星巴克中国换老板！博裕砸173亿控股，狂开1.2万店冲2万目标

咖啡圈直接炸锅！11月4日，深耕中国26年的星巴克突然官宣，要跟中国资本博裕投资联手搞合资，这波操作直接让它交出了中国业务的控制权。

说出来你可能不信，新成立的合资企业里，博裕投资要拿至多60%的股权，成了绝对控股股东。

星巴克自己只留40%，还得继续当甩手掌柜，负责品牌和知识产权授权。这可是星巴克进入中国以来，头一遭把核心业务的操盘权交出去。

这笔交易的账算得明明白白：合资企业估值约40亿美元（不计现金与债务），博裕得掏出24亿美元，折合人民币约173亿元。

而星巴克中国零售业务的总价值，预计能超130亿美元，包括出让股权的钱、剩下40%的股权价值，还有未来十年以上的授权费。

为啥星巴克突然放权？说白了就是全球和中国市场的表现差太远了。2024财年第四季度，星巴克全球可比店销售额降了7%，合并净收入也跌了3%到91亿美元，时任CEO布莱恩·尼科尔斯坦言必须彻底换策略。

但中国市场却在逆势回暖。2025财年第四季度，星巴克中国营收8.316亿美元，同比涨6%，已经连续四个季度增长；全年收入31.05亿美元，同比增5%，比全球平均水平高不少。这也难怪星巴克愿意放手，毕竟中国市场可是块香饽饽。

更让人意外的是，20多家资本巨头都盯着这块肥肉，KKR、方源资本、美团、华润都曾感兴趣，最后却是博裕笑到了最后。关键原因就是博裕的本土功底太扎实了。

这家2011年成立的另类资产管理公司，投资过极兔速递、网易云音乐、蔚来汽车这些知名企业，还深度参与过蜜雪冰城的下沉市场扩张和供应链搭建。

今年上半年，它还拿下了北京SKP约42%—45%的股权，高端零售和大众消费都能拿捏。而且它的历史基金净内部收益率稳定在25%以上，远超亚洲私募股权基金15%的平均水平，实力摆在这。

星巴克找博裕，核心就是想加速扩张。目前星巴克中国有8011家门店，覆盖1091个县级市场，2025财年新开门415家，第四季度就开了183家。但这速度跟瑞幸、库迪比，还是太保守了。

现在有了博裕，双方目标是把门店冲到20000家，意味着还要再开1.2万家。

为了应对竞争，星巴克中国早就开始行动了。今年7月，它罕见地给部分产品降价3-6元，把价格拉到25元区间，直接带动交易量环比涨12%。而博裕的加入，无疑会让这种本土化调整更彻底。

其实外资品牌找本土资本合作，早就有成功案例。麦当劳跟中信股份联手，可口可乐和中粮集团合作，都让品牌更深入中国市场。星巴克这波操作，也是换了个方式深耕中国。

星巴克中国首席执行官刘文娟说，这是要开启2.0时代。未来星巴克可能不只是第三空间，还会搞多维模式。有博裕的本土经验加持，加上星巴克的品牌基础，这1.2万家新店的目标，能不能如期实现？咱们拭目以待。