前言

2025年A股市场虽重返4000点，但消费市场并未同步回暖。

其核心障碍在于居民收入结构失衡，财产性收入占比过低，而住房、教育、医疗等刚性支出压力持续挤压消费空间。

同时，经济预期减弱促使预防性储蓄上升，进一步抑制了消费动能的释放。

消费疲软根源在哪

说句实在话，咱们消费意愿不强，本质就是两件事：一是能额外赚钱的路子太少，二是未来要花的钱太多，心里没底。

2025年前三季度，全国居民人均可支配收入里，工资收入占了一半多，而财产性收入——也就是靠存钱拿利息、买股票赚分红这些渠道来的钱，只占8.1%，增速才1.7%，比工资增速慢了一大截。

再看看国际上的情况，咱们的消费率差距真不小。

现在我国居民消费率接近40%，而美国都到67.9%，德国、日本也比咱们高不少，就连印度、越南这样的发展中国家，消费率都能达到61.5%和54.3%。

更关键的是，咱们的财产性收入结构太单一，大部分都是存银行拿的利息，占了77.4%，而靠股票分红赚的钱才10.8%。

反观美国，居民靠股息赚的钱能占财产性收入的39.5%，人家的钱能通过股市持续生钱，消费自然有底气。

咱们不敢花钱，还有三个实实在在的压力压着。

首先是买房，2024年我国房价收入比高达28.5，意思就是普通人不吃不喝近30年才能买套房，而美国才3.3，差距大得吓人。

其次是养孩子，育娲人口研究院算过，把一个孩子养到18岁的成本，是人均GDP的6.9倍，仅次于韩国，比美国、日本都高不少，普通家庭根本不敢多花闲钱。

最后是养老，2023年咱们养老金三大支柱加起来占GDP的比重才12.04%，而美国高达146%，人家退休后有稳定收入，咱们只能趁年轻多存钱。

这三大压力下，2024年我国居民储蓄率还有43%，远超欧盟的25.1%和美国的17.3%，消费自然被挤得没地方了。

股市如何撬动消费

我跟你讲，股市压根不只是炒股的地方，它本该是咱们老百姓的“财富存钱罐”，还能帮着拉动消费。

有研究早就算过，财产性收入每多1块钱，未来三年城镇居民的消费就能多涨0.51块钱，这可是实打实的关联。

美国就是最好的例子。

上世纪80年代起，美国就鼓励养老金入市，还降低了炒股赚钱要交的税，让老百姓愿意把钱投进股市。

这么多年下来，美国居民手里的股票、基金等权益资产占比涨到了36.9%，财产性收入占个人收入的20%，消费率也从61%涨到了68%。

咱们A股其实也不差，从2005年到2024年，万得全A指数算上分红，平均每年能涨9.8%，比买长期国债划算多了。

而且牛市里大家确实更敢花钱，过去20年里，牛市年份的社会消费品零售总额增速平均能到13.3%，比熊市高出2.4个百分点。

2025年的A股已经露出了带动消费的潜力。

中央汇金持有股票型ETF超过1万亿元，保险资金持股和基金规模突破4.7万亿元，这些“长期钱”正在成为股市的“压舱石”。

更让人放心的是，咱们的养老金投资也交出了好成绩，2024年地方养老基金收益率达到5.52%，全国社保基金更是冲到8.1%，都远超银行理财和定存利率。

还有财政贴息帮忙，个人消费贷款能享受到最高50%的贴息，买车、装修这些大额消费成本降了不少，预计能撬动5万亿元新增消费贷。

前三季度，教育文化娱乐、交通通信这些可选消费增速都超过8%，说明只要手里有钱、心里有底，大家还是愿意花钱的。

最近养老产业相关股票也在涨，11月以来养老产业全收益指数已经连涨好几天，这背后就是大家对未来收入有了信心。

优惠发力关键点

从另一个角度看，要让股市真正带动消费，关键就两件事：一是让股市少涨涨跌跌，让大家能稳稳赚钱；二是让更多老百姓能通过养老金这些渠道，轻松参与股市分红。

要降低股市波动，就得让上市公司拿出“真金白银”回馈投资者。

2025年以来，已经有1033家上市公司推出分红预案，总额达7349亿元，还有923亿元的回购资金进场稳定股价，这都是好现象。

但还不够，现在分红主要集中在金融、能源行业，得让更多行业的公司也愿意分红；同时要降低企业回购股票的门槛，让更多公司在股价低的时候回购，就像美股那样，回购金额能占到净利润的60%，股价自然更稳。

另外，股指期货这些工具也得用好，之前沪深300股指期货上市后，股市波动率降了20%，后续完善规则，能让市场更平稳。

要让老百姓多享股市红利，养老金是核心抓手。

现在咱们居民手里的权益资产只占总资产的9%，远低于美国的34%，而且很多散户炒股喜欢短期买卖，容易亏。

雄安新区已经试点了企业年金自动加入机制，企业缴费满1年还能给落户积分，这招能让更多人参与进来。

还要优化中低收入群体开户存钱可以给优惠，中高收入群体的缴费上限可以提高，让不同收入的人都能享受实惠。

同时多推出像目标日期基金这样的产品，跟着退休年龄调整股票和债券的比例，年轻时多投股票赚收益，快退休了多投债券保稳定，让大家不用懂炒股也能分享股市红利。

结语

消费不是喊口号喊出来的，是手里有钱赚出来的；股市也不是炒短线炒出来的，是靠长期资金养出来的。

当A股波动小了、上市公司分红多了，当咱们的养老金能稳稳享受股市收益，财产性收入自然会涨，大家也不用再为买房、养老、养孩子过度存钱。

股市和消费本就该是经济的“双引擎”，只要能持续走红，让老百姓从股市里赚到真金白银，4000点的A股肯定能带动消费热起来。

毕竟日子过得好不好，终究要看手里的钱够不够、心里的底足不足，这才是经济高质量发展最实在的样子。