A股：又是震荡老套路？下午能否打破僵局，迎来变盘？

早盘的A股，像一杯反复冲泡的茶——香气渐淡，滋味趋同。三大指数小幅低开，上证围绕3400点反复拉锯，深成指与创业板受科技股拖累偏弱，两市成交额较昨日缩量超1500亿元，北向资金早盘一度净流出75亿元，尾盘略回收至45亿元。这种“高开低走、缩量震荡”的剧本，已是近期常态。但下午能否打破惯性？关键看三大变量能否“调味”。

1. 量能萎缩与北向分化：老问题的新矛盾

量能困局：早盘成交额不足6000亿，若午后无法放大至8000亿以上，指数或延续“拉锯战”。昨日沪指站上3400点时，成交已缩至1.26万亿，今日进一步萎缩，凸显资金观望心态。

北向“假流出、真调仓”：尽管早盘大幅净流出，但计算机、电子板块获逆势增持，外资对科技主线的长期信心未改。若午后回流超30亿元，可能点燃AI算力（如中际旭创、浪潮信息）或半导体设备股的脉冲行情。

2. 政策博弈下的板块轮动：稀土与券商的“事件驱动”

稀土脉冲行情：受中美经贸磋商框架协议刺激（中方对美车企发放稀土临时出口许可），中科磁业、广晟有色早盘涨停，但关税细则未落地+7日连涨后，持续性存疑。

券商“护盘而非进攻”：兴业证券、东方财富早盘冲高，但板块估值仍处低位，且市场缩量难支撑持续爆发，更多是政策预期（创业板注册制改革）下的护盘动作。

新变量：氢能与地方债：国家能源局力推绿电制氢试点（厚普股份、雪人股份受益），叠加6月专项债发行1800亿，基建链（中国交建、中国铁建）或成午后指数“稳定器”。

3. 技术面与资金面：3400点的“压力测试”

关键点位博弈：沪指早盘冲高3413点回落，3400点上方套牢盘压力显著；若收盘失守3400点，可能回踩3385-3390支撑。创业板若无法收复2050点，或下探2030。

量化资金“高抛低吸”加剧波动：早盘高位题材股（如德邦股份、太辰光）闪崩，揭示量化策略对“高估值+高拥挤度”个股的精准收割。散户追涨风险陡增。

下午走势的三种推演

| 情景 | 触发条件 | 指数目标| 概率 |

| 乐观突破 | 北向回流超30亿+量能达8000亿 | 沪指冲3418→3450 | 30% |

| 震荡延续 | 量能维持7000亿±，政策无新增 | 沪指收3400±十字星 | 50% |

| 悲观回调 | 北向流出超50亿+科技股获利盘抛压 | 沪指下探3360-3370 | 20% |

操作策略：轻指数、重结构，防守反击

调仓方向：

进攻端：聚焦政策与业绩双驱动——AI算力（光模块、服务器）、低空经济（物流无人机、eVTOL整机）；

防御端：高股息（长江电力股息率超5%）、消费龙头（贵州茅台、美的集团）。

仓位纪律：维持5-7成，避免满仓单一板块，跌破5日均线需减仓。

结语：新味道需“新配方”

下午的A股能否破局，取决于量能回补、北向转向、政策细则落地三味“调料”。若延续缩量震荡，市场仍是“熟悉的鸡肋行情”；但若中美关税细节突袭（如稀土、半导体出口放宽）或央行流动性加码，科技与券商共振或点燃突破火花。

震荡市中，与其追问方向，不如深耕结构——在政策与业绩的土壤里，总能掘出新芽。