11月24日-30日中国原油综合进口到岸价格指数为108.55点

12月3日，海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心联合发布的中国原油综合进口到岸价格指数显示11月24日-30日，中国原油综合进口到岸价格指数为108.55点，周环比上涨0.28%，同比下跌12.09%。

美国能源信息署（EIA）最新发布的库存数据显示，截至11月21日当周，美国商业原油库存增加277.4万桶，至4.2693亿桶，较五年同期平均水平低约3%；NYMEX的WTI原油期货交付地-俄克拉荷马州库欣地区的原油库存减少6.8万桶，至2175.3万桶。

上周国际油价整体呈震荡偏弱运行，波动区间较上周下移。截至11月28日收盘，Brent原油期货价格环比上涨0.71%，至62.38美元/桶；WTI原油期货价格环比上涨0.84%，至58.55美元/桶；上海期货交易所原油期货价格环比下跌2.02%，至450.9元/吨。在美国原油库存上升、俄乌和平进程反复以及OPEC+会议前市场观望情绪升温的背景下，油价虽承压，但美联储12月降息预期走强与OPEC+可能维持当前产量政策的预期共同限制了价格下行幅度，周内WTI与布伦特最终录得小幅收高，但国内油价以收跌结尾。

供应方面，美国上周石油库存的增加对油价形成压力，显示短期供给端宽松格局仍在延续。与此同时，市场预计OPEC+将在11月30日会议上维持现行产量政策，这一预期在一定程度上削弱了供给端对价格的额外冲击，使供应端影响总体呈现“库存偏弱、政策偏稳”的组合。

需求方面，美国上周石油库存整体走高，加之宏观层面经济复苏预期受到关税政策不确定性的制约，需求侧表现偏弱。尽管美联储12月可能降息的预期有所升温，为需求预期带来一定支撑，但从周度均价表现来看，需求端的边际改善仍不足以改变总体偏弱的基本面。与此同时，冬季取暖需求的季节性拉动将逐步兑现，不过其支撑力度仍需结合后续天气状况与终端消费表现进一步确认。

地缘政治方面，俄乌和平倡议继续成为市场关注的主线。乌克兰代表团将赴美与美方特使会谈，而俄罗斯方面则强调仅与美国就乌克兰问题进行谈判，显示多方虽有意推动谈判，但关键立场差异仍在。整体来看，地缘风险仍处在高不确定环境中，尽管未出现新的重大扰动，但风险溢价仍对价格形成支撑。

整体来看，油价预计维持震荡格局，核心仍取决于俄乌谈判进展、OPEC+会议结果以及美国宏观政策动向。短期支撑因素包括美联储潜在降息带来的宏观提振和地缘风险维持高位；压制因素则来自库存累积、供应增长预期以及贸易政策的不确定性，后市油价仍存较大波动空间。

截至11月25日当周，机构投资者持有ICE的Brent原油期货和期权的净多头头寸为120934手，较上周下跌32.20%；持有NYMEX的WTI原油期货和期权的净空头头寸为29995手，较上周上涨19.57%；机构投资者持有期货与期权头寸涨跌互现，表明机构投资者对未来油价走势仍存分歧。

现货市场，11月28日，迪拜原油价格64.32美元/桶，周环比上涨2.58%；阿曼原油价格64.03美元/桶，周环比上涨2.01%。

由于贸易流程原因，我国原油进口到岸价格往往比国际市场期货价格和现货价格滞后。近期国际油价波动的影响，将在后期原油进口到岸价格中逐渐显现。

中国原油综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年12月18日以价格形式首次面世，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，以2018年第一日历周为基期（当周中国原油综合进口到岸价格为3114元/吨，价格指数为100）综合反映上一周我国原油进口到岸的价格水平。

本文来源 | 上海石油天然气交易中心

本文作者 | 杜浩诚