高度重合，具备高端消费特点，验证了品牌的高端定位。

老铺黄金还表示，其产品的持续优化、推新迭代，支持了品牌在线线下营收的持续增长。截至2025年6月30日，该公司已创作出超过2100项原创设计，拥有境内专利273项，作品著作权1505项，以及境外专利246项。

线下渠道布局

2025上半年，该品牌新增了北京东方新天地禅房主题店、北京SKP-S店、上海港汇恒隆店、新加坡金沙购物中心店及上海IFC店等5家门店。截至2025年6月30日，老铺黄金在16个城市共开设了41家自营门店，全部位于包括SKP系（6家）和万象城系（11家）在内的具有严格准入要求的29家知名商业中心。在此处，不难发现，老铺黄金在不少高端商场内开设1家以上门店，如北京SKP、南京德基广场、厦门万象城等均有2家门店，而在北京东方新天地设置了3家门店，最多的深圳万象城布局了4家门店。

新店方面，公开信息显示，首先南京IFC店已于9月6日开业；选址于上海恒隆广场的新门店将在2025年10月中旬正式启幕；除了B1层及2楼中庭导柜，杭州万象城2楼又出现老铺黄金围挡，网友猜测是导柜将搬迁至此。

老铺南京ifc新店开业首日，继8月底涨价后推出1000-100的活动再次引发消费者大排长龙，图源：小红书Eirlys

在海外门店布局上，新加坡金沙购物中心店是老铺黄金海外首家门店，是其国际化进程中的重要一步；今年4月，老铺黄金香港中环IFC店也已围挡，计划在2025年下半年开业；此外，老铺黄金还计划在2026年拓展东南亚市场，并对欧美市场进行前期调研，不过，具体门店信息尚未明确。

未来展望

老铺黄金在财报中表示，未来，公司将恪守品牌定位，不断扩大品牌市场势能，持续产品原创设计研发和工艺革新，不断推进产品持续升级迭代，致力「品牌国际化和市场全球化」的市场战略，积极拓展市场领域和市场空间，打造具足非遗文化价值和强大国际竞争力的世界黄金第一品牌。

潮宏基

营收净利双增，通过加盟模式加速渠道拓展

潮宏基成立于1997年，于2010年1月在深交所上市，为国内A股首家时尚珠宝上市公司。现阶段，该公司聚焦珠宝首饰和时尚女包领域，专注于核心品牌“CHJ潮宏基”以及“FION菲安妮”“潮宏基|Souffl锓潮宏基•臻”“Cëvol”等品牌的运营管理。

业绩与运营分析

2025年，潮宏基围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，做好产品和服务，以精细化运营和数字化赋能为驱动，不断夯实品牌核心竞争力，持续深化加盟渠道建设与海外市场布局，精准提升单店经营效益，上半年实现经营业绩逆势增长。2025年上半年，潮宏基实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；归属于上市公司股东净利润3.31亿元，同比增长44.34%。

分产品来看，2025H1时尚珠宝首饰收入19.90亿元，同比增长20.3%，占总营收比重48.53%，毛利率27.43%，同比下滑1.09%，下滑主要系钻石镶嵌、K金素金产品占比结构性下滑。传统黄金饰品收入18.31亿元，同比增加23.95%，占总营收比重44.63%，毛利率12.78%，同比增长3.01%，毛利率显著提升主要系2025Q2金价快速上涨以及公司依托“臻金·梵华”“黄财神”等品牌标志性高工艺产品打造爆款，融合公司工艺优势，提升产品附加值。

皮具2025H1收入1.23亿元，同比下滑17.43%，占总营收比重2.99%。

该公司销售模式主要分为自营、加盟代理和批发。各板块表现如下表所示。

报告期内，该公司珠宝业务线上销售交易额约6.15亿元，实现销售收入5.12亿元，占总销售收入12.48%，同比下降4.45%。因该公司自建小程序云店平台因与线下门店业务融合交叉，未单独统计销售收入。

