巨头爆雷：4年亏超90亿，1年关店232家！胖东来是永辉的“解药”吗？

零售巨头永辉超市，这个曾经的行业宠儿，如今正站在舆论的风口浪尖。4月25日，永辉超市（601933.SH）发布了2024年年度及2025年第一季度财务报告，这份成绩单并不理想：营业收入下滑，净利润亏损，股价下跌，似乎一切都指向了“困境”二字。但在这背后，永辉正在经历一场前所未有的变革，这场变革的成败，或许将决定其未来的命运。

业绩下滑：转型的代价

2024年，永辉超市的营业收入为675.74亿元，同比减少了14.07%。归属上市公司股东的净利润更是达到了惊人的-14.65亿元，与上年同期相比亏损增加了1.36亿元。进入2025年第一季度，情况依然没有好转：营业收入174.79亿元，同比下降19.32%；归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比下降79.96%。

这样的业绩下滑，让外界对永辉的未来发展充满了担忧。然而，永辉超市在财报中解释称，这主要是由于公司主动进行门店优化以及战略和经营模式转型。为了实现长远发展，永辉不得不在短期内承受业绩下滑的压力。这就好比一艘巨轮在转向时，必然会经历短暂的颠簸，但只有调整好方向，才能驶向更广阔的海域。

激进改革：一场自我救赎的冒险

永辉超市的改革之路，可以用“激进”来形容。自对标胖东来进行调改以来，永辉超市的改革举措不断。公司关闭了232家尾部门店，这一举措直接导致了2024年整体收入的同比下降。同时，永辉还在供应链、采购模式、门店布局等多个方面进行了大刀阔斧的改革。

在供应链方面，永辉计划砍掉低效门店、砍产品类目、砍供应商数量，甚至取消对供应商的各种收费，将零供关系从博弈变为共生。叶国富表示，未来永辉超市将聚焦核心大单品，通过与核心供应商建立长期深度合作，实现源头统采，以获得更具竞争力的采购价格。这种改革的力度之大，堪称行业罕见。

在门店布局上，永辉超市将店面分为小店、中店、大店三种模式，减少上架产品数量，聚焦核心单品。这样的改革，旨在提升门店的运营效率和盈利能力。然而，改革从来都不是一帆风顺的。在实施过程中，永辉超市面临着诸多挑战，比如部分调改门店在开业两三个月后客流明显回落，改革的成效尚未完全显现。

市场竞争：四面楚歌的困境

除了内部改革带来的阵痛，永辉超市还面临着激烈的市场竞争。在零售行业，山姆、盒马等同类型大商超不断挤压市场份额，美团、京东、朴朴等线上即时零售也在持续发力。永辉超市的市场份额正受到前所未有的挑战。

在这种情况下，永辉超市的改革显得尤为关键。只有通过改革，提升自身的竞争力，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。然而，改革的成效并非立竿见影。在2024年，永辉超市的净利润连续4年为负，累计亏损超过90亿元。这一数据，无疑给永辉超市的改革之路蒙上了一层阴影。

未来展望：希望与挑战并存

尽管面临诸多困境，但永辉超市的改革仍在持续推进。叶国富表示，未来12—18个月将是改革成果集中释放期。在前不久召开的永辉超市2025供应链大会上，叶国富强调了改革的决心，他相信核心大单品的力量，能够像胖东来的食用油一样，创造巨大的销售奇迹。

截至财报发布日，永辉超市已完成61家门店的胖东来模式调改，预计至2025年6月底，全国调改门店将突破124家，2026年农历春节前目标锁定300家。这些调改门店在短期内取得了显著成效，累计实现了1470万元的净利润。然而，胖东来效应是否能够长期持续，仍是一个未知数。

截至4月25日收盘，永辉超市报收5.44元/股，下跌3.20%，总市值493.7亿元，年初至今跌14.2%。这一股价表现，反映出市场对永辉超市未来发展的担忧。然而，改革之路从来都不是一帆风顺的，永辉超市的未来，或许充满了希望，但也充满了挑战。

在零售行业的浪潮中，永辉超市正经历着一场前所未有的变革。这场变革的结果，将决定其未来的命运。无论是激进的改革，还是激烈的市场竞争，永辉超市都必须勇敢面对。只有通过改革，提升自身的竞争力，才能在未来的市场竞争中脱颖而出。