市场延续缩量调整态势，整体情绪尚未触及冰点，短期反弹缺乏动力，行情进入指数弱势震荡、个股轮动补涨的阶段。

尽管指数上涨动能减弱，但牛市格局并未终结，当前处于“牛二”休整期，经济弱复苏为后续“牛三”行情奠定基础。科技板块带动的指数行情已接近尾声，存储、光模块等前期强势赛道预期兑现，资金逐步转向AI应用端及低位中小市值题材。

市场将进入长达数月的震荡期，操作上需注重风格切换，关注影视院线、游戏、文生视频等具备量价配合特征的AI应用方向，同时警惕高位板块回调风险。

市场整体走势判断

指数行情进入尾声

• 市场持续缩量，今日全市场下跌家数达3,600家
• 指数缺乏系统性上行动力，进入高位震荡阶段
• 7月至10月为指数拉升期，类似去年924行情的“搭台”阶段
• 当前指数行情结束，即将转入个股活跃的“唱戏”阶段

牛市仍存但处于休整阶段

• 牛市仍在，当前为“牛二”休整期
• 三季度A股利润同比增长5.3%，呈现弱复苏态势
• 股市作为经济晴雨表先行启动，数据滞后于股价
• 弱复苏意味着未来有强复苏预期，支撑“牛三”行情

行业与板块分析

科技主线动能衰竭

• 光模块、存储芯片等科技板块涨幅已达3~5倍
• 板块预期基本兑现，出现滞涨与缩量调整
• CPO巨头业绩增速不及预期，构成基本面利空
• CPU与创业板走势高度同步，资金逐步出货

AI应用端显现韧性

• 影视院线在缩量市中保持平量甚至小幅放量
• 价格维持强势，符合量价配合的健康走势特征
• 游戏板块回调带量，站稳20日线与60日线
• 文生视频板块抗跌明显，跌幅仅0.5%，且底部放量

旧赛道暂难形成合力

• 光伏设备冲高遇阻，量能萎缩，预期仅维持3~5天
• 电池板块经历连续放量后转入缩量调整
• 固态电池、光伏等仅为减亏预期，行业反转时机未到
• 大消费业绩低迷，医药板块为局部复苏，未形成主线

后市策略与操作建议

风格切换至“大切小”

• 市场将从大市值权重转向中小市值个股轮动补涨
• 参照去年11月至12月行情，中小票有望迎来拉升
• 目标位为将3,400~3,500点位置的中小题材拉升至大盘4,000点对应水平
• 补涨行情结束信号：突破去年11~12月高点后再上一阶

控制仓位防范风险

• 当前市场无明确主线，赚钱效应减弱
• 创业板双头形态初现，警惕破位下行风险
• 中证1,000与平均股价跌幅达1.5%，情绪降温
• 建议控制仓位，等待市场企稳信号

关注热点轮动节奏

• 福建板块受消息刺激短暂走强，不建议追高
• AI应用端（影视、游戏、文生视频）具备持续关注价值
• 观察光伏设备能否带量突破前高以确认趋势延续
• 电池板块关注20日线支撑与重新转强信号

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