中概股三十年：挤破头赴美股到锚定香港，多市场布局解中概股困局

最近总看到有人说中概股跑美国上市就是不爱国，其实真不是这么回事儿。

这160多家被美国SEC列进预摘牌名单的公司，从当年挤破头去美股，到现在找退路，整整三十年，说白了都是跟着现实走的，咱们从头捋捋，你就明白这里面没那么简单。

首先得说，当初谁愿意大老远跑海外上市啊？还不是国内没辙。上世纪80年代末，国内金融市场跟刚发芽似的，制造业更是啥都没有，想买国外技术缺外汇，想盘活厂子缺资本。

到了21世纪初，互联网公司又遇上了一样的难题。那会儿国内哪儿有什么风投啊，想借钱只能找银行，可银行只认厂房、土地这些硬东西。

新浪前身四通利方，1996年想贷2100万，经贸委、科技部都批了，银行还是拒了：你没地没厂，拿什么担保？王志东没辙，只能找外资，1997年拿到650万美元风投，成了大陆第一家拿美资的互联网公司。

后来新浪想再贷款，银行又说你都有外资了还缺钱？没办法，只能硬撑到2000年去纳斯达克上市。

可后来钱好拿了，反而出了乱子。2010年后中概股在美股站稳了，资本跟疯了似的往里冲，互联网公司只要有个概念就能拿到钱，慢慢就走偏了。

你们记不记得前几年的打车大战？两家软件比着发补贴，一杯奶茶能补贴出成本的两倍；还有团购的千团大战，几十家公司砸钱抢市场，最后就剩几家靠吞掉对手活下来；

更离谱的是2016年，连趣店、拍拍贷这些做P2P的都挤去美股上市，靠高利息放贷赚钱，根本没想着风险。

这些乱象的根儿，就是快钱赚多了，忘了本来该干嘛。互联网本来是帮着提升效率的，让打车方便点、购物省事点，结果变成烧钱垄断市场，再坑用户。

最后P2P一暴雷，上亿人血本无归，裸贷、暴力催收这些破事全出来了，中概股的口碑也垮了。

真正的坎儿还在后面，中美监管撞上了。2020年美国出了个《外国公司问责法案》，说在美上市的外国公司必须交审计底稿，连续三年不交就强制退市。

这看着是加强监管，其实戳中了要害：审计底稿里不只是账本，还有企业的核心机密啊！比如瑞幸说一天卖1万杯咖啡，哪家店卖的、卖给谁，都在里面；滴滴更不用说，5亿用户的出行信息、国内交通数据全在这儿，这些涉及隐私甚至国家安全，怎么可能无限制给美国？

结果就是160多家中概股被列进预摘牌名单，股价跌得稀里哗啦，公司只能裁员降本增效，连早年拿过外资的老公司都被骂不爱国。

但说真的，这根本不是爱不爱国的事儿，就是数据主权和资本规则撞一块儿了，企业要守上市地的规矩，更要守自己国家的底线，这本身就是两难。

现在总算找着条出路了，香港。阿里2019年、京东和网易2020年先后去香港二次上市，越来越多公司跟着去。很多人说香港就是临时避风港，其实不是，这是长期的打算。

香港的优势太特别了：既是国际金融中心，能拉到全球的钱，又跟内地监管能对上，不用操心数据安全；

更关键的是有沪港通、深港通，内地投资者能直接买，解决了之前美股中概股国内用户多、国外不懂的问题，比如阿里在香港上市后，每天成交比美股稳多了，就是因为有内地资金撑着。

说到底，中概股这三十年，就是中国企业在全球化里试错、调整的过程。去美股不是不爱国，回香港也不是逃，都是跟着时代走、跟着企业需求走。