利空预期更多一些，明天有点悬？下周债市前瞻！

消息面上，下周中美将举行经贸磋商机制首次会议。根据谈判进展，债市有可能会出现一定的波动。

宏观数据上，周一将公布5月CPI数据，以及进出口数据，重点看是否超预期。10日-15日期间将公布5月金融数据，一般情况下，数据越晚公布越有利于债市。

资金面上，逆回购压力比较大的是周二。其次，本周同业存单到期规模将达1.2万亿，是历史单周到期量中最大的。其中，压力比较大的是周五，到期4054亿元。政府债净缴款则同比下降，影响有效。特别是注意周二和周五，重点看央妈呵护力度了，预计短期扰动为主。

随着本周债市的震荡上涨，长端利率债性价比小幅缩小，从上周的42.34%缩小至41.86%。距离一季度的底部位置还有一些空间。另外，值得注意的是从1年-10年国债利差来看，目前短端债券配置仍然高于长端。其次，10年-30年国债利差来看，长端反而是高于超长端的。

信用利差继续扩大了一些，从上周的28.75%到30.76%，距离2024年的历史低点还是有较大的利差压缩空间的。

综合来看，本周债市变数还是蛮多的，整体利空预期相对多一些。

明天债市怎么看？阳光个人预判长端利率债明天小跌的概率较大（单日不确定因素多，仅作为债市盘前观察，重点参考尾盘债基策略，策略比预判更有价值）。后续这个部分会在每天17点30分左右的收盘文章里面分享。

阳光个人维持债市短期观点：长端利率债横盘震荡概率较大（阶段性涨跌差不多，震荡区间预计1.61%-1.71%），中短端信用债有望延续震荡偏暖（阶段性涨多跌少，不是每天上涨）。

个人债基策略：没有什么变化，重点偏好2个方向，信用债为主的短债/中短债基金持有体验更平稳，以及混债、固收+基金今年来机会可能更好。长端、超长端利率债仍以波段为主。整体侧重适当均衡，以配置为主，波段为辅。

每周债市前瞻，我们不见不散~