【收评】豆油日内下跌1.54% 机构称油脂价差反复

行情表现

日内消息

油脂：国内油脂库存整体下降，为油脂板块跟涨提供支撑

周五CBOT豆油市场冲高回落小幅收低。周五马来西亚棕榈油市场震荡收高，受到竞争植物油上涨的情绪提振，周线止跌回升。周五国内油脂期货市场承接CBOT豆油强势整体反弹，美国生物柴油题材活跃，棕榈油期货强势补涨，保持油强粕弱格局。近期国内油脂市场整体走强，主要上涨动力来自美国豆油市场的强势提振。产地棕榈油进入增产周期，印尼B40计划进展缓慢，库存升高令棕榈油市场主动上涨动力减弱。国内油脂库存整体下降，为油脂板块跟涨提供支撑。(中国饲料行业信息网)

品种基本面

据同花顺iFinD数据显示：

4月28日各地区一级豆油现货价格报价8256.67元/吨，相较于期货主力价格（7814.00元/吨）升水442.67元/吨。

4月22日豆油港口库存录得65.20万吨，较上一交易日减少3.50万吨。

机构观点

南华期货：油脂价差反复

【盘面回顾】由于棕榈油不断出现买船，大豆到港预期临近，叠加俄乌和谈消息令能源价格再次回落进一步施压盘面导致远月品种间价差预期拉大；此外即将进入五一假期，节前避险情绪配合交割逻辑令月间价差走缩动力减弱，企稳反弹回升。

【供需分析】棕榈油：产地产量预估环比走高，季节性增产逐步临近增加供给预期基本盘。国内港口库存虽然当前维持低位，但随着产地报价走弱，未来进口可能逐步出现利润下，棕榈开始出现近月买船供给预期边际增加；消费端由于当前豆棕价差依旧倒挂，增量消费未给出，库存预期增长并需要通过继续收缩豆棕价差寻找消费。

豆油：供应端，随着进入4月前期买船当前逐步到港，压力渐近，油厂压榨预期跟随上升。但消费端由于无增量消费消耗供给，因此预期库存或进入累库周期。后续在棕榈油和豆油供给双增的预期下，豆棕价差可能存在远月修复来争夺消费市场份额。

菜油：近期由于出现买船信息的传言，虽然缺乏验证但依|打击盘面对政策预期交易的溢价，现实供应端当前随着前期采购菜籽当前已经完成到港，沿海菜籽库存逐步减少，菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续随着新增供给的明显有限，预期边际去化速度将会加快。消费端由于菜油的政策溢价，导致菜豆价差始终表现在不利菜油消费的区间内抑制消费，菜油的消费同样维持在刚需消费水平。高库存压制近月，但政策不确定性在下方依|日对远月给出托底。

【后市展望】后续随着棕榈油格供需格局逐渐向宽松预期转变，库存拐点出现考虑价格下行空间将打开；由于南美大豆供应压制上方空间，豆油在高库存和高供给预期下，将会继续保持震荡偏弱的状态。菜油需要关注政策，警惕中加政策反复扰动，远月在政策态度尚无转变预期的情况下，考虑下方依旧存在托底。而贸易冲突影响下，全球经济增速的被迫放缓可能导致总需求同样放缓，进一步压制植物油消费和价格水平。

【南华观点】棕榈油关注远月做空机会，同时关注09豆棕价差的波段性回归参与机会。

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