股票当前牛市还能走多久，目前牛市处于哪个阶段？

行情在绝望中诞生，在犹豫中成长，在狂欢中结束。当前A股正处在“犹豫中成长”的关键阶段。

上周，市场，持续围绕4000点，反复拉锯；投资者心里，满是疑问：这轮牛市，还能延续多久？我们是处，牛市初期，还是末期呢。

证券化率（巴菲特指标）表明，当下A股总市值大概146万亿元，除以2025年预估GDP总量140万亿元，算出的证券化率是104%。此数据偏离2015年牛市高点114%以及2007年140%的水准，意味着市场还存有上升余地。

而，盈利分布指标表明；当下，A股市场中；大约有33%的公司，估值处于20倍以下；这些被低估的优质公司，将成牛市延续之关键力量。

1、两个关键指标：判断牛市阶段与持续时间的可靠标尺

证券化率，是判定股市估值合不合理的，关键衡量指标；这个指标的计算办法较简易，只需将所有上市公司的总市值，除以国家的GDP总量就行。

当下，A股总市值大概是146万亿元，2025年，预计GDP总量是140万亿元，证券化率为104%。那这数值啥意思呢？回顾以往，2015年牛市顶峰时，证券化率是114%，2007年大牛市顶峰时，竟达140。

和海外市场相比目前美国股市证券化率达218%明显高于A股水平这意味着从全球角度看A股估值未表现出明显泡沫

另一个关键指标是盈利分布。简单来讲，市场中多少公司被低估，多少公司被高估。当下A股约33%的公司估值在20倍以下，此为“便宜好货”；与此同时38%的公司估值在50倍以上或亏损，这类公司有炒作泡沫。

这种分化的情况，表明当下市场的实质是：优质企业还有上涨的可能；高估值的企业已经出现风险。牛市能不能持续，重点是资金得从高估值板块慢慢转到低估值板块，这样才能让市场重新达到平衡

2、当前牛市运行到哪个阶段了

多数券商分析认为，当前牛市正处在中期阶段。银河证券指出“临近年末，机构配置或趋于均衡，预计年末行情仍以震荡结构为主”，这意味着牛市并未结束，而是进入了更加稳健的运行阶段。

申万宏源证券提出“牛市两段论”观点，觉得2025年的科技结构牛属“牛市1.0”阶段，2026年春季或达阶段性高点；2026年下半年或开启全面牛，形成“牛市2.0”阶段。

从市场表现方面看，这次牛市和以往的‘快牛’‘疯牛’有本质不同，更符合‘健康牛’的特点；兴业证券研究显示，就算指数创下新高，多数行业的拥挤程度还是处在中等水平，市场没有全面过热，只是局部稍微热了点

现在呢，市场处于从靠流动性推动，转为靠基本面推动的关键阶段。华泰证券指出，“盈利周期上行的预期能否持续达成，是决定上涨行情能否延续的核心所在”。这意味着，未来市场的走向更得靠企业盈利的实际改善来支撑

3、牛市还能持续多久？多方观点深度解析

从时间维度来看，本轮牛市，或延续到2026年。申万宏源证券分析称，2026年春季，可能是阶段性高点，可大体非2026年全年高点，更非本轮全面牛市之顶峰。

中金公司呢，也持有类似观点，它对2026年展望道，“A股从‘9.24’开始的震荡上扬态势呢，还很可能继续”；国际货币秩序重构持续加强、AI革命进入应用关键时期、我国创新产业迎来业绩兑现等因素呢，会不断推动中国资产表现。

从空间角度来讲，国泰海通证券还指出，牛市“升势远未停歇”，市场高度或将超越预期，且会冲击十年前的高位；这也就意味着，依照当下140万亿元的总市值来算，牛市还存有不少上涨余地。

不过，牛市持续的时长啦，还有高度呢，很大程度上取决于后续资金参与的状况。当下，两融余额已破2万亿元啦，可它占流通市值的比例才2.3%左右呢，仍低于2015年约4.27%的峰值哦。

这表明杠杆资金还有上升空间，但要是融资买入额在A股日成交额中的占比快速提高，就得留意监管举措可能带来的影响

4、市场分化明显，如何把握结构性机会

当下市场中，最突出的特征是分化与轮动。其一，科技成长板块呀，历经一年多的上涨，估值已大幅攀升；其二，顺周期板块呢，在“反内卷”政策推进下，供需关系渐渐改善，估值修复空间展开。

这般分化态势，给投资人带来两类机会；其一呢，积极布局那景气度持续走高的成长类领域；其二呀，留意顺周期板块暗藏的反转契机；中金公司建议投资者，得聚焦‘景气成长、外需突破、周期反转’三大主线，去进行资产配置。

板块轮动，会成为牛市深化的关键特征；从历史经验而言，单个板块表现突出，常常难以吸引更多场外资金进场；反过来，多个板块轮动上涨，能生更强赚钱效应，引更多资金入市，进而推市场由结构性牛市转全面牛市。

当前市场，正处于从“小登股”，向“中登股”与“老登股”逐步轮动着；2026年，这类趋向或会持续交替显现，投资者宜更着意均衡配置，莫过甚扎堆单一领域

5、普通投资者如何应对当前市场

在牛市中期呀，投资者需遵循“趋势追随”及“纪律止损”的原则；操作之际顺着趋势的当口呢，要留意主线的方向，别莽撞追边缘题材的高位行情；仓位管理方面啦，留存部分可灵活运用的资金，且给单只个股清晰划定回撤把控的界限

采取“核心+卫星”策略，是比较稳妥的选择。核心仓位呀，配置指数ETF或是低估值蓝筹，来分享市场整体上涨的收益；卫星仓位参与产业趋势清晰的科技成长品种，且要严格执行止盈止损的规矩。

对于普通投资者呢，首要来讲，得避开盲目加杠杆，留出风险应对的空间。当下市场环境中，有不少场外资金倾向入场，可要是没更多新资金流入，市场或许就会短期见顶。

时刻关注，监管政策的变化，是判断，市场走向的重要依据。当下，监管部门全力推进，基金长期考核机制，规避，短期操作，此对，市场稳定运行，有积极影响。与此同时“反内卷”政策持续落地，会逐步优化，企业盈利境况，为，牛市长远发展，夯实根基

现在，市场的看法逐渐清晰，这一轮牛市很可能持续到2026年，很可能从当下的结构性牛市逐步转成全面牛市；未来行情的主要驱动要素将从流动性扶持变为基本面优化，企业盈利的回升会成为推动市场攀升的新动力