大盘三根大阳之后

以伊冲突之后，我大A股本周一以来低开高走，走出三连阳，今日高位震荡。俗话说得好，三根阳线改变信仰。这次真的会不一样了嘛？

去年9/24以来，政策转向，人心鼓舞，市场反转，上证指数于10月8日创出天量天价。尽管不少细分指数（比如我之前写到的中证2000和万得微盘股指数，《小微盘股的投资成见vs反直觉表现》）和个股早已冲破去年10/8日的高点，但主要指数如上证指数，深圳成指和创业板指等均未突破，创业板指甚至才刚刚修复到4月初关税贸易战前的水平。上证指数自去年10/8日以来，已经第四次来到了3400点的高位，这次会如何呢？

哪怕是看这几日的指数大涨，核心指数，行业与概念股的分化也是显著的。核心指数中，创成长，万得微盘，创业50，创业板等涨幅较大，而红利弹性较小；行业板块中，券商保险，软件，银行和互联网等大行业涨幅超5%，但石油天然气，能源设备等还是下跌的。正所谓，持仓结构可能比仓位更重要，满仓踏空是可能的，半仓也可以收益不少。

比如银行股。这个6月下旬，四大行已经9连阳，让我想起来去年6月底银行股走势如出一辙：保险等长期资金喜欢选择在季末提升权益仓位，加之7月初大行分红收息在即，时间节奏是非常巧妙的。银行股的快速发动无疑是大盘指数上涨的重要推动力量。不过可惜的是：去年6月下旬-8月银行股也是持续拉升，但8-9月跟随大盘指数出现调整，上证指数在去年9/24之前甚至快再创新低。

以史为鉴，不过自去年以来，我之前写过《A股指数跌不动的资金密码》，GJD增持沪深300ETF至少超过7500亿元。稳住股市和维护资本市场稳定健康发展是重要的政策基调，指数不让跌是“司马昭之心，路人皆知”。那么，我们可以预见的是，这次上证指数第四次回升到3400点左右，未来经过整固稳步向上是最可期待的走势，但如若出现一定程度的回调，那么幅度也是可控的。毕竟撇开4月贸易战的冲击，上证指数自去年10月来的数次回调都是可接受的，震荡的区间下限基本在3200点左右。

投资策略上，对于配置派来说，在各自原有的组合之上，应当趁着指数整理期优化持仓的品种结构，做好定期和不定期的战术性调整；对于交易派来说，极为考验交易节奏。过去一年来，我们能看到，不同风格的动量轮动很快，各领风骚数个月。如果要做躺平式简化，不管做配置还是交易，可能杠铃型策略更优，港A股的高股息蓝筹作为百年长青基业长期受益于国内低利率时代环境，而科技成长则代表着未来世界前进的方向。

（近期接手多个组合，事务性工作增加，公众号更新频率降低。未来争取每周至少更新1-2篇，回顾经济与市场，整理思考心得，厘清阶段性投资思路。）

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