全国首家，汽车车灯，一年狂销130亿！

江苏，作为中国经济最为发达的省份之一，孕育了无数商业奇迹。其中，汪立平的故事堪称励志典范。他仅有初中学历，却凭借着对机械技术的浓厚兴趣和不懈钻研，自学成才，掌握了精湛的机械技术。在那个充满机遇与挑战的时代，汪立平敏锐地捕捉到了液压行业的巨大潜力，毅然创立了恒立液压，拥有了530亿元的身家，稳坐常州首富的宝座，他的故事激励着无数怀揣梦想的年轻人勇敢追求自己的目标。

同样令人钦佩的还有唐熬齐，他出身贫寒，曾是一个放牛娃。然而，他并没有向命运低头，而是凭借着自己的勤奋和智慧，从一家村办小厂起步，一步一个脚印地打拼。他带领团队不断改进技术、拓展市场，将这家小厂逐渐打造成市值破230亿元的汽车零部件龙头——新泉股份。唐熬齐的成功，不仅改变了自己的命运，也为当地经济发展做出了重要贡献，成为江苏草根创业的杰出代表。

车灯领域的璀璨明星

在江苏的商业版图中，星宇股份无疑是一颗耀眼的明星。这家由周晓萍带领的企业，专注于车灯领域，凭借着卓越的技术和优质的产品，在激烈的市场竞争中脱颖而出。只靠车灯这一类产品，星宇股份就能做到年营收过百亿，成为了业内当之无愧的标杆。

要知道，车灯的生意并非一帆风顺，其面临的挑战可谓重重。随着科技的飞速发展，如今高端车灯的科技含量越来越高，对企业的研发能力和技术水平提出了极高的要求。不仅如此，比亚迪、长城等整车企业为了降低成本、提高供应链的稳定性，纷纷建立了自己的灯厂，这无疑对第三方供应商的订单造成了巨大分流。在这样严峻的市场环境下，星宇股份却能够从拖拉机车灯这些没有竞争壁垒的产品起步，凭借着坚韧不拔的毅力和敏锐的市场洞察力，一步步在这些行业巨头的口中夺利，将生意越做越大，其难度可想而知。

更难得的是，2021年以来，新能源汽车崛起如同一股汹涌的浪潮，对燃油车市场造成了巨大冲击。许多传统汽车零部件企业都在这场变革中遭受重创，业绩大幅下滑。然而，星宇股份却展示出了强劲的适应能力。在2021、2022年，公司虽然短暂承受了净利润同比下滑的压力，但并没有因此而一蹶不振。相反，公司管理层迅速调整战略，加大在新能源汽车车灯领域的研发投入，积极拓展新客户。很快，星宇股份便重拾了增长势头，在市场中站稳了脚跟。

从具体数据来看，星宇股份的业绩增长十分显著。2022 - 2024年，公司的营收从82.48亿元提升至132.5亿元，年复合增速达26.76%；净利润从9.41亿元增至14.08亿元，年复合增速达49.63%，远超华域汽车等同行。这一系列亮眼的数据，充分证明了星宇股份在市场竞争中的强大实力和卓越的适应能力。

专注铸就专业：三十年磨一剑的技术深耕

自1993年创立以来，星宇股份便将全部精力投入到车灯领域，三十年如一日地专注于技术突破和产业升级。在传统燃油车时代，星宇股份就展现出了对行业趋势的敏锐洞察力，较早引入了LED光源、光学设计等先进技术。这些技术的引入，不仅提升了车灯的性能和质量，也为公司赢得了市场的认可和客户的信赖。

更为值得一提的是，早在2015、2016年，星宇股份的AFS（自适应前照灯）、ADB（自适应远光）系统就先后实现了量产。这两项技术的量产，标志着星宇股份在车灯智能化领域取得了重大突破，使公司在行业内占据了领先地位。

随着行业向智能化转型的加速，星宇股份再次展现出了强大的技术创新能力。公司迅速实现了ADB前照灯的量产，并一举成为国内首家完成LED - ADB升级的企业，成功抢占了技术制高点。如今，车灯业务贡献了星宇股份90%以上的收入，专注带来的专业深度，让星宇股份构筑起了自身的技术护城河，在国内车灯市场的份额仅次于华域视觉，成为了行业内的领军企业。

升级朋友圈：紧跟市场趋势的客户拓展

2021年，新能源汽车市场加速崛起，这一变革给汽车零部件行业带来了巨大的机遇和挑战。星宇股份凭借着强大的技术实力和敏锐的市场洞察力，仅用了不到两年就完成了客户结构的调整，实现了从传统燃油车阵营向新能源汽车领域的快速拓展。

在2022年以前，星宇股份的客户版图主要扎根在传统燃油车阵营，包括宝马、本田等国际知名品牌。这些客户为星宇股份提供了稳定的订单和丰厚的利润，也为公司的技术积累和品牌建设奠定了坚实基础。

