看见老白干酒2025半年报的五个秘密

8月28日，老白干酒发布2025年半年报。报告显示：2025年上半年，老白干酒实现营业收入24.81亿元，同比增长0.48%；实现净利润3.21亿元，同比增长5.42%。

其中，第二季度实现营业收入13.14亿元，同比-1.95%；实现净利润1.68亿元，同比增长0.16%。

读懂一家上市企业的发展，不能单从行业普遍关注的经营指标来解读，通过产品结构、渠道营收等，更能观察一家企业综合实力。

读懂老白干酒，不妨简单挖掘隐藏在其半年报的一些秘密和细节。

净利润稳健增长，增速暂列行业第二

报告显示，今年1-6月，老白干酒实现净利润3.21亿元，同比增长5.42%。

据名酒观察了解，截至目前，业内已有茅台、五粮液、汾酒、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒、今世缘以及迎驾贡酒等多家酒企发布2025年半年报。但是相比这些酒企，2025年上半年老白干酒净利润增速较高，暂列行业第二，仅次于茅台。

在行业处于下行周期的2025年，老白干酒的年报成绩单依旧亮眼，也为其实现高质量发展提供了有力保障。

高端发力，增速领先于中低端

按照老白干的档位分级，100 元以上为高档产品；40 元-100 元（含 100 元）为中档产品；40 元以下（含 40 元）为低档产品。

报告显示，2025年上半年，以1915衡水老白干酒、十八酒坊（甲等20）、十八酒坊（甲等15）等产品为代表的高端实现营收13.16亿元，同比增长5.10%；以十八酒坊（8 酒）、十八酒坊（王牌酒）、38°和顺 1975 金爵升级版、文王贡专九(压罐版)等产品为代表的中低端实现营收11.53亿元，同比下降3.81%。

结合两组数据的变化，不难发现，老白干酒品牌高端化持续稳定增长，中低端虽有所下滑，但幅度较小。

三大区域继续保持增长态势

从区域销售数据来看，河北作为老白干酒的主要市场，今年上半年实现了14.81亿元的营业收入，同比增长3.74%，继续保持了稳定的增长态势。

其他省份如山东、湖南的营收也实现了不同程度的增长，分别为0.86亿元、5.24亿元，同比增长2.95%、11.34%。其中，湖南营收实现双位数高速增长，远优于河北大本营市场。

但值得注意的是，安徽营收为2.21亿元，同比下滑18.82%，与口子窖、迎驾贡酒营收降幅大抵相当，符合预期。

在经销商方面，报告期内公司经销商数量总体保持稳定，河北地区经销商数量达到2010个，显示出公司在核心市场的渠道控制力和市场渗透力。同时，公司在除山东以外的其他区域也积极增加经销商数量，以进一步扩大市场覆盖。

名酒观察注意到，今年一季度，老白干酒在山东地区经销商数量减少22家。

经销商模式占主力，直销保持增长

报告显示，今年上半年，老白干酒经销商模式实现营收22.84亿元，同比下降0.33%；直销（含团购、线上销售）实现营收1.86亿元，同比增长16.03%。

可以看出，经销商模式依然是老白干酒营收渠道的核心，而且直销营收在去年上半年的基础上，继续保持增长，增速有所加快。

销售费用增加，管理费用略减

报告显示，老白干酒2025年上半年销售费用6.83亿元，同比增长3.14%；管理费用1.86亿元，同比下降0.83%。

可以看出，相比2024年上半年，2025年上半年老白干酒销售费用虽有所增长，但幅度较小，而管理费用略减。两项费用数据的增减，反映了老白干酒总成本起伏不明显，也意味着利润受影响较小。

此次，结合老白干酒2025年半年报的亮眼成绩，可以看出，2025年，老白干酒的关键字仍然是“稳”。在消费复苏、行业调整、竞争加剧的复杂形势下，老白干酒今年上半年实现了近24.81亿营收，以及营收、净利双增的优异成绩，这是老白干酒“高端化、品牌化、全国化”战略的深度兑现，下半年势必在增长中实现突破、再创辉煌业绩。