在数字化方面，潮宏基早在2006年便成为国内首家引入SAP-ERP系统的珠宝企业，2020年公司数字化应用取得了突破，在年初快速实现智慧云店布局，全面实现数字化转型，并持续优化前、中、后台的供应链架构，构建数字化智慧零售运营能力。期内，深化AI应用与业务协同，为公司提供更精准的运营指导。

产品端公司聚焦主品牌，增加“东方美学”特色黄金产品线，巩固“串珠编绳”特色专柜优势；上新“国色”“故宫文化”等产品系列，持续推新布丁狗、人鱼汉顿等IP授权产品。携手设计师持续推出花丝系列新品，如“花丝·弦月”“花丝·海棠”系列作品。

会员方面，潮宏基在财报中表示，旗下品牌以“青春靓丽、追逐时尚”的女性为核心客户，通过资源整合运用、用户数据化管理、公私域流量联动运营、用户场景化运营以及供应链优化等举措，吸引并积累了超2000万会员。在品牌主力消费人群中，80后、90后及00后占比高达85%，其中95后和00后新生代用户占比提升明显。

线下渠道布局

与其他黄金珠宝品牌类似，近年来潮宏基主要通过加盟模式加速渠道拓展。数据显示，该公司旗下各品牌已在全国及亚太地区布局近1800个线下网点，覆盖独立门店、购物中心、百货商场及机场等中高端时尚消费品渠道；线上除自建小程序商城外，已在天猫、京东、唯品会等主流电商平台深耕多年，同时还入驻了小红书、抖音、得物、微信小店视频号等新兴社交电商平台，通过全网营销策略持续扩大全域渠道版图。

2024年，潮宏基迈出品牌出海的重要一步，先后在马来西亚、泰国、柬埔寨开设门店，为推进品牌的国际化战略布局奠定基础。

2025年上半年，潮宏基净增31家门店，期末门店总数为1542家，其中加盟店1340家，较年初净增72家。总体呈现自营店减少、加盟店增加的趋势。

海外市场方面，该公司深化东南亚市场战略布局，于6月进驻柬埔寨，在金边永旺商场及西港Umall商场开设2家加盟门店，25H1海外市场整体实现收入0.13亿元，同比增长164.02%。

周六福

扩张优质境内外线下门店，强化境内外电商业务

周六福品牌诞生于2004年，是一家专注于钻石镶嵌等珠宝首饰设计、生产与经营的中国珠宝企业。于2025年6月登陆港交所主板。

业绩与运营分析

2025年上半年，周六福收入为约31.50亿元，同比增加5.2%。毛利约为8.27亿元，同比增加约为8.7%，毛利率为26.3%，，同比增加1个百分点；净利润约4.15亿元，同比增加约11.9%。周六福表示，增长主要得益于自营模式业务增长贡献。

上半年收入分销售渠道来看，加盟模式为12.29亿元，占比39%（2024年：49%），同比减少17%；线上渠道为16.32亿元，占比52%（2024年：41%），同比增加34%；自营店收入为2.13亿元，占比7%（2024年：8%），同比下降15%；其他收入为7670.5万，占比2%，同比上升66%。

同店销售方面，周六福表示，同店收入虽自一季度有所下滑，但二季度以来同比增长13.5%。

而按产品来划分收入，则是黄金珠宝收入为25.34亿元，同比增加约9%，占比81%（2024年：78%）；黄金珠宝收入增长主要是在线收入贡献，从产品结构来看，标价类黄金增长较多，而金价快速上涨导致消费者情绪减退影响克重类黄金销售。

