重磅会议定调！钢价即将迎来大转折？这次真的顶不住了！

昨日7 月 15 日中央城市工作会议结果公布后，黑色系期货市场迎来剧烈震荡，螺纹钢主力合约在 3100 元整数关口反复拉锯，铁矿石、焦炭等品种也在 60 日均线附近上演多空博弈。尽管午后市场出现技术性反弹，但钢价 "顶不住了" 的担忧情绪仍在蔓延 —— 这究竟是短期波动，还是趋势性转折的前兆？

一、会议结果超出预期，市场情绪急转直下

本次会议释放的信号与市场此前炒作的 "增量扩张" 预期截然不同，更多聚焦于 "高质量发展" 这一核心主线，包括产业升级、绿色转型等政策导向均为前期已有内容。这种预期差直接导致黑色系期货早盘跳水，螺纹钢主力合约一度失守 3100 元，热卷、焦炭等品种跌幅超 1%。不过值得注意的是，现货市场表现相对坚挺，全国 24 个主要城市螺纹钢均价仅微跌 2 元至 3255 元 / 吨，热卷价格反而上涨 3 元至 3294 元 / 吨，显示产业链对中长期价格仍存韧性。

中钢网监测数据显示，当前建材市场呈现 "1 涨 3 跌" 的分化格局，华东地区部分钢厂甚至出现规格紧缺现象，商家对部分稀缺资源加价销售。这种期现背离现象，反映出市场对政策落地节奏的分歧：期货市场担忧政策力度不及预期，而现货市场则基于低库存、成本支撑等现实因素维持挺价心态。

二、供需格局深度重构，钢价底部支撑强劲

从供给端看，粗钢减产政策持续发力。国家统计局数据显示，6 月粗钢产量同比下降 9.2%，1-6 月累计降幅达 3.0%，创近年来同期最大跌幅。唐山、邯郸等重点产区近期再度加码环保限产，部分钢厂高炉开工率降至 80% 以下，铁水日均产量维持在 239 万吨的相对低位。这种 "强政策约束 + 弱产能释放" 的格局，使得钢材社会库存持续去化，五大品种库存总量已降至 993 万吨，同比降幅达 25.48%。

需求端呈现结构性亮点：虽然房地产开发投资同比下滑 11.2% 拖累建筑钢材需求，但新能源汽车、风电光伏等新兴领域需求逆势增长。7 月国补资金到位后，家电、汽车行业新订单环比增长 15%，风电定轧板材需求同比激增 30%。这种 "传统需求收缩 + 新兴需求扩张" 的分化格局，正在重塑钢铁消费结构。

三、成本端支撑力度增强，钢价下行空间有限

原料市场近期出现明显异动：铁矿石价格在 760 元 / 吨附近企稳反弹，尽管下半年新增产能释放可能压制涨幅，但当前港口库存已降至 1.44 亿吨的年内低位，部分高品位矿种甚至出现阶段性缺货。焦炭市场则迎来新一轮提涨，唐山地区焦企报价上调 50-55 元 / 吨，主要因高温天气导致动力煤需求激增，叠加焦煤港口库存降至 94 万吨的警戒线水平。这种 "铁矿低库存 + 焦炭强成本" 的组合，使得螺纹钢生产成本较上月增加约 80 元 / 吨。

四、专家激辩后市：钢价究竟是 "深蹲起跳" 还是 "温水煮蛙"？

在 11 日召开的 "我的钢铁" 年中大会上，行业专家围绕钢价走势展开激烈交锋：

• 看涨派代表、冶金工业经济发展研究中心李拥军指出，下半年中美博弈进入缓冲期，叠加国内稳增长政策加码，钢材市场有望迎来估值修复。他特别强调，当前钢铁板块市盈率仅为 8.7 倍，显著低于制造业平均水平，存在明显的价值洼地。

• 看空派代表、某国际投行分析师则认为，全球经济增速放缓将压制钢铁需求，预计 2025 年下半年钢价中枢将下移至 3360 元 / 吨，同比跌幅达 7.5%。该机构特别提示，8 月关税豁免期到期后，钢材出口可能面临 500 万吨的减量风险。

五、未来走势关键看三点，投资者需重点关注

1. 政策落地节奏：中央城市工作会议提出的 "城市更新" 专项债发行进度，将直接影响下半年基建用钢需求释放力度。
2. 成本传导效率：当前钢材价格与原料成本的价差已压缩至 300 元 / 吨的盈亏平衡线，若焦炭提涨持续落地，钢厂可能被迫启动新一轮挺价。
3. 库存周期拐点：目前钢材社会库存已连续 8 周下降，若 7 月中下旬库存去化速度加快，可能触发空头主动平仓。

综上所述，正如全联冶金商会秘书长贾银松在年中大会上所言："在行业深度调整期，单打独斗的时代已经过去，唯有产业链协同创新才能破局"。这场钢价博弈的终极答案，或许就藏在产能出清与需求升级的时空交错之中。

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