华润白酒战略遇挫！金种子酒总经理提前离场 四年亏损6亿困局难解

海闻社观察 试验性撤退。

7月2日，金种子酒发布关于公司董事、总经理辞职的公告。

公告提到，金种子酒董事会于近日收到公司董事、总经理何秀侠的辞职报告。辞职报告自送达公司董事会之日起生效，辞职后何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。

这位华润系派驻的救火队长，距离任期结束仅仅不到4个月。耐人寻味的是，就在五天前，其老上司华润啤酒董事会主席侯孝海也宣告离职。

何秀侠的离任带着鲜明的华润印记。

2022年7月，这位在华润雪花啤酒履职超20年的女将空降金种子酒，肩负着推行“啤白融合”战略的重任。当时，华润战投刚以战略投资者身份拿下金种子集团49%股权，并派出包括财务总监、副总经理在内的核心班底。

三年间，何秀侠主导了多项变革。比如在组织结构方面，她淘汰了不少冗余岗位，在上市公司内部形成了事业部+大区+销售部的扁平化体系。在产品端，她推出“一体两翼”矩阵，将大众市场的种子品牌、次高端的馥合香系列与高端的醉三秋系列相结合，试图通过一个比较完整的产品组合形成更高的护城河。

但显然，公司业绩依然低迷，这些举措未能换来业绩增长。何秀侠的大刀阔斧并没能达成预期。

2024年一季度，公司曾短暂交出1764万元净利润的成绩单，但这份回暖犹如昙花一现。

去年全年，公司营收暴跌37.04%，归母净亏损扩大至2.58亿元，同比下滑1067.17%。三大产品线几乎全面溃败，其中美国高端酒收入下滑4.87%，中端酒降14.01%，低端酒作为营收主力收入也出现29.08%的锐减。

2025年一季度，公司的营收暴跌29.41%至2.96亿元，净利润亏损3893万元，同比扩大320.62%。在过去4年，公司已经累计亏损超6亿元，距离重回徽酒第一阵营的目标越来越远。

低端依赖症与战略失误是致命伤。2024年3月，公司对柔和等底盘产品涨价并减少促销，却未料到消费者对价格高度敏感，导致皖北、阜阳等核心市场终端接货意愿骤降。与此同时，为推广馥合香系列投入的开窖节、演唱会等高成本营销活动，使销售费用同比激增25.58%至2.95亿元，进一步吞噬利润。

华润的白酒战略，几乎出现系统性失灵。自侯孝海掌舵华润啤酒以来，通过123亿收购金沙酒业、控股景芝白酒、入股山西汾酒，构筑啤白双赋能版图。

但现实异常残酷，金沙酒业营收出现大幅度萎缩，三年跌超40%，摘要酒深陷价格倒挂。景芝白酒也在山东市场表现平平，未能突破地域限制。渠道融合的理想与现实更是南辕北辙。华润虽然拥有强大的啤酒终端，但啤酒的即饮场景喝白酒消费的烟酒店礼品渠道还是差距太大了，金种子酒几年间依然只能在省内蹉跎，省外扩张缓慢。

何秀侠的接任者刘辅弼，同样是华润雪花系老将，曾任山东、广东区域副总。在他面前，挑战依然巨大。目前，金种子酒的产品结构依然不算好，2025年一季度数据显示，公司低端酒收入占52%，高端酒仅占7.4%，才0.22亿元。公司一直在努力做高端业务，但高端业务光毛利高是没用的，营收规模不够，都是空谈。

加上白酒周期下行的如期，白酒行业的寒冬几乎可以预见地将长期持续，为了抵御周期下行，公司频繁调价和变动促销政策，这反而形成了渠道信任危机。经销商不可能喜欢朝令夕改的上游企业。

苦酒难咽，但不得不尝。白酒的光辉岁月已经随着基建拉动经济的大周期逐步落幕，未来的日子只会越来越艰难。华润啤酒的渠道网络曾被视为救命稻草，如今看来，却只有深深的无力。

随着侯孝海、何秀侠相继离场，华润的啤白融合实验宣告阶段性失败。而金种子酒要思考的是，华润光环无效的现状下，如何真正深入改革，挖掘新增量，才能在夹缝中找到区域酒企的出路。