周五晚间，一则"2025年粗钢产量不高于9.54亿吨"的传闻引爆市场。尽管统计局数据已显示2024年粗钢产量调整为10.05亿吨，但市场仍以螺纹钢期货增仓13万手、铁矿减仓2.5万手的极端分化走势回应，出现了螺纹大涨，铁矿大跌的盘面反应。

这种"螺强矿弱"的格局，恰似2021年粗钢平控政策初期的市场缩影——彼时钢材价格在政策预期中扶摇直上，废钢价格却经历"五连涨后断崖式下跌"的过山车行情。

当前的市场反应凸显了钢材市场的三大矛盾

数据逻辑崩塌：按传闻压减5000万吨推算，需全国钢厂月均减产超400万吨，但头部企业同期公告逆势增产2.3%，形成限产政策预期与钢铁企业经营自主性之间的割裂；

地方上保GDP和限产政策的矛盾：不少省份产量逆势增长，在GDP考核压力下，"上有政策、下有对策"的戏码是否会重演，地方有配合的可能性吗？

出口与内需倒挂：关税大战背景下，海外反倾销调查导致或将出口转内销压力激增，而地产用钢需求仍同比下滑，如果不限产，后期内需能否维持产量压力？

另外也有专业人士认为，当前粗钢限产可能的实现方式是查产量瞒报。2024年通过清理"僵尸产能"隐性压减粗钢产量，这种"数字游戏"可能成为政策执行新抓手。若全面清查高炉容积虚标、能效数据造假，中小钢厂或将面临被动减产，但最终如何，还需要观察是否有具体的限产政策方针。

限产政策对废钢市场的"双刃剑"效应

回溯2021年粗钢平控政策，废钢市场经历"先扬后抑"的剧烈波动。政策初期，钢厂恐慌性补库推动废钢价格单月涨幅超20%，但随后因减产执行导致废钢日耗骤降，叠加铁矿价格坍塌，废钢价格较峰值回落近3成。

而当前市场面临更复杂的产业环境：一个是2025年电炉钢占比需要大幅提高，废钢需求刚性增强，在绿色低碳炼钢背景下，长流程钢厂进一步提升废钢用量，以使得钢铁产品符合绿色要求，长流程钢厂仍牢牢掌握废钢的定价话语权。

下周关注焦点：废钢五一补库与政策验证的"时间差"

当前市场博弈集中在三个时间窗口：

短期（1-2周）：五一节前补库需求释放，华东钢厂库存可用天数下降，或推动短期废钢价格继续反弹；

中期（Q2）：若限产政策落地，减产将导致废钢需求环比下降，但电炉钢厂可能受减产影响较小，可能会部分对冲需求的回落；

长期（2025全年）：电炉钢占比提升至15%的政策目标，理论上2025年将新增4000万吨废钢需求，但需警惕利润低迷导致的增量延迟，同时仍可对冲粗钢限产对废钢需求的影响。废钢价格可能并不会出现前几年的“只要限产废钢就大跌”的崩塌现象。