一、事件直击：86 亿买下一座 “金矿山”

10 月 10 日，紫金矿业悄然完成 86 亿跨境收购 —— 将哈萨克斯坦 RG 金矿 100% 权益收入囊中。这座位于黄金成矿带的露天矿山不简单：保有金金属量 197.4 吨，近两年年均产金 6 吨，直接让紫金在产金矿数量增至 9 座。消息落地时，现货黄金已突破 4000 美元 / 盎司，年内第 37 次刷新纪录，国内金饰价飙至 1215 元 / 克。

二、疯狂买矿背后：金价牛市逼的？

这场豪赌早有伏笔。2025 年上半年，紫金矿业黄金业务毛利占比达 38.6%，首次超过铜板块成为 “利润引擎”，归母净利润暴增 54% 至 232 亿。更关键的是，公司剑指 2028 年矿产金 100-110 吨目标，目前 73 吨的年产量仍有缺口。“金价每涨 100 美元，紫金年利润能增 40 亿” 的市场共识，让这场收购成了 “顺势而为”。

三、市场炸锅：三大争议吵翻了

• 争议 1：高位接盘还是战略布局？ 有人算过账：按 86 亿对价和 87 吨可采储量，每吨成本约 1 亿元，而当前金价对应每吨价值超 3.2 亿元。且紫金黄金国际刚以 3800 亿市值港股上市，机构用脚投票认可估值。

• 争议 2：股价高位出货？ 10 月 9 日收购消息刺激股价暴涨 10%，但次日起 5 天内主力资金净流出 35 亿，14 日股价暴跌 5.75%。直到 15 日主力突然净流入 5.63 亿，又让散户看懵了。

• 争议 3：海外矿靠谱吗？ 紫金在 17 国布局矿产，塞尔维亚铜矿、刚果（金）锂矿均盈利，RG 金矿年产 6 吨的稳定产能被业内看好。

四、当事人紫金矿业：全球金矿 “一哥” 的野心

这家市值超 8300 亿的矿业巨头，2024 年矿产金产量 73 吨，位列全球第一。创始人陈景河深耕矿业 30 年，一手打造 “矿石流五环归一” 模式，让其在低品位矿开发中成本领先。此次收购并非冲动：黄金业务占营收近半，补充资源恰是 “把鸡蛋放稳在金篮子里”。

五、结局初现：是蜜糖还是毒药？

短期股价虽震荡，但基本面藏着答案：RG 金矿达产后，预计每年贡献超 18 亿净利润（按当前金价），而紫金上半年经营现金流达 489 亿，足以覆盖收购成本。正如业内所言：“在 4000 美元金价下，买矿比囤金更划算。”