北京时间9月18日凌晨，美联储结束了为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%-4.25%之间。这是美联储2025年的首次降息，也是自2024年12月以来的再次降息。

此次决议以11票赞成、1票反对获得通过，唯一持不同意见的理事米兰主张一次性降息50个基点。美联储还在最新经济预测中暗示，年内可能会再有两次降息。

为何降息：就业市场拉响警报

美联储这次降息，主要原因在于美国就业市场出现了明显降温迹象。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上直言：“劳动力需求已经放缓，就业增长的步伐低于维持失业率稳定所需的水平”。

美国劳工部的数据显示，8月美国失业率升至4.3%，为近四年来最高水平。新增非农就业岗位数量已连续数月放缓，7月非农就业数据显著放缓至7.8万人，远低于维持失业率稳定所需的10万人基准线。

鲍威尔指出，自上次会议以来，劳动力市场所面临的风险环境已经发生变化，市场整体呈现降温迹象。他警告道：“一旦裁员潮出现，低水平的招聘率可能会迅速推高失业率”。

这并非美联储近年来的首次降息。回顾2024年，美联储曾三次降息，累计降息幅度高达100个基点。其中首次降息就送出50个基点的“大礼包”。

与以往不同的是，本次降息发生在通胀压力依然存在的环境下。7月核心PCE物价指数同比增幅维持在2.6%，短期通胀压力可控但依然存在。

鲍威尔强调，本次降息属于“风险管理”性质的举措，并不意味着美联储进入持续性的降息周期。美联储必须确保“一次性的价格上涨不会演变为持续性的通胀问题”。

A股影响：流动性改善助力市场表现

美联储降息对A股市场的影响主要体现在流动性改善方面。随着美联储降息推动美债利率回落，中美息差倒挂收窄，人民币汇率压力得到缓解。

中美利差缩小和美元强势减弱，为中国央行提供了更多的政策操作空间。市场预计9月国内降息等政策预期或再起。国内央行货币政策的自主性增强，可以更聚焦于国内经济复苏的需要。

历史数据显示，2024年9月美联储首次降息后，北向资金单月净增持188亿美元，重点加仓半导体、新能源等科技板块。当前A股的估值相较于美股具备明显的估值优势，对全球资金有相当的吸引力。

美联储降息对A股不同板块的影响并不均衡。科技成长板块如半导体、AI算力、机器人等被视为强者恒强的高弹性方向。利率下降环境中，成长型板块的估值压力减轻，AI产业趋势明确。

金融板块也将受益于市场流动性改善。在市场活跃以及流动性充裕之下，券商板块在高风险偏好环境中有望充分受益。2024年9月国内同步降准后，A股成交额突破2万亿元，券商板块单周涨幅超15%。

大宗商品领域或将呈现分化格局。黄金作为抗通胀与避险的重要资产，在实际利率下行以及地缘政治风险高企的背景下，伦敦金价格突破的概率大增。工业金属中的铜价受全球经济复苏预期支撑，上行空间较为可观。

出口导向型企业可能面临挑战。美元降息后，人民币相对升值，这将降低中国产品在国际市场的价格竞争力，压缩销量和利润空间，从而影响外贸出口企业的盈利和股价表现。

根据会后公布的美联储利率“点阵图”显示，美联储预计今年内还有两次25个基点的降息。在今年降息三次后，明年和后年大概各会降息一次。

前纽约联储银行信贷风险主管理查德·罗伯茨表示，此次降息“不是恐慌性的，而是一次谨慎而温和的调整”。他认为，25个基点在预期之中，而50个基点会释放恐慌信号，目前的数据并不足以支撑如此激进的举措。

利率期货市场预计，美联储在10月例会上再次降息的概率超过90%。这意味着全球流动性环境可能进一步宽松，为风险资产提供支撑。

投资策略：机遇与风险并存

对于投资者来说，美联储降息对金融市场是一把双刃剑，既有利好的一面，也存在潜在的风险。

降息释放的流动性能够改善市场的资金面，提升市场的风险偏好，推动各类资产价格上涨。对于企业来说，降低融资成本有助于企业扩大生产、进行技术创新等，促进经济发展。

然而，过度的降息会导致资产泡沫的产生。当市场流动性泛滥，资金大量涌入资产市场，会推高资产价格，使其脱离基本面。一旦泡沫破裂，将引发金融市场的剧烈波动。

投资者需警惕短期波动，市场在消化降息预期的过程中会出现大幅波动。建议保持理性，避免盲目追涨杀跌。

美联储点阵图显示，多数官员预计2025年还将降息50个基点。这意味着未来几个月可能还会看到两次降息。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，美联储降息可能成为市场转折点，助力A股“金九银十”行情到来。但市场也面临一些挑战，例如国内基本面内生动能仍有待增强，以及短期市场涨速较快后可能出现的震荡。

历史经验显示，2019年美联储三次降息后，A股科技板块领涨。这一次，随着国内科技创新再贷款规模扩大至8000亿元，政策与流动性可能形成共振，推动市场走出新行情。

信息来源：

美联储宣布降息！

2025-09-18 08:04·光明网

美联储降息

2025-09-18 08:29·新华社