钻石镶嵌珠宝及其他收入2.35亿元，同比减少4%，占比7%（2024年：8%）；下滑主要系钻石镶嵌类产品销售的进一步减少。

服务费收入3.81亿元，同比减少11%，占比12%（2024年：14%），主要由于2025年上半年终端门店结构性调整闭店使得向加盟商收取的品牌使用费有所减少。

在运营方面，结合目前线下市场放缓、成为消费主力军的年轻人偏好多元化的消费趋势，周六福接下来将联合供应商，加大产品创新和研发的投入，包括热门IP款式、流行制造工艺等方面。如将陆续推出「九华大愿」、「颐和仙境」等品牌特色产品系列的升级版本，进一步弘扬东方文化和国潮风尚；同时亦储备若干新开发系列，其中突出了点钻、花丝等当下广受市场欢迎的工艺。

同时，重视针对年轻客群的品牌营销尤其是新媒体营销如小红书、抖音等平台的推广；多生态扩张优质境内外线下门店，提质增效；以及继续强化在线电商业务。

线下渠道布局

2025年上半年，周六福净关闭门店数272家。截至2025年6月30日，该集团共拥有3760家加盟店及97家自营店。其中，包含21家子品牌。

按城市等级来看，一二线城市的门店合计数占比近50%；按选址定位来看，购物中心和百货商场的门店数占比超过55%；按单店面积来看，期末单店平均面积进一步提升至约110平米。此外，报告期间超过63%的撤店名单为街铺╱专卖店。

不难发现，周六福期内净减278家加盟店。接下来，该集团将持续加码在自营店的投资，争取在三年内的时间，将自营店店数增开至200家左右（2025年6月30日：97家）；

周六福还拥有介于加盟店与自营店中间业态的合资店，今年下半年该公司计划在境内及海外优质商场与加盟商以共同出资的方式增开多家门店；

同时，该集团面向高端定位的新战略部署已正式展开。未来，「周六福吉文化馆」以全新的门店形象、迭代升级的差异化产品，覆盖国内主流高端商场。

今年五一，全国首家高端旗舰店「周六福吉文化馆」在北京国贸商城盛大开幕

此外，年内将持续积极于东南亚地区增开门店。截至目前，周六福已先后在泰国、老挝、越南、柬埔寨和马来西亚已先后开出6家门店，后续还将在新加坡等地布局，今年内目标增开至10家店铺。

另外，该集团持续开展海外电商业务，加强与亚马逊、拉赞达等电商平台的合作，以提升海外在线收入。

豫园股份珠宝时尚集团

积极拓展加盟商及海外市场，下半年拟在澳门、马来西亚开设首店

上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司的前身为上海豫园商场。上海豫园商场于1987年6月经上海市政府有关部门批准，改制为上海豫园商场股份有限公司。1992年5月，经沪府财贸（92）第176号文批准，上海豫园商场股份有限公司采用募集方式共同发起成立上海豫园旅游商城股份有限公司（豫园股份），并于同年9月公司股票在上海证券交易所上市。

收入及运营分析

2025上半年，豫园股份珠宝时尚集团实现业务收入128.99亿元，同比下滑37.5%。不过，分季度来看，营收出现复苏态势。财报显示，受二季度金价回调震荡、消费券拉动、精细化运营管理、产品结构优化等利好因素推动，上半年毛利率提升0.43个百分点至7.34%，二季度实现营业收入76亿元，同比增长2.1%，环比一季度增长47%。

财报显示，珠宝时尚集团整体业绩承压，但随着公司持续贯彻提升产品力驱动业务向高毛利销售转型、迭代商业模式转型精益运营模式，同时深化整合供应链、提升供效能、坚持科创引领，数字化赋能，提质会员运营等一系列措施逐步落实，二季度珠宝时尚营收已现回弹趋势，明星产品古韵系列实现营收超23亿元+、一串好运系列上市至今取得1.5亿元+营收，老庙品牌计件产品销售额较同期上涨66%，珠宝时尚业务毛利率整体增加0.43个百分点，业务模式调整的结构性趋势初显。

