「CLD周评」CLD价格上涨，欧美天然气价格走势分化

上周（4月14日-17日）中国进口现货LNG6月到岸价格（CLD-6月）收于80.593元/吉焦（11.614美元/百万英热），周环比上涨8.56%。截至4月17日，CLD-6月累计均值录得78.892元/吉焦（11.359美元/百万英热），较CLD-5月均值变化-3.715元/吉焦，变化幅度-4.50%。

美国方面，尽管LNG船货出口量创记录，但本土天然气产量持续增加且需求走弱，叠加气温预期回升等因素，HH近月期货价格下行压力较大，周环比下降8.00%。根据EIA数据显示，4月10日-16日期间, 供应端干气产量持续增加，达1063亿立方英尺/日，较上周增加约0.47%；需求端，除LNG原料气需求小幅增加外，居民与商业用气、发电用气和工业用气均下降（详细数据如下图所示），同时，美国LNG船货出口量达到创纪录的34船，周环比涨幅约14.16%。库存方面，截至4月11日当周，地下储气库库存为18,460亿立方英尺，较上一期增加160亿立方英尺。天气方面，4月10日-16日期间，平均温度最高达约14.4℃（对比前期上升0.6℃），最低至约11.1℃（对比前期上升2.8℃）。HH近月期货结算价于上周四收于3.245美元/百万英热。

欧洲方面，补库需求大幅增加，叠加欧洲央行降息落地，宽松的货币政策对能源价格形成看多预期，TTF近月期货价格结束连续三周下跌，周环比上升6.56%。根据ENTSOG数据显示，4月10日-16日期间，地下储气库注气量大幅增加，LNG供应量小幅下降，但北海管道气供应量上升（详细数据如下图所示）。根据GIE数据显示，截至4月18日，欧盟天然气库存为整体储气能力的36.43%（较前期增加1.33%）, 低于2023-24年同期水平。新华社法兰克福4月17日电，欧洲中央银行17日宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。这是该行自去年6月以来第七次降息。TTF近月期货结算价于上周五收于35.657欧元/兆瓦时。

国内方面，一季度天然气产量增加，国内天然气供应充足，中国LNG出站价格周环比降0.17%，国内外价差扩大。根据国家统计局4月16日发布数据，1—3月份，规模以上工业企业天然气产量660亿立方米，同比增长4.3%。上周最后一个估价日（4月18日）, 中国LNG出站价格录得4,687元/吨。若以CLD价格作为我国LNG采购成本，中国LNG出站价格作为销售价格，则二者价差反映了LNG资源的套利空间，上周CLD价格（成本）上涨，中国LNG出站价格（收入）下降，价差扩大，如下图所示。

综上所述，受基本面因素主导，美国天然气价格大幅下降；欧洲地区补库需求走强且欧央行连续第七次降息落地, 天然气价格止跌回升。我国一季度天然气产量上升，国内资源供应充足，中国LNG出站价格下降，但受CLD价格上涨影响，国内外价差再度扩大。

本文来源 | 上海石油天然气交易中心

本文作者 | 汤雨晨 韩荣