年内最贵新股明日上市！比亚迪小伙伴、社保基金战投，会是中一签赚10万元的大肉签吗？

每经记者：闫峰峰 每经编辑：吴永久

近日上证指数连续小幅上攻，但上市的新股却日渐稀少。或许是因为新股供给减少的原因，新股上市首日都有不错的表现。

而明日（4月24日）将迎来两只新股上市，分别为天有为和江顺科技。值得注意的是，天有为发行价高达93.5元，其也是近一年发行价最高的新股。如果其在上市首日能达到近一个月新股首日平均涨幅248%，意味着中1签的投资者可以赚11.6万元！那么，天有为明日上市会有怎样的表现？

现代汽车、比亚迪供应商，国内汽车仪表市场占有率逐年提高

公开资料显示，天有为是一家主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务的国家高新技术企业。公司主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务，各产品在2024年的营业收入占比分别为5.31%、46.01%、36.93%、11.76%。

公司主要客户包括现代汽车集团、比亚迪、长安汽车、一汽奔腾、奇瑞集团等。公司自 2018年起开始为现代汽车批量供货；报告期间，公司向现代汽车集团的销售金额占营业收入的比例均在50%以上；同时，结合现代汽车集团整车销量测算，2024年公司对其销售的产品占现代汽车集团同类采购比例的30.69%，系现代汽车集团的核心供应商之一。

公司在国内汽车仪表市场的占有率逐年提高。按一辆汽车装配一块仪表计算，2022~2024年公司国内销量分别为264万块、343万块、380万块，国内市场占有率分别为9.78%、11.38%、12.16%。随着出口业务的增加，公司全球市场占有率随之提升，2022年、2023年分别为 4.21%、5.31%。

从行业方面来看，2017年~2021年我国汽车电子市场规模年均复合增长率为8.56%，预计2026年有望达1486亿美元。从细分领域来看，公司可归属于汽车仪表盘行业。根据公司招股书预测，2020年至2025年，全液晶仪表渗透率将从约25%提升至约62%。2022年国内全液晶仪表市场规模达到198亿元，同比增长21.33%，并预计2025年市场规模将达到267亿元，2022~2025年复合增长率为10.52%。

从业绩方面来看，公司2022~2024年分别实现营业收入19.72亿元、34.37亿元、44.65 亿元，同比增长率分别为68.93%、74.27%、29.90%；实现归母净利润3.97亿元、8.42亿元、11.36亿元，同比增长率分别为241.93%、112.26%、34.96%。

从募投项目来看，公司共发行4000万股，共募集资金37.4亿元。值得注意的是，本次IPO的战略投资者中出现了社保基金的身影，社保基金作为战略投资者共获配5000万元。公司募集资金扣除发行费用后，拟投入汽车电子智能工厂建设项目、智能座舱生产基地建设项目、汽车电子研发中心建设项目、信息化系统建设项目、补充流动性资金，这些项目拟分别使用募集资金10.16亿元、6.32亿元、3.56亿元、1.01亿元、9亿元。

估值优势明显，高发行价或拖累上市表现

可见，天有为有不少亮点。那么，其在上市首日会有怎样的表现呢？

首先，如果参考近一个月新股上市首日的表现，天有为在上市首日可能会有不俗的表现。

每经资本眼专栏记者统计发现，近一个月来，新股上市首日总体表现相当不错，近一个月A股上市的新股首日平均涨幅为248%，涨幅中位数为235%。而从天有为所在的主板来看，主板近一个月上市的新股首日平均涨幅为295%，涨幅中位数为283%。可以发现天有为所在的主板近一个月新股首日表现亮眼。

如果天有为在上市首日能够达到近一个月上市新股首日的平均涨幅或涨幅中位数，那么意味着其上市首日的涨幅重要参考区间是235%~295%。

其次，从估值的角度来看，天有为估值优势明显。新股雷达数据显示，天有为发行时的动态市盈率为13.16倍。天有为的可比公司为德赛西威、华阳集团、均胜电子、航天科技。截至4月22日，剔除市盈率为负值和指标异常的公司后，可比公司平均动态市盈率为24.7倍。可以发现天有为估值优势明显。如果天有为的估值在上市首日要达到可比公司估值的平均水平，意味着其要在上市首日上涨88%。

再次，从发行价来看，天有为的发行价为93.5元，这个价格是近一年上市的新股中发行价最高的。每经资本眼专栏记者统计发现，近一个月上市的新股中，发行价最高的4只新股首日平均涨幅为167%，明显低于近一个月所有新股的首日平均涨幅。同时，即便是发行价最高的矽电股份，其发行价也只有52.28元，距93.5元相差较大。

所以，考虑到天有为较高的发行价和较大的募资金额，天有为在上市首日或许较难出现炒作行情，其要达到近一个月新股首日的平均涨幅或许有一定难度，对应的涨幅上限区间为235%~295%。同时，如果参考近一个月的“高价”新股首日平均涨幅，其对应的上市首日涨幅参考上限可以进一步下降到167%。

不过，天有为业绩增速较高，估值优势也较为明显，其在上市首日达到可比公司的平均估值水平也是合理的，对应的涨幅则为88%。

而去年10月以来上市的新股中，上市首日涨幅最低的恒鑫生活在上市首日上涨了79%。因为天有为的估值优势明显，业绩增速较高，同时又有社保基金参与配售，其或许很难成为去年10月以来上市首日涨幅最低的一只新股，因此其上市首日涨幅下限可以参考79%。

综合以上分析，天有为上市首日的涨幅区间可以参考79%~167%，对应的参考价格区间则为167元~250元。

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