大摩警告：美股暴力反弹暗藏外资信任危机

2025年4月10日，美股上演“史诗级”反转：纳指单日暴涨12.16%，创2001年以来最大涨幅，特斯拉、英伟达等科技巨头集体狂飙。然而，摩根士丹利（大摩）一线交易员却泼来冷水：“快钱已撤退，散户未投降，真正的风险藏在外资的‘信任危机’里。”

核心观点：

暴力反弹的“导火索”与隐患

此次反弹的直接诱因是特朗普政府突然宣布“暂缓90天执行对等关税”，市场解读为贸易冲突降温信号。但大摩指出，关税对通胀和经济的冲击需数月显现，当前反弹更多是情绪驱动的“死猫跳”（短期超跌修复）。

科技股领涨背后，费城半导体指数单日飙升19%，反映市场对AI算力需求的狂热预期。但大摩警告，若外资因“美国例外论”动摇而撤离，科技股的高估值或成泡沫重灾区。

外资动向成“胜负手”：一场信任博弈

大摩数据显示，外资持有美股比例高达18%，若其信心崩塌，可能引发资金大规模回流本土市场，导致美股“二次探底”。近期欧盟、中国对美反制加码，进一步加剧全球资本对美政策稳定性的质疑。

交易员特别提示：若美股资产相关性突破80%（当前约60%），美元、美债、股票将无差别下跌，迫使美联储紧急救市。

散户与机构的分裂：危险的“乐观偏差”

尽管对冲基金仓位降至历史低位（净敞口仅39%），散户却逆势加仓，押注“政策底”已现。大摩认为，散户情绪或延缓市场出清，延长调整周期。

个人见解：

此次反弹更像一场“政策市狂欢”，而非基本面逆转。当前美股面临三重矛盾：

政策的不确定性：特朗普“关税缓刑”仅为谈判筹码，若90天内无实质进展，市场恐遭反噬；

外资的脆弱信任：美国单边主义加剧全球化退潮，外资配置美股的长期逻辑正在动摇；

估值与盈利的背离：AI热潮掩盖了科技巨头资本开支放缓的隐忧，财报季或成“照妖镜”。

投资者策略建议：

短期：参与反弹时优先布局现金流稳定的低杠杆公司（如公用事业、必需消费品）；

中长期：紧盯外资持仓数据及美联储政策信号，若VIX指数再度飙升，需果断避险。

结语：

美股这场“信任游戏”远未结束。当外资开始用脚投票，狂欢的鼓点可能戛然而止——真正的底部，或许需要一场“恐慌性多杀多”才能确立。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。