然而，面对新能源汽车市场的快速发展，星宇股份并没有满足于现状，而是积极寻求变革。

一方面保持着和传统车企的紧密合作，继续为他们提供优质的车灯产品和服务；

另一方面，迅速切入了赛力斯、理想等造车新势力的供应链，成为了这些新兴企业的重要合作伙伴。

更令人瞩目的是，星宇股份还成为了华为智能汽车解决方案的首个优选级认证伙伴。这一合作，不仅为星宇股份带来了更多的技术交流和合作机会，也进一步提升了公司在新能源汽车领域的品牌影响力和市场竞争力。

近年来，随着新能源汽车品牌的销量增长，星宇股份不仅弥补了公司原有传统客户销量下滑的影响，更带动了其后组合灯、前照灯等产品的需求增长，成为其2023年业绩回升的主要动力。通过升级朋友圈，星宇股份成功抓住了新能源汽车市场的发展机遇，实现了业务的快速增长和转型升级。

隐忧浮现：盈利困境下的挑战与思考

尽管星宇股份的业绩表现十分亮眼，但在光鲜的背后，却也暗藏着一些隐忧。其中，主营车灯业务正经历着盈利的烦恼，量增却利减的现象引起了市场的广泛关注。

2024年，公司车灯产品实现营收124.54亿元，同比提升了29.75%，营收比例达到93.97%，与2023年基本持平。然而，令人担忧的是，其车灯业务的毛利率却从2023年的21.79%降到2024年的19.93%。这一变化，直接拖动了星宇股份2024年的整体毛利率降至19.28%，同比下降了1.3个百分点。

细看之下，这并非偶然现象。拉长时间线，其实自2020年以来，星宇股份的毛利率便一路下滑，拖动着净利率也随之走低，盈利能力持续承压。

那么，究竟是什么原因导致了星宇股份出现这样的盈利困境呢？

成本压力：原材料价格波动的冲击

在星宇股份的成本构成中，原材料成本占比高达80.8%，这使得公司的成本对原材料价格的波动非常敏感。车灯的上游原材料主要是塑料粒子、电子元器件、控制器和芯片等，近年来，随着全球经济的波动和供应链的不稳定，这些材料的价格也出现了较大幅度的波动。

例如，芯片短缺问题在近年来一直困扰着汽车行业，芯片价格的上涨直接导致了车灯生产成本的增加。此外，塑料粒子和电子元器件等原材料价格的波动，也对公司的成本控制带来了巨大挑战。由于整车厂在供应链中占据较强的话语权，星宇股份难以将原材料上涨的压力充分传导至下游，只能自己承担大部分成本上涨的压力，这无疑对公司的盈利能力造成了严重影响。

拿2024年来看，星宇股份的原材料成本同比增长了33.05%，使得营业总成本同比增长了31.87%。而2024年，星宇股份的营收同比增幅为29.32%，没能完全覆盖成本涨幅，最终也体现在公司毛利率的下滑上。

开发高附加值产品：智能车灯的技术升级

现如今，汽车智能化的趋势不可阻挡，智能车灯技术也正在从ADB向DLP（数字投影大灯技术）等方面演进。DLP大灯作为一种新型的智能车灯技术，具有更高的分辨率和更强的投影功能，能够实现更加精准的光线控制和更加丰富的交互体验。

目前，星宇股份的DLP已成功搭载在了问界M9、深蓝S05上。截至2024年底，其和华为合作的DLP大灯也正式实现了量产。这一成果的取得，标志着星宇股份在智能车灯技术领域又迈出了重要一步。

要知道，DLP大灯的价格昂贵，单车价值量可达1.5万元以上，几乎是普通LED灯的10倍。而且，当前车灯市场仍以LED等为主流，DLP的渗透率还不足5%，且主要搭载在高端车型中。那么，后续随着技术进步和成本降低，智能车灯将逐渐向中低端车型渗透，带动公司的DLP大灯加速放量。这将有望拉升其车灯的单车配套价值，改善公司的盈利能力。

加快出海进程：全球市场的机遇与挑战

为了寻找更多的高端产品买家，拓展市场空间，近年来星宇股份正在加快出海进程，凭借技术实力和性价比在全球车灯市场寻找机遇。

2022年，公司在塞尔维亚的工厂正式投产，这标志着星宇股份正式开启了国际化发展的新征程。随着2024年产能利用率逐步提升，其塞尔维亚工厂的营收达到3.16亿元，同比增速超过了180%，增长势头十分迅猛。塞尔维亚工厂的成功运营，不仅为星宇股份打开了欧洲市场的大门，也为公司在全球市场的布局积累了宝贵经验。

除此之外，在2023年，星宇股份公司在墨西哥和北美都成立了子公司，旨在切入北美供应链。北美等市场对智能车灯的溢价接受程度更高，消费者对汽车科技配置的需求也更加旺盛。那么，若后续北美工厂顺利放量，便有望成为星宇股份强劲的利润增长点，为公司的发展注入新的动力。

江苏的车灯之光，照亮了星宇股份的财富传奇之路。在专注与升级的双重驱动下，星宇股份取得了令人瞩目的成就。然而，面对盈利困境，星宇股份也需要不断创新和拓展，通过开发高附加值产品和加快出海进程，实现破局发展。相信在未来的市场竞争中，星宇股份将继续凭借着卓越的技术和创新的精神，书写更加辉煌的篇章，为江苏的经济发展和中国的汽车零部件行业做出更大的贡献。

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