海外资本追着SpaceX砸钱，3500亿估值问都不问短期获利，国内摩尔线程88天估值涨500亿，却被一群人追着喊“泡沫”。

这种离谱的双标，怕是A股常年没起色的核心原因，本来想吐槽这届投资者太双标，后来发现背后藏着的是投资逻辑的天壤之别。

当年杨延庆翘着腿质问马斯克“卖了几辆车”，如今太多人把这种短视复刻到了国产科技股上，总盯着EPS算来算去，却忘了科技突破从来不是报表里能算出来的。

估值双标，中外科技两重天

SpaceX亏了快20年，直到去年才第一次盈利，可估值十年间涨了近十倍，特斯拉的机器人至今没带来一分钱收入，海外资本照样把它当宝贝。

这些企业的估值逻辑很简单，赌的是未来的技术壁垒和市场空间，国内的情况却完全相反，语数科技半年内从20亿估值冲到千亿预期。

摩尔线程3个月不到估值翻了一倍多，本该是技术被认可的信号，却被贴上“炒作”的标签，中芯国际磨合制程工艺，没人看见背后的艰难。

只骂“不如台积电”，芯片公司被代工限制，无奈之下谎称“做游戏芯片”，这种心酸也没人共情，反而盯着“量产要等两年”挑刺。

海外资本不是傻，他们知道科技研发需要时间试错，国内很多投资者却只想赚快钱，眼里容不下一点“不确定性”，这种心态差真的很致命。

国产科技的硬核底气

所谓的“泡沫”，其实都有实打实的技术支撑，英伟达断供后，国内算力缺口一下子暴露出来，是国产GPU企业顶了上去。

摩尔线程推出了能支持大模型训练的四代芯片，沐曦的C500在不少场景里，已经能和英伟达A100掰手腕。

中科曙光搭建的国产算力超集群，让科学大模型的开发效率提了百倍，沐曦手里握着14.3亿的订单，这些订单不是靠概念骗来的，是实打实的市场需求。

这些企业的研发人员占比大多超过六成，每年把大量资金投进研发，顶着制裁压力日夜攻关，才换来了这些突破。

这些突破不是凭空出现的，“东数西算”工程启动后，国内对算力的需求越来越大，AI大模型、气象预测、生物医药这些领域，都离不开国产算力的支撑。

如此看来，国产科技股的估值上涨，本质是对自主可控的投票，根本不是什么盲目炒作。

A股“恐高症”的病根在哪

A股的“恐高症”，根源还是思维僵化，海外资本已经通过北向资金悄悄增持国产科技股，国内投资者却扎堆白酒股求安稳，甚至买美股的英伟达，转头就骂国内科技股虚高。

这种一边错过一边吐槽的操作，真的让人看不懂，海外市场里，机构投资者占比高，他们更愿意做长期投资，陪着企业成长。

A股里散户多，短期投机的倾向明显，大家都想快速获利，没人愿意等科技企业慢慢成长，这种投资结构导致市场对科技企业的容忍度极低。

稍微估值高点就慌了，忘了科技股的价值本就不在当下，而在未来，搞不清为啥大家总喜欢用老眼光衡量新事物，当年错过特斯拉，现在又要错过国产GPU吗？

思维僵化才是真的泡沫，抱着旧逻辑不放，永远抓不住科技浪潮。

破局要靠换个思路

A股要摆脱低迷，首先得治好“恐高症”，投资者得学会把目光放长远，认可科技研发的长周期特性，给企业多些耐心。

别再做“杨延庆式”的质问，科技企业不是卖快消品，不可能马上赚钱，陪着企业成长，才能分享技术突破的红利。

企业也得用硬实力说话，少玩概念炒作，多把精力放在核心技术攻关和订单落地上面，同时多和市场沟通，把技术进展、行业前景讲清楚，让投资者真正了解企业的价值。

市场层面也得完善制度，鼓励机构投资者长期持股，减少短期投机对估值的干扰，毫无疑问，今天被吐槽的“泡沫”，很可能就是明天的核心资产。

国产科技的估值溢价，是技术突破和自主可控需求的必然结果，少点短视，多点耐心，A股才能培育出属于自己的核心科技企业，在全球科技竞争中站稳脚跟。

毕竟，科技浪潮不等人，再抱着旧思维不放，只会继续错过下一个“特斯拉”。