创新药健康整理，三季度静待变盘

波斯猫闭上它的双眼，波斯猫垫着它的脚尖。从上周五开始，市场开始定价中东乱局之以色列大战伊朗。都是神的传说，前者是犹太神棍和中东恶霸，后者是千年古国并中亚病夫。与中国有啥关系？没啥关系？A股略有反馈，但整体表态平淡

上半年行情其实已经可以提前点解，整体意外不多，宽基指数的萎靡，众所周知，与此同时，A股由于流动性过剩和基本面偏寡。出现了轰轰烈烈的主题性行情，一季度是DEEP SEEK 与机器人，主打一个世界龙在东方，到了二季度，市场画风为之一变，成了创新药和AI耗材（CPO、MPO、PCB等），中间虽然也有红利股行情和间歇性的机械设备、IP行情，家电等热点，但上半年A股市场明显不属于全面牛市。沪深300这类投资主打一个浪费时间，哪怕近期510300年中分红，也不能影响我们做基本判断。2025断非熊市，但也与大家想要的牛市离题万里

以色列与伊朗的事情，中国人很难说什么，以色列是中东小霸王，是美国犹太资本控制全球原油及地缘政治的主要落爪地，对于中国，这不是什么，伊朗这种哀其不幸的物种，大大挑战我们的三观。虽然也间歇性拿《长津湖》补钙，但骨子里随时想着投降，想着用膝盖骨换点什么好处。这注定了今日的悲剧。当然中东这场战事并不简单，犹太资本通过在全球裂缝地带制造撕裂，进行影响全球风险偏好，将资金往美国驱始，是有惯性的。典型的就是俄乌冲突，连续两位犹太人总统上位，俄罗斯终于在欧洲边缘发力，导致拜登时期，欧洲产业，资金外流突出。这一次，我怕也是美国债务危机下的一次借题发挥。对中国资本市场，影响整体不大，你觉得原油有不错投资机会？我看可以醒醒，整体意思并不大，原油70美元可能也是地缘冲突下的一个高位，至于A股的资源股投资机会，还要换个角度看问题

六月，中美整体聊得气氛友好，效果一般，中国的诉求很简单，谈有谈的态度，把AI芯片那些全取消掉再说，美国那块，也被我们精准拿捏，稀土成了美国的阿喀琉斯之踵，没有稀土，美国从军用到民用的很多项目，都有胎死腹中的趋势。特别是美国的军工制造，去年被我们制裁后，军机只交付了30多架。并且，最尴尬的是，相关产品只是大规模工业化生产的副产品，如同鸭舌，你如果产业化一条龙了，那是顺带一个产品，如果只是为了一条舌头费尽千辛万苦，那经济账明显算不过来。我有一个并不大胆的判断，中国恢复向美国输出民用稀土耗材，是个时间问题，但是，得加钱，稀土永磁板块，我们需要做一些品种发掘

创新药乃至医药，成为本日市场杀跌重灾区，这次创新药行情，以港股的18A品种为主打，泡沫化我们一点不否认，两个月指数大涨50%，不论条线如何，变现及研发如何，统一给予高定价。我们都知道，中国创新药这几年确实鸟枪换炮，有点东西，但如此乱攻，绝非理性。创新药近年以来，国内从FRIST IN CLASS 变身BEST IN CLASS,到后期的lisence out出海模式，这肯定不是故事，因为货真价实，我们有真实的项目变现。另一方面，国内的传统医药近期涨幅一般，大部分还停留在中药，化学药仿制药等，医药行业由于人口老龄化的长期愿景，一直就在我们关注的逻辑顺位前列。回调一下，我看完全OK，这种产业级浪潮断不会单A见顶，回调，带来的还是去伪存真，二次买入的机会

五月经济数据发布，说一些我的观点，只看数据，貌似是过关了，但魔鬼藏在细节中，我们知道，过去今年的汽车产销，在五月明显出现了较大阻力，全月只有不到2%的增速，太卷了，容易生出祸端。当然家电，消费电子等数据整体都还在大两位数增长，不能否认国家今年发行长期国债，然后转化为内需消费的强韧性，但问题是，相关部门，也在某种程度上，透支经济的潜能，同时我们注意到，五月在抢出口的背景下，对东南亚等的转口出口，都出现明显的疲软现象。今年美国的贸易战摩擦，算是损人不利己了，但五月这个数据，有点给人不安的感觉。美国就那么牛逼？特朗普怎么瞎折腾都没事？我看，有问题。这也是三季度市场的机会之一，经济本身压力较大，政策刺激下，资本市场需要平稳性增长空间

七八月份，半年报如期而至，经济要继续降低预期，考虑国内政策、经济周期、国外形势、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持积极乐观。展望后市，短期看，上证指数大概率呈现区间震荡走势；中期看，我们推断指数在回踩年线后，大概率上攻2024年11月8日的压力位（3509点），并有望挑战2024年10月8日高点（3674点）。技术层面，上证，沪深300，都是三个季度整理，近两个季度，都是双针探底。变盘！变盘！时刻准备着