苹果财报悖论：中国区营收下滑3.6%，iPhone 17却首月激活破540万

苹果2025财年第四季度财报呈现出鲜明的“双面性”：整体业绩创下新纪录，总营收达1024.66亿美元，同比增长8%，净利润更是飙升86%至274.66亿美元，双双超出市场预期。强劲表现直接推动股价大幅上扬，成为其十五年来第三次实现财报发布后股价走高的案例。但与全球亮眼成绩单形成反差的是，大中华区营收同比下滑3.6%至144.93亿美元，远低于分析师预估的164亿美元。更值得玩味的是，在区域营收下滑的背景下，iPhone 17系列却迎来“爆发式热销”，而同期推出的iPhone Air则陷入减产停产的窘境。

市场焦点集中于iPhone 17系列的实际表现，苹果CEO蒂姆·库克在财报电话会议中给出明确信号：该系列需求“远超预期”，不仅推动iPhone业务收入创历史新高，更创下九月季度用户升级数量的新纪录，门店客流量也实现显著增长。这一表述得到了具体数据的支撑——据国内市场监测数据，iPhone 17系列自9月19日上市以来，首月激活量已接近540万台，实时预估数据突破600万台，较上一代iPhone 16系列同期增长35%，创下新iPhone上市以来的最佳成绩。

值得注意的是，财报数据截止于9月27日，此时iPhone 17系列仅开售8天，尚未完全释放销量潜力。财报中490亿美元的iPhone销售额（同比增长6%），仍以iPhone 16等旧机型为主要贡献者，但这一数值仍低于华尔街502亿美元的预期。库克将差额归因于“全产品线供应受限”，无论是刚上市的iPhone 17还是在售的iPhone 16，均处于订单积压状态，目前供应链正全力赶工以消化存量订单。

对于后续走势，库克给出乐观预判：随着海外圣诞购物季与中国双十一、双十二购物季的相继到来，iPhone 17的销量将进一步释放，下一季度有望成为苹果史上营收与iPhone销量双高峰的季度。从中国市场的产品结构看，这一预判具备坚实基础——售价最高的iPhone 17 Pro Max销量占比达47.3%，激活量突破250万台，成为绝对主力；而标准版iPhone 17表现更为惊艳，销量较上代同期增长140%，成功撬动中端升级用户群体。截至10月底，该系列已助力苹果在中国手机市场的份额提升至28.3%，大幅领先其他品牌。

与iPhone 17的热销形成鲜明对比的是iPhone Air的“断崖式遇冷”。知名分析师郭铭錤爆料，该机型因需求低于预期，供应链已启动大幅减产，产能较原计划缩减80%以上，部分长交货周期的零部件预计在2025年底前彻底停产，实际已进入“攒单再生产”的调整阶段。这一传闻在财报电话会议中得到间接印证——当分析师直接询问iPhone Air的销量表现时，库克延续苹果“不单独披露单机型销量”的传统，明确表示“有意回避该问题”。

从产品定位来看，iPhone Air的遇冷并非偶然。在苹果的产品矩阵中，这款主打“史上最薄”的机型本就不是“销量担当”，其核心价值在于作为技术试验田，集成超薄机身设计等创新技术，彰显苹果在硬件工艺上的领先性。这一定位决定了其利润空间低于iPhone 17系列，且难以覆盖主流消费需求——正如郭铭錤分析，苹果Pro系列与标准版已形成对高端市场的完整覆盖，而iPhone Air未能开辟出新的市场区隔，重蹈了iPhone mini、iPhone Plus等衍生机型的覆辙。

中国市场的eSIM政策成为压垮iPhone Air的“最后一根稻草”。为实现超薄设计，该机型取消实体SIM卡槽，采用全球统一的eSIM方案。但目前国内仅中国联通支持相关业务，其5G用户数为2.14亿户，这意味着全国超10亿移动、电信用户无法使用该机型。即便联通用户，也需前往线下营业厅完成身份验证才能激活，复杂流程进一步降低了购买意愿。线下渠道反馈显示，iPhone Air开售初期便遭遇“无人问津”，叠加双十一期间线上渠道破发销售，进一步削弱了市场信心。

值得一提的是，苹果品牌的号召力并未完全失效——2024年上市的iPhone 16 Plus虽关注度较低，但两个半月内出货量仍突破500万台，且跻身2025年第一季度全球销量前十。iPhone Air的遇冷，更凸显了产品创新与区域政策适配性失衡的致命影响。

苹果第四季度的财报悖论，折射出其在中国市场的复杂处境：iPhone 17系列凭借精准的高端化定位实现逆势增长，证明核心用户群体的消费力仍在；但iPhone Air的失败与区域营收下滑，也暴露了对政策环境的适配不足和衍生产品定位的模糊。对于苹果而言，下一季度的购物季红利有望助推业绩再创新高，但要真正扭转中国区营收颓势，仍需在产品本土化（如eSIM适配）与细分市场定位上拿出更具针对性的方案。

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