在豫园股份同时发布的《投资者关系活动记录表》中，管理层通过调研行业统计数据后认为，珠宝行业存在着以下新兴趋势：1.年轻化与国潮崛起，Z世代成为消费主力；2.小克重、IP联名与科技融合成为产品创新主流；3.数字化转型，线上线下融合与智能零售；市场格局分化，行业集中度逐步提升，传统渠道扩张模式淡出，品牌附加值竞争加剧。

根据以上趋势，该公司下半年将从产品、模式和组织三个维度聚焦，提升珠宝板块的整体核心竞争力。具体包括：第一，从产品驱动层面：深挖“好运文化”内涵，以“祈福转运”为抓手，建立好运产品矩阵。

老庙黄金联名“天官赐福”以二次元IP驱动年轻化“好运情感价值”，预售当日即登顶IP联名黄金品类TOP 1。7月15日正式上市后，3天内全渠道累计销量突破2,000万元。

第二，从模式创新层面：首先在渠道革新上，由加盟批发为主向精益运营和高毛利转型；其次在营销模式革新上，全渠道融合，放大“好运”IP价值。下半年继续深耕抖音店播，同时持续链接小红书、快手等更多线上平台。此外，还将在产业上游、供应商管理及订货模式进行全供应链转型升级。

报告期内，豫园股份海外营收5.22亿元人民币，珠宝、表业加速免税渠道及东南亚市场布局，H1实现海外收入约1.5亿。

线下渠道布局

豫园股份珠宝时尚集团拥有“老庙”、“亚一”等品牌。经营方式为以直营零售、批发为主要经营模式拓展珠宝时尚连锁网络。截至2024年年末，“老庙”和“亚一”品牌连锁网点达到4615家，其中253个直营网点，4362家加盟店；设计师珠宝品牌DJULA直营网点为17家，加盟店1家；钻石品牌LUSANT直营网点为1家。

2025年上半年度，该公司根据区域市场情况对经营网点进行了调整，截至2025年6月末，“老庙”和“亚一”品牌连锁网点为4249家，（半年内净减少366家），其中250个直营网点，3999家加盟店；DJULA直营网点为12家，加盟店1家；LUSANT直营网点为1家。

全球化布局方面，在豫园股份同时发布的《投资者关系活动记录表》中显示，2025年上半年，珠宝时尚集团三亚中免海棠湾旗舰店、三亚机场免税店已于8月开启试营业，计划年底前完整布局海南免税渠道，后续试点境内机场。

cdf三亚国际免税城老庙好运时尚店

2025年下半年计划在澳门、马来西亚开设老庙首店，选址分别为澳门金沙威尼斯人和马来西亚吉隆坡。未来2-3年，计划以澳门、马来西亚为首站试点，建设出海能力，深耕布局东南亚市场。同时还将积极拓展加盟商渠道，通过以轻驭重的合作模式提升目标市场的渗透效率，为后续在海外市场规模化拓店提供强有力的支撑。

周生生

区域业绩分化，下半年内地拟再关超70家店

周生生集团国际有限公司简称「周生生」，由周芳谱于1934年在中国广州创办，并于1973年成为香港首家上市的黄金珠宝公司。目前，该集团拥有包括周生生、点睛品、PROMESSA、MINTYGREEN及EMPHASIS等多个门店品牌。同时，还拥有MARCO BICEGO、劳力士、帝陀表等特约经销品牌。

业绩与运营分析

2025年上半年，该公司珠宝及钟表总收入约107.63亿港元，同比减少3%。其中，中国大陆收入约72.49亿港元，同比下跌2%；中国香港及澳门收入约33.04亿港元，同比跌幅为6%；中国台湾收入2.10亿港元，同比增长35%。

集团毛利率33.5%，同比上升5.2个百分点。公司拥有人应占溢利9.02亿港元，同比上升71%；而来自持续经营业务的公司拥有人应占溢利为9.10亿港元，同比上升81%。

