A股继续缩量上涨，短线情绪修复，但板块还是轮动为主

1．【走势特征 1】上证市场全天低开震荡反弹，创业板指领涨。两市成交大幅缩量 2522 亿元。盘面上，市场热点快速轮动，多个方向修复，整体涨多跌少。

IP 经济概念全天强势，稳定币概念大幅走强，化工板块反复活跃。截至收盘，沪指涨 0.35%，深成指涨 0.41%，创业板指涨 0.66%。

2．【走势特征 2】高度板回落到 4 板，整体序列 42。3 板断。短线情绪有所修复，但高位连板股却表现较差。2 板以上的连板股仅剩元隆雅图一只。资金继续不再拘泥于连板博弈，而是结合行业细分线索进行趋势性炒作。

与此同时，2 连板的个股的数量大幅增至16 家，主要属于油气、IP 经济、稳定币、化工等方向，其中油气与化工主要是以伊冲突的刺激，其他则更具有持续性。2 连板的增加，也意味着新情绪的诞生，要注意这几个方向的进阶能力和盘中带动作用。

3．【催化逻辑 1】AI 平权——一句话描述：AI 平权，引发中国科技资产重估。---长期大逻辑继续成立。AI 产业逻辑闭环形成，大的产业投资趋势成立，不要低估科技的韧性。

——短期科技整体上尚未摆脱调整波，但结构牛必然依靠科技产业趋势突破，这一点毋庸置疑。

——近期可控核聚变、无人物流车、数字货币（稳定币）、算力、固态电池等

4．【催化逻辑 2】风险平权——一句话描述：风险平权，中国其他资产有修复要求。——以上近期该逻辑不变，而且重要度提升。 总之一句话，顺周期扩圈，消费股渐起。---新消费、医药（含创新药）等。

5．【催化逻辑 3】基金调仓叙事——一句话描述：基金调仓未来一段时间会成为显著话题，影响资金配置行为。——所以作为重要补充，从 5 月中旬起，纳入重要逻辑因子。主要影响沪深 300 里的个股均衡，影响成长风格的延续性等。

主要基于比价逻辑：公募基金在银行、非银金融和食品饮料在普通股票型基金中的仓位显著低于沪深 300 权重——近期非银金融异动明显了。

6．【资金 1】6 月 16 日沪深两市主力资金净流出 20.94 亿元。主力资金净流入前三的板块是互联网服务、文化传媒和软件开发，分别净流入 22.04 亿元、20.36 亿元和 18.81 亿元。

主力资金净流入前三的个股是光线传媒、恒生电子和天阳科技，净流入额分别为 14.56 亿元、6.20 亿元和 5.59 亿元。

7．【热点 1】关税之科技自立——美国发起关税战，中国做出反制措施，科技自立刻不容缓——主要是半导体、信创、算力、机器人等核心主线（日内新消息催化：核聚变、量子、稳定币、低空经济、虚拟数字人、oled）

8．【热点 2】关税之协议——出口类修复、化工涨价等。（日内新消息催化：稀土、小米汽零、影视娱乐、）

9．【操作建议】市场在快跌后，迅速修复，说明了情绪的稳定。符合我们面对外来事件冲击，不会失控的判断。当然也有利好对冲的预期。

一是6 月18 日召开的陆家嘴论坛释放政策利好的期待，二是6 月13 日国常会提出“进一步优化现有政策，…，更大力度推动房地产市场止跌回稳”，可谓抓住了当下经济的核心，稳定了市场情绪，房地产板块也继续支持了指数。

当然，应该说，在即将召开的陆家嘴论坛中，关于大金融领域政策动向对市场吸引力更大。

总之，结构做多思维仍然占据主流，事件和经济变化的节奏都在趋缓，所以市场还是轮动为主。