11月3日收评：沪指站稳3976点！3大信号定调11月，剑指4800点

熟悉我的朋友都知道，我的分析从不在意单日的涨跌波动，也算不上纯粹的技术派，更习惯从中长期趋势拆解市场逻辑。所以一直欢迎真正沉下心做投资的朋友交流，但确实不太适应和每天追涨杀跌、频繁交易的“炒股者”讨论——毕竟资本市场的钱，从来是赚认知深度和长期耐心的钱，而非短期交易的差价博弈。

今日A股走出“探底回升”的韧性行情，截至收盘，上证指数报3976.52点，上涨21.73点，涨跌幅0.55%，全天成交金额9417.04亿元；深证成指微涨0.19%至13404.06点，成交额11654.27亿元；创业板指震荡收涨0.29%，科创50则逆势下跌1.04%。从盘面看，市场呈现明显的结构性特征：钢铁、软件服务、半导体等行业领涨，前三季度净利润增速分别达402.0%、121.6%、46.6% ，而房地产板块持续承压，万科前三季度净亏损扩大至280.16亿元，拖累相关产业链表现。沪深两市合计成交额21071.31亿元，虽较前一交易日略有缩量，但仍维持在2万亿以上高位，显示资金活跃度未减，仅处于板块轮动阶段。

政策面的连续性是市场稳定的核心锚点，这也是判断中长期趋势的关键。今日收盘后梳理的中央金融工作相关精神显示，政策表述与10月26日国务院报告中“巩固资本市场向好势头，健全稳市机制”的提法保持一致，并未出现转向调整。相较于此前侧重“稳中向好”的定性，当前政策更强调“机制建设”，明确提出加快推动中长期资金入市、发挥中央汇金类“平准基金”作用，还将优化资本市场支持工具，这种“巩固成果托底”的组合，既避免了市场短期大幅波动，也为长期健康发展筑牢基础。从落地效果看，2024年11月至2025年9月，A股92%的IPO企业来自战略性新兴产业，再融资规模达9968亿元，相当于前两年总和，市场生态正在持续优化 。

消息面与经济数据呈现“喜忧参半”的格局，但积极因素正在累积。国内方面，三季报数据显示A股盈利韧性凸显，5437家披露公司前三季度归母净利润合计4.70万亿元，同比增长5.34%，其中第三季度净利润增速飙升至11.30%，较二季度大幅回升10.19个百分点。科技板块成为最大亮点，寒武纪前三季度净利润16.05亿元实现扭亏，新易盛净利润同比增长284.37%，印证了“新质生产力”的盈利兑现能力。但房地产行业仍在探底，万科第三季度亏损近乎翻倍，成为拖累经济预期的主要因素，不过“十五五”规划提出“清理住房消费不合理限制性措施”，释放了政策进一步松绑的信号。外围环境方面，美联储10月宣布降息25BP，但鲍威尔释放“12月降息非板上钉钉”的鹰派暗示，导致美债10年期收益率反弹，北向资金今日仅净流入28.6亿元，较前期有所放缓 。

名家观点进一步印证了市场的中长期价值。任泽平作为去年“信心牛”的提出者，在近期表态中强调，当前4000点附近的A股与2007年、2015年同期相比，具备“低估值+低杠杆+强产业”的显著优势——沪指PE仅17倍，远低于前两轮的35倍、40倍，融资余额占市值比例2.5%不足2015年的一半。他特别给散户提了两条建议：一是不被情绪左右，避免“震荡出局、涨时加仓”的反复操作；二是坚持闲钱投资，确保不影响短期生活质量。李大霄则聚焦政策红利，认为政府工作报告中“深化投融资改革、推动中长期资金入市”的组合拳，将持续提升市场投资功能，当前市场的“稳市机制”建设已初见成效，有望推动指数持续走好。

技术面虽有局部分歧，但中长期多头格局未改。上证指数今日在3937.02点触及低点后快速反弹，最终站稳3970点，5日、10日、20日均线仍维持多头排列，3930-3950点区间形成强支撑带。不过需要注意的是，科创50指数出现短期顶背离信号，成交量未能同步放大，显示成长股短期仍有整理需求。从量能看，2.1万亿的成交额虽较前一日缩量，但仍处于历史高位区间，结合指数回升态势，属于“缩量企稳”的健康信号，说明资金并未大规模撤离，只是在从高估值题材向业绩确定性板块转移。

关于后续走势，短期来看，明日（11月4日）沪指大概率在3960-4000点区间震荡整理，重点关注半导体板块的企稳力度和金融股的护盘意愿，若权重股能持续发力，指数有望向3990点发起冲击。11月份整体将呈现“先稳后升”态势，一方面三季报披露完毕后的业绩真空期可能引发短期观望，另一方面政策利好持续释放、中长期资金加速入市将推动市场上行，预计月末沪指有望站稳4100点。

中长期视角下，未来3-6个月，随着金融稳市机制落地和科技产业盈利持续兑现，沪指有望突破4300点。核心驱动因素包括：保险资金权益投资比例上调释放数千亿增量资金、半导体等“强需求、弱供给”领域业绩高增、房地产政策松绑改善经济预期 。

未来1-3年，A股将进入“慢牛攀升”阶段，沪指目标区间在4500-4800点。支撑这一判断的逻辑有三：估值层面，当前17倍PE仍低于历史中枢水平，存在20%左右的提升空间；资金层面，2025年以来新增开户数已达2015万户，同比增长超50%，增量资金持续入场；产业层面，从基建周期主导转向半导体、AI算力等战略性新兴产业驱动，增长的可持续性更强 。

需要警惕的是五年期顶部的形成信号，结合历史经验，出现以下4大特征时需高度谨慎：其一，日成交额连续3个交易日突破2.8万亿元，当前2万亿左右的水平仍处安全区间；其二，月度新开户数突破500万户，2007年8月的892万户和2015年5月的791万户均为顶部前兆，而2025年9月仅294万户，距离危险线尚远；其三，政策层面出现密集风险提示，如监管层发声警示泡沫或收紧杠杆资金；其四，日线、周线级别出现双重顶背离，且MACD指标高位死叉。

从当前市场状态看，尚未出现明显过热苗头，但仍需提醒散户投资者：部分题材股短期涨幅过大，如新易盛年内涨幅近4倍，近期已出现大股东减持套现37.49亿元的情况，存在估值回调压力 。建议避免追涨近期涨幅超50%的题材股，聚焦半导体设备、绿色能源等业绩确定性强的领域；同时牢记任泽平“闲钱投资”的建议，控制仓位在7成左右，不盲目加杠杆。尤其要注意科创50指数的顶背离信号，若后续未能修复，需警惕成长股短期回调带来的市场波动。

总体来看，今日的探底回升既是对3930点支撑位的有效确认，也是政策托底与资金入场共振的结果。对于中长期投资者而言，无需纠结于单日的震荡起伏，更应把握“新质生产力”“金融开放”等核心主线。毕竟在当前“低估值+强政策+优产业”的背景下，市场的中长期趋势已经明确，选对方向比判断短期点位更重要——耐心持有优质资产，才能在慢牛行情中真正实现盈利。