可以看出，周生生在中国台湾的营收虽占比较小，但期内涨幅达35%，且是其三个业务覆盖区域内唯一取得增长的区域。

财报显示，2025年上半年，周生生在主要市场的同店销售增长持续改善，尤其第二季度，其中国大陆同店销售增长达6%；中国香港及澳门则增长1%。

整体来看，2025年上半年，中国大陆同店销售下降5%，分产品来看，黄金饰品及产品同店销售下降3%；镶嵌珠宝下降最多，达23%；钟表下降1%；中国香港及澳门同店销售下降7%，分产品来看，黄金饰品及产品下降4%；镶嵌珠宝下降22%；钟表下降12%。

而从销售占比的分布来看，依然是黄金饰品及产品占比最大，其中，中国大陆为82%；中国香港和澳门占比为77%。值得注意的是，不论是中国大陆，还是中国香港和澳门，来自定价黄金饰品的销售占比均在上升，其中，中国大陆增加5个百分点；中国香港和澳门更增加9个百分点。

线上销售方面，该公司在中国大陆的销售额为19.09亿港元，同比增长29%；而中国香港、澳门及台湾的销售额为2.01亿港元，同比增长29%。显示线上销售较强的增长潜力。

此外，周生生还拥有贵金属批发、钻石培育及买卖业务。其中，贵金属批发2025年上半年营业额增长7%至2.64亿港元。

线下渠道布局

期内，周生生净减少73家珠宝分店，其中，中国大陆净减少74家；中国香港净减1家；在中国澳门净减1家，在中国台湾净增3家。钟表分店净减2家。截至2025年6月30日，集团共布局883家门店，半年内净减少75家分店。

未来展望及计划

周生生表示，集团的同店销售增长于7月份持续改善，钻石业务预计仍需时间复苏，接下来将积极把握市场对黄金饰品激增需求；

鉴于奢侈品市场尤其在中国内地市场的变化，该集团正在对内地的分店网络进行重新定位。一方面投入更多资源打造专为高端客群而设的分店。另一方面，将考虑关闭不具策略价值的店铺，并以全渠道方式完善市场布局。预计于年底，分店数目将较2024年减少10%。

接下来，周生生计划将宝石镶嵌黄金的饰品定为增长重点。继「Charme」系列后，其正积极打造主打纯金镶嵌钻石及宝石产品，以在多元化的设计及先进制造技术上占得先机。

周大生

上半年自营及电商业务优于整体，加盟门店净减344家

周大生成立于1999年，于2017年4月在深圳主板上市，目前，周大生拥有“周大生”主品牌，及周大生国家宝藏、周大生国际艺术珠宝、周大生经典以及万宝殿等子品牌与特色品牌IP。

重庆万象城周大生「国家宝藏」店，图源：重庆万象城小红书

业绩与运营分析

周大生发布2025年半年度报告显示，上半年，公司累计实现营业收入45.97亿元，同比下降43.92%；实现归属上市公司股东的净利润5.94亿元，较上年同期下降1.27%。

上半年毛利额为13.95亿元，得益于产品结构优化及金价上行带来的定价红利，报告期整体毛利率提升至30.34%，较上年同期提升11.96个百分点。周大生指出，公司第二季度营收、毛利同比下降幅度已显著收窄。

2025年上半年度营业收入以渠道划分，加盟业务营业收入24.25亿元，较上年同期下降59.12%，其中镶嵌类产品销售收入1.44亿元，同比下降39.30%，黄金类产品销售收入18.24亿元，同比下降65.16%。

自营线下业务营业收入8.9亿元，较上年同期下降7.56%，其中镶嵌类产品销售收入6528.08万元，同比增长46.71%，黄金类产品销售收入8.01亿元，同比下降11.39%。

