又要疯。我说的是黄金。

近期，市场上又有人看多黄金，“黄金又要疯”的说法也随之而来。2025年以来，黄金市场表现相当亮眼，伦金和沪金两大指数涨幅明显。就在11月，全球黄金市场还上演了“冲高回落再拉升”的剧烈波动大戏。

诸多因素让不少人持续看好黄金后市。从全球经济层面看，不确定性显著加剧。地缘政治风险不断攀升，国际局势紧张、地区冲突升级，使得市场避险情绪急剧升温，投资者为抵御风险，倾向于增持黄金。此外，主要经济体货币政策调整、生息变化以及通胀压力加剧，也让投资者对经济前景信心不足，黄金作为避险资产自然更受青睐。

货币政策与通胀预期也利好黄金。多国央行维持低利率甚至负利率政策，同时实施量化宽松，货币贬值预期上升，而黄金作为抗通胀资产，吸引力大增。

从美元走势来看，美联储降息预期及美国经济数据波动，导致美元疲软，这也为黄金价格上涨提供了支撑。

供需关系方面，全球央行购金量自2022年起发生质变，购金需求增加，而黄金供应趋紧，进一步推动价格上升。瑞银就预计，到2025年底金价将达每盎司3800美元。积极的媒体报道与分析师上调目标价评级，也强化了市场对黄金的看多信心。不过，尽管黄金短期呈现明确看涨格局，但仍存在多项短期变量，投资黄金也需谨慎。