A股：科技大涨，调整结束了吗？

最近投资圈有两个大动静，得跟大家说清楚：一是世界首富换了人，二是A股科技股突然猛涨，把前几天跌的幅度几乎全补回来了。这两件事看似没直接关联，实则是连锁反应，想搞懂当前该怎么操作，得一步步捋明白。

先看第一个动静，世界首富换人了，新首富是甲骨文的创始人，能超过马斯克登顶，全靠甲骨文发布的财报——数据直接超出市场预期太多。财报里显示，甲骨文在手订单暴涨359%，单季度新增订单金额就有3170亿美元，更关键的是，公司预计未来四年云业务收入能翻八倍。

这样的业绩直接推高了甲骨文的股价，发布财报后，美股交易中，甲骨文大涨近36%，创下1992年以来最大单日涨幅，单日市值增长的规模差不多相当于一个中石油。作为AI领域的重要企业，甲骨文的暴涨直接点燃了全球市场对AI相关板块的热情，A股科技股自然跟着受益。

前几日，A股科技股里，CPU板块表现最突出，整体涨幅近10%，把之前几天的下跌幅度基本涨了回来。具体到个股，寒武纪算是“重出江湖”，涨幅超过13%；中际旭创更猛，股价一度接近历史新高，差点就再创新高。

看着科技股一天涨这么多，不少人会问两个问题：这是不是意味着科技股的调整已经结束了？接下来该不该直接All in AI 板块？其实答案没那么简单，得理性分析。

首先，单凭单日涨幅，根本没法判断调整是否结束。要知道，A股科技股大涨，并不是因为这些公司自己发布了超预期的业绩，只是蹭了美股甲骨文的热度，跟着市场情绪走而已。现在涨得猛，谁也说不准过两天会不会因为情绪退潮又跌回去，这种靠外部情绪带动的上涨，稳定性本就不强。

所以应对策略其实很明确：已经持有这些科技股的人，建议越涨越卖。要知道，很多科技股在此之前已经涨了一倍，现在趁着高位卖出一部分，能及时锁定收益，避免后续回调把利润吐回去；还没持有的，就别去追高了，追高进去很可能刚好碰到回调，把自己套在高位。

现在不少大资金正在从高位股切换到低位股，跟着大资金的方向走会更稳妥。大家可以算笔账：一只已经涨了五倍的股票，再想让它涨一倍，难度极大，而且风险会越来越高；但一只还没怎么涨的低位股，涨一倍的空间更明确，风险也小很多，两者根本不是一个量级的。

当然，我不是看空科技股，只是当前市场里，存在胜率更高、风险更小、收益也不弱的低位布局策略，没必要非要盯着已经涨上天的高位科技股。

现在A股机构的操作，其实是在复制美股的成熟套路——抱团炒作。具体怎么操作？先集中资金把光模块这类热门概念炒到高位，比如海光信息，现在市盈率已经到了5000倍，明显偏离正常估值；接着再想办法把这些高位股快速纳入沪深300、科创50这类主流指数。

一旦纳入指数，被动指数基金就必须按照规则买入这些成分股，这时候前期炒作概念的机构，就能趁机把手里的高价筹码卖给指数基金，顺利完成撤退，最后接盘的往往是散户或者小机构，很容易被套。

举几个例子大家就明白了：寒武纪是科创50和沪深300的成分股，海光信息同样是这两个指数的成分股，就连还在持续亏损的盛科通信，也已经被纳入了中证500指数。只要指数基金的规模足够大，就能承接这些高估值企业的卖盘，机构这套“收割”的流程就能走通。

所以科技股的中局走向很明确：没有业绩支撑的科技企业，最终大概率会跌得一地鸡毛。不过现在也不用过度恐慌，当前市场还处于震荡阶段，有业绩支撑的科技企业，后续股价继续上涨并不意外——就像甲骨文，靠数千亿美元的订单支撑，就算股价大涨，业绩也能消化高估值。但大部分没有实际业绩的伪科技公司，等指数基金接盘完成后，股价很可能一蹶不振。

美股的超微电脑就是个典型例子，前两年蹭着AI概念，股价涨了三四十倍，当时很多人觉得它能一直涨。但现在呢？英伟达还在创历史新高，美股AI板块也还在热炒，可超微电脑却从高位暴跌了86%，现在的股价比最高点腰斩之后再腰斩，追高的投资者亏得很惨。

总的来说，科技股长期有潜力，但短期必须分清“真科技”和“伪科技”，这是关键。当前不管是有业绩的真科技企业，还是没业绩的伪科技企业，基本都要面临一轮大震荡，所以之前说的“越涨越卖”，并不是错误的选择，反而能帮你锁定收益，避开风险。

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