电商业务营业收入11.68亿元，较上年同期下降1.94%，其中镶嵌类产品销售收入7676.52万元，同比下降14.71%，黄金类产品销售收入7.41亿元，同比下降2.56%，时尚银饰等其他类产品销售收入2.96亿元，同比增长4.23%；从不同渠道结构变化看，自营、电商业务表现优于整体。

以产品类别划分，素金类产品营业收入34.15亿元，较上年同期下降50.94%；镶嵌类产品营业收入2.86亿元，较上年同期下降23.08%；时尚银饰等其他辅品类营业收入3.2亿元，较上年同期增长11.11%；品牌使用费收入3.8亿元，较上年同期增长4.38%。

周大生表示，素金类产品受金价上涨冲击最为直接，同比下降幅度明显；银饰等辅品类借势“悦己”及“轻珠宝”消费趋势，实现了较好增长，成为结构性亮点。

线下渠道布局

报告期末，周大生品牌终端门店数量4718家，其中加盟门店4311家，自营门店407家，半年内净减少290家。其中，加盟门店净减344家（新开118家，减少462家）；自营门店净增54家（新开86家，减少32家）。

老凤祥

门店下滑趋势扭转，下半年将新开194家店

老凤祥品牌创始于1848年的上海，主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文教用品的生产经营及销售，主营业务涵盖三大产业，一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业；二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业；三是以“中华”等商标为代表的笔类文具和文教用品产业。

老凤祥「喜事殿堂」门店

收入及运营分析

2025年上半年，老凤祥营收约333.56亿元，同比减少16.52%；利润总额20.64亿元，同比减少16.10%；归属于上市公司股东的净利润约12.20亿元，同比减少13.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.53亿元，同比下降27.86%。

其中黄金珠宝首饰产业“老凤祥”（即：老凤祥有限）为公司核心板块，2025年上半年，老凤祥有限营收占到该公司总额的99.79%，利润占84.67%，为其经营业绩的重要保证。

报告期内，该公司聚焦品牌升级、市场拓展、管理提效三大主线，统筹推进各业务板块协同发展。包括开工建设老凤祥上海漕溪路270号“工业上楼”项目，推进打造“智造空间”。加强与老凤祥南方质检中心协同，对来货订单和区域巡展饰品的纯度、有害元素、外观质量以及知识产权进行检验，将质量管控贯穿于产品生产的全过程。

与此同时，老凤祥也先后组织两场全国订货会、多场小型专场供货会，研究探讨市场形势，鼓励、支持总经销、经销商更好地开拓市场。借助淘宝天猫珠宝饰品行业首届“超级首饰发布”，直播展示国家级非遗工艺珍品及新开发产品，展示了老凤祥“传统工艺+现代设计”的创新理念和品牌年轻化形象，显著提升了线上营销能力。参加或举办第五届中国国际消费品博览会、老凤祥上海首饰博览会、第六届上海“五五购物节”等各大展会，提升品牌影响力和竞争力。

由上表可知，老凤祥上半年工艺品销售收入2031.24万元，成为四个主营行业中唯一增长的板块。

按地区划分，老凤祥境内销售328.70亿元，同比减少16.84%，占境内外销售总额的98.83%；境外销售约3.89亿元，同比增长39.64%，占境内外销售总额的1.17%。可以看出，老凤祥境外销售占比虽小，但增长率可观。

线下渠道布局

第二季度内，老凤祥净增9家营销网点，逐步扭转网点下滑趋势。截至2025年6月末，老凤祥共计拥有全国营销网点达到5550家（含境外银楼18家）。其中自营银楼网点为188家（上海自营网点169家，国内其他省市自营网点数2家；香港地区自营网点数12家；境外其他地区5家）；连锁加盟店5362家，较一季度末净增加9家。并于5月开设运营老凤祥天猫旗舰店，推进线上线下融合发展。

2025年下半年，老凤祥预计新开连锁营销网点194家，其中上海地区4家；国内其他省市190家；境外地区暂没有开店计划，香港则未公布。