黄金和AI，谁在泡沫期？

今日市场整体震荡，成交量还是不高，只有2.1万亿。

这段时间金价和AI都在大幅波动，最近我看到很多声音在说AI泡沫，对此我表示质疑。

AI当下确实存在一些问题，比如有人质疑英伟达投资了OPENAI，而OPENAI又去买英伟达的芯片，资金在AI公司之间空转。

情况确实如此，AI发展到今天，仍然没有出现一个很好的落地场景，目前不管是企业还是个人，几乎没有为AI付费的，AI硬件的高景气度几乎完全依赖互联网企业自己掏钱维持。

这样的状态可能难以持续，资本的耐心是有限的，投资还要讲一个收益率，看不到回报的周期，这让很多资金心里打鼓。

实际上这个利空我们早就提到过了。

一个行业的发展几乎从来都不会是直线上涨，市场通常会在乐观和担忧之间反复摇摆，也许AI行业发展节奏和最终格局我们很难预测，但我认为AI明显处于行业发展早期，相关公司估值也没有显著的泡沫，市场上更是质疑声不断，这个状态完全不是泡沫期的状态。

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那泡沫期的状态是怎样的呢？我觉得当下的黄金就是这个状态。

黄金涨到今天，市场上已经几乎没有看空的声音了，周末跟一个不怎么关注投资的朋友聊天，都在跟我讲美元信用弱化、国际冲突和不确定性事件频发，全球央行都在购买黄金。

我们之前聊到过，黄金说到底还是一种商品，它不是企业，不能生产，在全球货币增发的背景下，它是保值的，但不能增值。

当下的国际环境确实非常复杂，美国的巨大不确定性让美元信用持续弱化，看上去这段时期似乎很特殊，但纵观历史，跟二战时期相比，跟布雷顿森林体系瓦解、美元与黄金脱钩的时期相比，当下这个时期又能特殊到哪呢？

长期来看黄金就是跟随通货膨胀在走的，确实近几年欧美国家通货膨胀幅度较高，但金价现在这个涨幅，又透支了多少呢？

最重要的是，虽然支持金价上涨的逻辑有很多，但这些逻辑终究是作用于长期的，而短期金价就是看资金，当人人都知道黄金会涨，当市场上不再有质疑声，做多的动力也就枯竭了，这就是泡沫期的典型特征。

实盘（仅供参考，不构成投资建议）

今日-3w，26年+11w。

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