IPO屡战屡败，67位股东顺利退场！扬州女首富22亿收购贝特电子

有人上市，有人被并购，有人悄悄退出。

近日，一则22亿元的并购消息引发广泛关注。江苏扬杰科技官宣收购东莞贝特电子100%股权，交易方式为全现金，对价22.18亿元。

而这家曾试图IPO多次的企业，也终于告别了A股排队，67位股东顺利“退场”。

贝特电子成立于2003年，主要做电力电子保护元件，客户包括美的、格力、比亚迪等，去年营收为8.37亿元，净利润1.48亿元，2025年一季度也保持盈利，业绩其实不差。

过去几年它也想过上市，2016年上过新三板，两年后退市；2023年又递交了创业板IPO申请，但最终没能通过审核。几轮折腾下来，IPO的大门始终没开。

但这次被扬杰科技收购，反而让它成了“香饽饽”。根据披露数据测算，2022年最后一轮增资的投资方整体收益率约48%，年化收益率在16%左右。

67位股东基本都“体面下车”。这其中不乏达晨财智、同创伟业、深圳高新投等知名机构，IPO虽然没成，但钱是赚到了。不少人看到“22亿元全现金收购”时，第一反应是：“是不是接盘侠？”

收购方扬杰科技成立于2000年，总部在江苏扬州，董事长梁勤是典型的白手起家型企业家，早年做品牌代理出身，后来转型做制造，把扬杰科技带上了创业板，市值如今在360亿元左右。

收购贝特电子是她“并购地图”上的又一块拼图，从2015年开始，扬杰已经陆续并购了南京、成都、美国等地的多家半导体相关公司。

扬杰科技在公告中说明，此次并购是为了增强在电力电子保护领域的综合竞争力，形成产品线互补，也就是说，这次出手，不是“捡漏”，而是“补位”。

贝特电子的事情不只它一个发生过，去年以来，A股IPO审核趋严，不少企业排队多年仍未过会，在这时候，并购却在快速升温。

Wind数据显示，2025年上半年，1502家上市公司披露了2000笔并购重组事项，金额超1.4万亿元，其中93笔属于重大重组。一个明显趋势是那些冲刺IPO失败的企业，正在转而被并购。

这些企业有个共同点：体量不小，业绩不错，股东多，制度规范。如果不是IPO失败，它们本可以以更高估值上市，但现实让它们选择了另一条路。

正是因为这样在很多上市公司眼中，这类“准IPO”企业是优质资产，收购它们，不仅可以快速扩张，还能少走很多弯路。

过去两年，“新国九条”“并购六条”陆续出台，针对并购重组的审批流程、估值机制做出了放宽安排，很多地方政府也出台并购专项支持政策。

资本市场的“出口”变得更多元，不再只有IPO这一条道。

正如前海母基金负责人靳海涛所说：“并购不是照搬市盈率估值，而是要灵活处理，才能促成交易。”这也说明像贝特电子这样的企业，即使IPO失败，也能通过市场化找到出路。

对创投机构来说，并购也是一条重要的退出通道，尤其是在IPO退出渠道受限的当下，并购能更快兑现回报，降低资金回流周期。

贝特电子的退出，表面上看是IPO折戟后的“次优选择”，但从结果来看，这种方式也让投资人获得了不错回报，企业也找到了更大的平台，收购方也实现了产业协同。

这种多方共赢的交易，在当前的资本市场挺多见，它说明一个现实：退出不一定是失败，关键要看以什么方式退出、退出得是否体面。

在政策推动、市场选择和资本逻辑的共同作用下，并购，正在成为越来越多企业的“新出口”。

而在这个过程中，像梁勤这样的产业掌舵者，也在用自己的方式，重新定义“收购”这两个字。不是每一次敲钟才算成功，有时候，能顺利退场，本身就是胜利。