刺破史上最大泡沫！特朗普，射出了最后一颗子弹

本周二晚上，美国股市重挫，标准普尔已经抹去了年内全部涨幅。

其导火索，竟是地球最北端一片冰雪覆盖的土地——格陵兰。美国总统特朗普以“保护北极战略利益”为名，对欧洲八国发起单边关税行动，加税10%，扬言“不得到格陵兰岛，关税永不取消”，并将于六月一日加码至25%。

消息出来，美股重挫，特别是几大科技公司，比如苹果，更是创了三个多月的新低。

自去年十月以来，曾引领市场狂奔的“科技七巨头”已显疲态，持续跑输大盘。这些巨头市值的膨胀，并非完全源于现实的盈利能力，而在极大程度上依托于一个宏大而尚未实现的叙事：通用人工智能（AGI）将带来生产力革命的“奇点”。投资者为这个未来预付了惊人的溢价，将美股总市值推至GDP的220%以上。

但是，高盛报告指出，超过70%的AI相关企业仍处于巨额投入和亏损阶段。目前，国外的硬件已经抄不动了，市场开始试探AI应用，但是AI制药还是工业智能化，均未出现现象级、可规模盈利的商业应用。硬件虽然是个泡沫，但是人家营收和利润的确是爆发式增长的，而AI应用，目前基本上还是个概念。

这次，特朗普对自己的欧洲盟友加税，说明基于规则的国际经济体系可能让位于赤裸裸的实力与领土交易。对于严重依赖全球稳定环境、以未来全球增长为定价基础的美股科技巨头而言，这无异于釜底抽薪。如果失去了全球市场的红利，美国科技公司的估值将会大打折扣。

很多人认为这次事件会和去年4月特朗普加税一样，造成短暂冲击，然后市场开始深V。但是这次特朗普似乎非常坚决，能够让步的只能是欧洲，特朗普对格陵兰岛是势在必得的。

而全球金融市场正从一个由央行流动性和未来故事主导的“叙事市”，残酷地回归到一个由地缘风险、实际利率和盈利基本面主导的“现实市”。曾被奉为圭臬的“逢低买入”（BTFD）策略。从七大科技公司来看，以前的每轮下跌，市场都可以迅速深V，但是这次似乎并未出现，其中美联储还降息两次，除开谷歌，其他科技公司均为创出新高。