雅江水电工程开工，把握基建与电网设备黄金投资机会

7 月 19 日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市盛大举行，这一消息犹如一颗重磅炸弹，在资本市场激起千层浪。该工程将建设5 座梯级电站，总投资约1.2万亿元，发电量预计相当于3个三峡，堪称人类历史上最大的水电站项目。这一超级工程的启动，不仅对我国能源格局产生深远影响，更为基建和电网设备行业带来了不容小觑的投资机遇。

7月21日-22日，雅江水电站相关概念连续两日强势拉升，相关概念股狂掀涨停潮，相关ETF中，基建50ETF（159635）两日涨幅12.79%，电网设备ETF（159326）两日涨幅6.87%，相关概念股中国电建、西藏天路、中国能建、东方电气、高正民爆、华新水泥等多股收获两连板。（数据来源：wind，不作为个股推荐）

一、超级工程启动，基建迎来“珠峰级”引擎

雅江下游项目预计装机容量>6000 万千瓦、年发电量约 3000亿千瓦时，约为三峡工程的3倍（2250万千瓦/882亿千瓦时）；总投资为三峡工程的5倍(1.2万亿元V.S. 2100亿元)。

如此庞大的水电工程项目，建设周期长、涉及范围广，对基建工程的需求堪称海量。从工程建设环节来看，前期的场地平整、基础建设，到后续大坝、电站厂房等主体工程建设，都需要大规模的基建施工力量投入。据估算，仅在施工量上，相较于普通水电项目，可能会有数倍甚至数十倍的增长。

巨大的施工量也将带动水泥、减水剂等建材需求大幅攀升。水泥作为基建工程的基础材料，在大坝、道路、厂房等建设中不可或缺。由于该项目建设标准高、规模大，对水泥的品质和数量要求都极为严格。

基建 50ETF（159635），跟踪中证基建工程指数，成分股涵盖建筑、建材、工程机械等领域代表性企业，集中反映基建行业整体表现。

二、电网设备：雅江水电外送的关键支撑

雅鲁藏布江下游水电工程电力以外送消纳为主，这必然推动特、超高压直流线路建设。华泰证券表示，输变电设备方面，雅江下游项目的电力消纳需求将带来设备投资约500亿元。特高压输电技术能够实现大容量、远距离的电力传输，是解决雅江水电外送难题的核心手段。

为实现高效外送，从水电站到负荷中心，需要建设一系列特、超高压直流输电线路及配套变电站等设施。这一过程将涉及大量电网设备的采购与安装，包括变压器、开关设备、线缆等。以变压器为例，由于特高压输电对变压器的容量、性能要求极高，具备高端变压器生产能力的企业将迎来大量订单。

电网设备ETF（159326），是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，专注捕捉新型电力系统建设与电力改革成长机会。从申万三级行业分类上看，指数成分股的行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主，拥有较强的代表性。特高压权重占比高达62%，全市场最高。

三、政策、资金、需求三重共振

政策强力护航：“双碳”目标写入国家战略，新型电力系统构建是核心路径。国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》亦明确支持能源设备更新升级。雅江工程是政策落地的关键抓手。

资金保障充足：除项目资本金外，政策性金融工具（如PSL）、绿色债券、REITs等多元化融资渠道为基建与电网投资提供“活水”。央行结构性货币政策工具持续向重点领域倾斜。

需求刚性凸显：能源转型是时代必然。东部负荷中心对稳定、清洁电力的渴求与西部丰富可再生能源的错配，决定了特高压与智能电网建设的长期刚性。

总体而言，雅鲁藏布江下游水电工程开工为基建50ETF和电网设备ETF带来了极具吸引力的投资机遇。在我国加大基础设施建设、推动能源绿色转型的大背景下，有望在相关行业发展中受益。但投资者在把握机遇的同时，务必充分评估风险，结合自身风险承受能力和投资目标，合理配置资产。

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